英格兰银行近日传出将调整其量化紧缩(QT)政策的消息,计划放缓每年1000亿英镑的英国政府债券抛售速度,同时维持基准利率稳定。这一决定引起了市场和经济学家的高度关注,其背后的动因、影响以及未来走势,成为全球金融界热议的话题。近年来,作为英国央行的英格兰银行在控制通胀和稳定经济方面推行了多项货币政策,其中量化宽松(QE)和量化紧缩是关键措施。尤其是在2008年全球金融危机后,英格兰银行曾大规模购买国债以向市场注入流动性,助力经济恢复。随后,当经济逐步回稳且通胀压力显现,央行开启了量化紧缩进程,即主动出售国债以回收市场中过剩的现金,减少过热的货币供应。英格兰银行在该政策中表现得尤为积极,与其他主要央行不同,它采取了主动销售国债的策略,而非单纯等待债券到期。
这种做法在一定程度上使英国的债券市场面临较大波动,并推高了政府的借贷成本。根据最新数据,自2022年以来,英格兰银行的国债持有量从8750亿英镑锐减至5580亿英镑,且过去两年持债抛售速度维持在每年1000亿英镑。尽管央行方面曾表示量化紧缩对整体经济的影响有限,但市场对此高度敏感。英国30年期国债收益率一度攀升至1998年以来的最高水平,十年期国债收益率亦达到2008年来最顶峰,这不仅增加了政府的财政压力,也对未来预算规划造成困扰。最新市场动荡促使英格兰银行重新评估自身政策的节奏。尽管英国央行行长安德鲁·贝利向国会表示对未来的决策保持开放态度,但多项权威经济学调查显示,市场普遍预期英格兰银行将把主动出售国债的速度由1000亿英镑下调至大约675亿英镑。
部分经济专家观点认为,该幅度的调整能够稳定市场情绪,防止债券价格大幅下滑和市场卖压失控。据市场领先基金管理机构的欧洲首席经济学家表示,如果英格兰银行未能调整量化紧缩力度,债券市场将可能出现大规模抛售。这种情况不仅影响债券价格,也可能推高企业和个人贷款利率,进而抑制投资和消费。值得注意的是,最新研究估计,英格兰银行迄今的量化紧缩操作仅对英国政府借贷成本增加了约0.15至0.25个百分点,影响虽存在但相对有限。机构还指出,英格兰银行或将重点减少对长期国债的抛售,因这些品种价格跌幅更大,市场承受压力也更大。英格兰银行的量化紧缩政策核心在于回收因量化宽松而大量流入市场的现金,旨在避免货币过剩导致通胀进一步攀升。
然而,目前英国金融系统内的银行准备金水平依旧较高,短期流动性需求量也显示增长趋势,表明市场可能对流动性有较强需求,央行对于"中性"准备金水平的判断仍有待调整。英格兰银行需在确保流动性充足与货币政策收紧之间找到平衡点。专家观点认为,要彻底停止主动卖债,实现通过自然到期带来的负债减少,央行量化紧缩规模需降至每年490亿英镑左右的水平。面对疫情后全球经济恢复不确定性、通胀持续压力以及英国国内财政挑战,英格兰银行采取稳健而灵活的政策调整是务实之举。量化紧缩步伐放缓既有助于缓解债券市场的剧烈波动,也给财政部带来一定宽松空间,尤其是在财政预算敏感的时期。利率方面,尽管英格兰银行保持目前的政策利率不变,但市场依然密切关注未来通胀表现和经济数据,预期货币政策或将根据实际情况灵活调整。
长期来看,英格兰银行的货币政策仍将围绕通胀目标和经济增长展开,任何进一步的利率变动或量化紧缩调整都有赖于宏观经济形势的变化和全球金融环境的影响。英国政府方面同样需要在财政策略和债务管理之间权衡,确保财政可持续性的同时,支持经济平稳发展。总的来说,英格兰银行此次调整量化紧缩步伐并维持利率稳定,是为了应对近期债券市场波动加剧和政府融资成本上升的现实压力,体现了政策制定者在稳定市场、保障经济增长中的审慎姿态。在全球经济和金融形势不断演变的背景下,英格兰银行的灵活反应不仅有助于缓解英国经济的不确定性,也为其他央行提供了有益的参考借鉴。未来随着经济恢复力度、通胀走势及国际局势的变化,英格兰银行的货币政策仍将保持高度关注并适时调整,以实现英国经济的长期健康发展。 。
