2025年6月，标普500指数整体表现强劲，指数上涨了约5%，展现出一定的复苏和增长势头。然而，在这幅大盘普遍向好的画面中，有两只股票却表现异常低迷，成为投资者关注的焦点。这两只股票分别是美国知名运动服饰品牌露露柠檬（Lululemon Athletica）和老牌食品制造商JM斯穆克尔（J.M. Smucker）。它们不仅股价大幅下跌，还一度触及52周低点，吸引了市场的广泛关注。本文将从多角度深入剖析这两家公司的情况，探讨其表现不佳的内外部原因，帮助投资者理解背后的经济逻辑与市场风险。 露露柠檬作为运动休闲服饰行业的重要玩家，一向以其优质的产品和品牌影响力著称。
2025年第一季度，露露柠檬的同店销售额仅同比增长1%，远低于市场预期的表现。更为关键的是，公司的运营利润率出现了下滑，从上年同期的基础线上下降了110个基点，降至18.5%。这一点对投资者心理造成了较大冲击，股价在一个交易日内暴跌逾20%，汇聚了市场对公司盈利能力下降的担忧。导致这些变数的关键因素之一是贸易关税。尽管露露柠檬并不直接生产其服饰产品，而是通过越南、柬埔寨和斯里兰卡等国的供应链外包进行制造，但关税成本仍对其利润率造成了重大压力。关税带来的额外成本推高了生产费用，挤压了公司的盈利空间。
面对逆风，露露柠檬管理层采取了几项应对措施，包括提高产品价格和多元化采购渠道，以减轻关税负担。尽管如此，市场对公司的盈利预期依然保持谨慎。公司下调了全年度的盈利预期，预计每股收益中值约为14.68美元，较之前预计下降了近25%。尽管如此，露露柠檬仍然维持了7%至8%的销售增长指引，试图在库存管理、产品创新和成本控制等多个维度进行调整。值得注意的是，在经历了6月份的股价大跌后，露露柠檬的市盈率降至16倍左右，已经不到其过去五年平均水平的一半。这一估值调整既反映了市场对其盈利前景的担忧，也可能为长期投资者提供了潜在的买入机会。
然而，从投资策略角度出发，当前的估值下降也伴随着短期业绩的压力和行业风险，风险偏好较低的投资者仍需保持谨慎。 JM斯穆克尔是一家以生产甜点和宠物食品为主的传统食品制造商，其育有广受欢迎的Uncrustables品牌。2025财年第四季度，JM斯穆克尔报告销售额同比下降3%，调整后的每股收益更是下降了13%。这一下滑主要源于市场对宠物零食及甜点类产品需求减弱，加之公司分拆了部分宠物食品业务，直接影响了整体营收结构。同时，原材料和生产成本的上涨也压低了利润率。JM斯穆克尔的管理层已经预见到未来销售增长的放缓，并调整了对2026财年的展望。
公司预计全年销售增长将在2%至4%之间，明显低于去年约7%的增速。同时，调整后的每股收益预计将下降约11%。虽然整体业绩承压，Uncrustables品牌依然表现强劲，第四季度销售实现两位数增长，且接近10亿美元销售额大关。在此同时，JM斯穆克尔仍保持坚实的现金流，致力于通过战略调整和业务优化，尤其是推进其甜点业务的复兴，来应对当前市场挑战。值得一提的是，2023年公司收购了有名的Twinkies制造商Hostess Brands，但甜点业务自那时起表现疲软。为此，JM斯穆克尔正在采取“果断行动”以推动这一业务板块的转型和增长。
综合来看，2025年6月这两家公司的低迷表现不仅反映出其自身面临的经营困境，更折射了当前全球经济环境下消费板块的结构性挑战。贸易摩擦和关税压力显著影响了服装制造业的成本控制和供应链稳定性，而消费需求的变化和成本上升则对食品制造行业的盈利能力构成压力。对投资者而言，理解这两家公司的现状与未来路径，有助于合理评估其风险和潜在回报。在精选投资标的时，需综合考虑宏观经济环境、行业趋势及公司基本面等因素。尽管市场总有波动，但长期价值投资仍需关注企业核心竞争力、现金流健康状况与创新驱动力。随着全球经济逐步恢复常态，企业对供应链的调整和消费升级趋势将持续发酵，预计相关行业和企业也将迎来新的增长机会。
总之，2025年6月标普500指数中，露露柠檬和JM斯穆克尔的表现亮起红灯，提醒投资者对潜在风险保持警惕。同时，其调整后的估值水平可能蕴含一定的投资价值。保持理性，密切关注这些上市公司的财务数据及市场动态，将有助于在复杂多变的投资环境中做出明智决策。
