近年来，甲骨文公司（Oracle，股票代码：ORCL）凭借其在云计算及相关技术领域的持续发力，推动股价迎来了显著的上涨。2025年，甲骨文股票年初至今涨幅达41%，过去三个月更一度上涨近90%，远超标普500指数的整体表现。然而，尽管甲骨文展现了强劲的增长势头，多位市场分析师却发出警告，认为公司未来在资金方面可能面临一定的挑战，需要通过适当的资本筹措来维持发展势头和股东回报。市场关注的焦点在于甲骨文不断扩大的资本支出规模、AI技术投入增加、以及高额债务的即将到期问题。 甲骨文作为云基础设施、数据库及中间件软件的领先供应商，其业务结构涵盖了基础设施即服务（IaaS）、软件即服务（SaaS）及云服务和许可证支持等多个核心模块。2025财年第四季度财报显示，公司实现净利润34.3亿美元，每股调整后收益1.70美元，营收高达159亿美元，均超出分析师预期。
尤其值得一提的是，云服务与许可证支持板块营收同比增长14%至117亿美元，云基础设施营收更是暴涨52%至30亿美元，这表明甲骨文在多云服务和人工智能解决方案领域的需求持续强劲。 然而，来自巴克莱（Barclays）的资深分析师Keith Bachman在最新报告中表达了对甲骨文流动性及资本需求的担忧。尽管他维持对甲骨文“跑赢大市”的评级，并设定245美元的目标价，但他指出公司当前的资本支出模式、分红支付以及计划中的股票回购，都在加剧短期内的资金需求。分析师预测，未来两年中，甲骨文可能需要筹集约200亿美元资金来支持业务扩张和债务偿还。最直接的原因是公司将加大人工智能相关的投资力度，另外，部分高额债务将在2026至2027财政年度陆续到期，这都对现金流构成压力。 具体来看，Keith Bachman预计甲骨文2026财年自由现金流可能出现约10亿美元的净流出，2027财年现金流状况虽有所改善，但仍面临约1亿美元的负流量。
相比市场普遍预期的213亿美元和近20亿美元的正现金流，这种预测显得尤为值得关注。资金短缺可能促使公司在这两年分别筹资100亿美元，这将对其财务成本和盈利能力产生直接影响，也可能导致每股收益承压，预估每股成本约在0.14美元上下。 当前，甲骨文的股票处于历史高点，在市场中颇受追捧，特别是在人工智能和云计算主题持续升温的带动下。然而，股价的强劲表现并不完全反映潜在的财务风险。多项数据显示，甲骨文为保持业务快速发展，正在加大研发和资本投入，尤其是在AI平台和多云环境的优化上加大投入力度。虽然这为公司长远技术优势和市场领导地位提供了保障，但短期内的资金使用效率和成本控制则成为考验。
从企业战略的角度看，甲骨文十分注重维持投资者回报，尤其是在分红和股票回购方面保持积极态度。近年来，随着股价的上扬，公司实施了较大规模的回购计划和分红提升，这在一定程度上削弱了可用于运营和研发的自由现金流。同时，面对未来几年的债务偿还压力，公司必须在资本结构和融资方式上做出精准的规划。是否通过增发股票、发行债券或其他金融工具筹集资金，将直接影响公司的财务稳健性及股东利益。 投资者在关注甲骨文股票时，既要看到其在云计算和人工智能领域的技术实力和市场地位，也不能忽视未来潜在的融资风险与现金流压力。股价高涨虽然体现市场对其增长前景的认可，但如果资金筹集计划影响盈利能力，短期内可能带来波动。
此外，全球经济环境、利率变化及技术竞争态势也将成为甲骨文财务表现的外部变量。 展望未来，甲骨文要保持其行业领先地位，必须平衡技术投入与财务稳健之间的关系。持续加码人工智能研发是提升产品竞争力的关键，但如何通过合理的资本运作和内部资金管理，降低对外部资金依赖，将是管理层面临的重要挑战。与此同时，投资者和分析师也将密切关注甲骨文对资金筹措安排的披露，并据此调整对公司估值和风险评估。 综上所述，甲骨文展现出强劲的发展势头和技术优势，但未来几年资金需求大幅增加，带来的现金流紧张可能影响利润表现和股价稳定。投资者在看好其长期增长潜力的同时，应充分评估潜在的财务压力和资本结构变化风险，理性把握投资机会。
甲骨文的财务战略调整和市场响应，将成为未来投资决策的重要参考依据。
