近期，标准渣打银行发布了一份报告，显著下调了以太坊（Ethereum，ETH）在2025年的价格预测，降低幅度达60%。根据该银行的最新评估，以太坊预计将在2025年底前达到4000美元。这一大幅度调整是基于以太坊在2025年初以来的显著价格下跌，年内价值已下降了42%，相较于2024年12月的高点更是下滑了52%。目前，以太坊的市场价格约为1929美元，许多分析师对此资产的短期恢复表示担忧。 标准渣打银行的全球数字资产研究负责人Geoff Kendrick指出，导致此悲观展望的主要原因是以太坊面临来自二层解决方案的不断增加的竞争。这些竞争者不仅降低了交易费用，还整体减少了以太坊的收入。
由于以太坊的扩展性问题，像Coinbase的Base区块链这样的新兴网络提供了更便宜的替代方案，转移了用户的业务和相应的收入。这一趋势使得以太坊的市值大约下降了500亿美元。 Kendrick进一步解释说，以太坊的经济基本面正在减弱。网路的ETH净发行量过高，再加上天然气费用的减少，使得以太坊的收入潜力进一步降低。虽然以太坊的二层网络最初被视为解决扩展性问题的方案，但目前却成为了其他机构（如Coinbase）的盈利工具，而不是以太坊本身。Kendrick强调，这些因素暗示以太坊将进入一种“结构性衰退”，网络需要进行重大变化以恢复动能。
尽管面临诸多挑战，以太坊的长期前景依然可能与实际资产的代币化（如房地产和债券）增长相关。如果这些实际资产的代币化能够蓬勃发展，以太坊可能会发挥重要作用，但这一转变需要时间，短期内难以逆转当前的下行趋势。Kendrick还建议，以太坊基金会可能需要对二层网络征税，以恢复一些失去的收入。 此外，特许市场技术分析师Aksel Kibar也对以太坊的价值持谨慎态度，强调市场反转通常需要时间，他指出图表上没有明显反转的迹象。目前，以太坊依然处于下降趋势中。 与此同时，尽管以太坊面临众多挑战，开发者们仍在为Pectra升级作准备，该升级旨在改善ETH的质押功能。
不过，由于技术问题，该升级的最终测试已被推迟，现预计将于3月底完成最终测试，并于4月25日全面上线。 总体上，标准渣打银行认为比特币（Bitcoin）仍然在市场表现上超越以太坊，预计以太坊相对比特币的价值将在短期内持续下降。尽管由比特币驱动的市场复苏可能为以太坊带来轻微的恢复机会，但在短期内以太坊的表现仍不太可能显著超过比特币。 总结而言，以太坊面临的挑战包括来自二层网络的竞争、降低的天然气费用以及收入的下降。尽管在实际资产代币化方面具备长期增长的潜力，但以太坊的近期未来不容乐观，亟需实质性改变以逆转当前的下行趋势。投资者在决策时应充分考量这些因素，并密切关注市场动向。
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