近期全球糖价承压，主要受到印度出口政策调整预期的影响。印度作为全球第二大糖生产国，其出口政策变化不仅牵动国内市场，也对全球糖价产生显著波动。2025/26年度印度糖产量预计出现大幅反弹，预计产量较去年增长19%，达到3500万吨，这主要得益于丰沛的季风降雨和农业种植面积增加。印度气象部门数据显示，截至7月21日，累计季风降雨量比常年同期高出6%。这对糖料作物的生长提供了有利条件，也为糖产量的增长奠定基础。印度政府可能允许该国制糖企业在新季节开始时增加出口，市场因此产生了预期情绪，使糖价布满下行压力。
纽约市场的白糖期货价格近日触及多周新低，伦敦糖价亦跌至两周低点。印度糖产量的反弹打破了此前因产量下降而形成的价格支撑。2024/25年印度糖产量曾降至五年来最低水平，仅为2620万吨，同比下降17.5%。然而，新一季的丰产预期进一步加剧市场对全球糖供应过剩的忧虑。与此形成互动的是巴西糖产业的动态，作为全球最大糖生产国，巴西在2025年上半年因相对干旱天气，其制糖厂增加了甘蔗压榨量，并将更多甘蔗用来生产糖而非乙醇，增加了市场糖供给。Datagro数据显示巴西制糖厂在7月上半月将甘蔗压榨占比提高到54%，预计新增糖产量达320万吨，进一步加大全球供应压力。
全球大型糖交易商如Czarnikow也预计2025/26年度将出现750万吨的糖供过于求，这是近8年来最大的一次供应过剩。美国农业部最新报告也支持这一观点，预计全球糖产量将同比增长4.7%，达到创纪录的1.893亿吨，全球糖库存同样预计上涨7.5%至4118万吨。市场对于供应过剩的忧虑反映在价格表现上，近期纽约糖价跌至超过四年低点，伦敦糖市也出现近四年来最低价位。影响此轮价格跌势的因素除了印度和巴西的产量预期外，还包括全球需求增长乏力以及消费市场的不确定性。尽管印度糖厂可能增加出口，但国际贸易环境复杂，贸易政策和运输成本等因素也在影响出口实际规模。同时，消费者对甜食和含糖饮料的需求在部分区域表现疲软，近期可可和巧克力需求的减弱亦间接影响了糖的市场行情。
对于投资者和市场参与者来说，理解供应侧的基本面变化尤为重要。印度的政策放松及丰产预期明确了短期内供应端增加的趋势，但中长期价格走势还需密切关注全球环保政策变动、替代品需求，以及主要产糖国家的天气情况。随着全球对乙醇燃料需求的调整，巴西甘蔗用途的变化将持续影响糖的供应结构。此外，气候变化带来的不确定因素也愈发成为市场风险的重要组成部分。未来几个月，印度政府对出口政策的最新表态将成为市场关注焦点，任何出口配额的调整均可能对价格产生直接冲击。有效监控天气变化、产区报告和国际贸易动态将帮助市场参与者更准确地把握价格走势。
结论来看，印度糖出口可能增加已成为近期全球糖市供需格局中的关键变量，叠加巴西供应的增长，全球糖价面临较大下行压力。然而，价格支撑因素仍存在，如消费市场潜力释放及贸易壁垒调整等。建议行业从业者持续关注全球主要糖生产国的季节性气候变化、政府贸易政策及市场需求变化趋势，以便在价格波动中抓住投资机会并规避风险。整体而言，印度糖产量和出口的反弹可能引发全球糖市供需再平衡，其对价格的影响将贯穿整个2025/26营销年度，成为全球糖产业链及贸易的重要风向标。
