2025年伊始，以太坊（ETH）迎来了极具挑战的一年，其价格已累计下跌超过45%，这一跌幅在加密货币领域内引发了广泛关注和激烈讨论。美国注册投资咨询公司Two Prime近日发布声明，宣布放弃以太坊投资，转而专注于比特币（BTC），并直言以太坊现阶段的表现更类似“迷因币（memecoin）”，这种评价对以太坊无疑是极具冲击力的。此番言论并非无的放矢，而是基于深度数据分析与市场行为研究。作为交易机构，Two Prime强调他们以数据和统计为依据，认为以太坊已偏离了传统数字资产的稳定特征，交易行为极端波动、不再具有可预见性，这令其作为投资标的的风险大幅增加。 与以太坊相比，比特币在过去一段时间内依然保持了强烈的市场韧性和基本面驱动力，即使遭遇市场震荡，其价格波动依旧在可控范围内，表现出相对稳定和可预测的趋势。Two Prime认为，以太坊的剧烈波动和日益下降的价值主张使其不具备持续吸引资金的优势，在算法交易和抵押贷款等方面也带来了诸多技术上的难题，最终迫使他们不得不调整投资策略。
这种投资态度的转变与两种资产的本质区别密不可分。比特币作为首个去中心化数字货币，主要被视为价值储藏手段与数字黄金，相对成熟和稳健。以太坊则以其智能合约功能和去中心化应用（DApp）生态而闻名，其价格不仅受市场供需影响，还受到技术路线、网络升级、生态建设等多方面因素的复杂作用，因此波动性相对更大。随着市场热情波动和宏观经济因素影响，以太坊价格的不稳定性更加显著。 Two Prime的评价将以太坊称为“更像迷因币”，这一形容词意在反映其非理性和过度投机的特性。迷因币通常缺乏实质资产支持与明确的使用场景，价格更多依赖投机氛围和社群情绪。
而以太坊现在的交易行为，在他们看来已趋近于这种高度波动和不可预测的状态，这对严谨的机构投资者来说，是极大的风险信号。 与此同时，以太坊在交易所交易基金（ETF）领域的表现也折射出其市场地位的挣扎。尽管以太坊依然是加密资产中最大型的山寨币，并且其相关ETF资产管理规模遥遥领先于其他竞争币种，但与比特币ETF相比，以太坊ETF的购买热情和资金流入显著逊色。Two Prime指出，比特币ETF的买入量几乎是以太坊的24倍，这种差距直接影响了机构对以太坊的关注度和资源投入，如大型资产管理公司BlackRock对以太坊ETF推广的态度明显冷淡。 市场数据也显示，自2024年5月美国证券交易委员会（SEC）批准以太坊现货ETF以来，基金表现平平，缺乏强劲的吸引力，这导致多家发行商相继调整或终止相关产品。知名基金公司VanEck停止了以太坊期货ETF交易，WisdomTree撤回了以太坊信托ETF的申请，ARK投资更是在2025年3月清算了其以太坊及比特币的期货ETF，这一系列市场调整反映了机构投资者对以太坊未来走势存在较大疑虑。
尽管如此，以太坊社区并未因为机构的质疑而失去信心。相反，部分市场观察者甚至将Two Prime的抨击视为潜在的底部信号。有投资者在社交媒体上反驳，指出类似以太坊这类数字资产固有的高波动性远高于传统资产，如2025年标普500指数全年下跌4.7%的表现，与以太坊大幅波动不可同日而语。此外，部分投资者认为Two Prime的立场并不代表市场整体趋势，忠实以太坊的社区成员保持乐观，期待价格反弹带来新的投资机会。 以太坊价格的大幅波动还有宏观环境的影响。全球经济充满不确定性，加密市场整体回调导致风险偏好下降，数字资产面临更严监管压力，尤其是美国SEC加强对加密基金和ETF的审核力度，使得懈怠和观望成为主调。
在此背景下，项目的技术进展和应用落地尤为关键，而以太坊正在努力通过网络升级（如分片技术和以太坊2.0的推进）来提升扩展性和降低交易费用，以期恢复市场信心和推动实际应用落地。 此外，以太坊在去中心化金融（DeFi）和非同质化代币（NFT）领域的领先地位仍具有显著优势。尽管市场低迷，一些基于以太坊的创新项目依然活跃，持续吸引开发者和用户。以太坊的生态系统广度和深度构成了其独特的护城河，这是其他新兴区块链难以比拟的。然而，对投资者来说，这些优势在当前的市场下行期能否转化为实际的价格支撑仍充满变数。 总结来看，Two Prime对以太坊的“更像迷因币”的评价，反映了机构对其市场表现和风险特征的严重关切。
以太坊价格的暴跌和交易行为的异常波动使得部分专业投资机构选择退出，转向相对更稳定的比特币市场。然而，以太坊在技术前景、生态规模及应用丰富性上仍然具备潜力。未来，随着技术升级的兑现和大规模应用的推出，以太坊能否摆脱当前阴霾，重塑市场信心，成为投资者关注的焦点。对普通投资者而言，理解以太坊价格波动的多重因素，谨慎权衡风险收益，将是把握数字资产投资机会的关键所在。
