近期美联储主席杰罗姆·鲍威尔在罗德岛发表的重要讲话中明确表示,当前美国劳动力市场明显放缓是促使美联储决定下调关键利率的主要驱动力。这是2025年以来美联储首次调降利率,反映出经济环境中通胀压力与就业形势的复杂互动。鲍威尔将当前经济形势形容为"具有挑战性的局面",这不仅反映了通胀和就业两个方面面临的双向风险,也体现出美联储在货币政策路径上的艰难抉择。 劳动力市场疲软是此次降息背后的核心因素。鲍威尔指出,供应与需求两端的萎缩导致就业增长显著放缓。数据显示,2025年夏季期间美国月均岗位增长不足三万人,远低于过去的水平。
进一步的经济修订数据显示,截止2025年3月的前12个月内,新增就业岗位比之前预估减少了近一百万个。劳动力市场的活力降低引发了对就业持续疲软的担忧,增加了整体经济增长的不确定性。 通胀方面虽然有一定缓和迹象,但仍远高于美联储2%的目标水平。2022年美国通胀率曾一度达到40多年来的最高点,尽管近期有所降温,但核心通胀率依然顽固。鲍威尔特别提到,个人消费价格指数(PCE)预期同比仍增长2.7%,剔除食品和能源价格后为2.9%。这说明通胀压力并未根本解除,特别是在关税和国际贸易紧张局势的不确定性影响下,通胀风险持续存在。
鲍威尔强调,贸易摩擦尤其是特朗普政府实施的关税政策对价格水平的短期加压效应不可忽视。虽然目前美联储经济学家将相关影响视为暂时性价格上涨,但随时须警惕这种影响可能转化为持久的通胀预期,进而挑战货币政策效果。美中贸易谈判的关键节点将在11月初临近,未来形势将直接影响通胀走势和市场预期。 这一背景下,鲍威尔坦言美联储面临"无风险方案"的局面。如何在控制通胀与保障就业之间找到平衡,考验着决策者的智慧。当前货币政策仍处于温和收紧状态,但降息显示出央行在面对发达经济体增长放缓和就业下滑的压力时,愿意采取更加灵活的措施。
鲍威尔也指出未来可能存在更多降息空间,若经济形势恶化,美联储准备采取更宽松立场以支持就业。 美联储内部也对未来路径存在分歧。此次货币政策会议上,决策委员在是否继续降息的观点上接近50比50的分裂态势。一些成员如特朗普任命的理事斯蒂芬·米兰推动更为激进的降息政策,而另一些官员则主张保持谨慎以防通胀反弹。米兰任期将在明年一月结束,这一人事变动或将影响未来政策走向。 另一位特朗普任命的理事米歇尔·鲍曼也发出警告,强调对逐渐恶化的劳动力市场不能掉以轻心。
她认为劳动力市场存在进入"不稳定阶段"的风险,任何突发性冲击都可能导致就业数据突然恶化。鲍曼期待美联储此次降息只是返中性利率水平的第一步,未来还需进一步调整政策以应对经济挑战。 资本市场对鲍威尔讲话反应谨慎,股市在其讲话中震荡下行。鲍威尔提醒投资者当前资产整体估值偏高,市场情绪需保持警惕。他强调美联储将持续监控经济发展,特别是就业和通胀两大关键指标,灵活应对潜在风险。 综观当前美国经济,美联储正处于一个复杂且微妙的政策环境。
经济增长趋缓,劳动力市场活力减弱,通胀压力仍存,国际贸易关系紧张,这些因素交织形成了政策制定中的双重挑战。如何在保持价格稳定与促进充分就业之间取得平衡,成为2025年美联储工作的重中之重。 对普通公众和投资者而言,关注鲍威尔及美联储未来言论和行动十分重要。利率变化直接影响贷款、住房、投资以及整体经济活动。就业市场的变化则关联个人收入和消费能力。同时,通胀压力的缓解程度也是判断生活成本变化的关键。
未来几个月,美国将迎来多个关键经济数据公布节点,包括就业报告、通胀指标以及贸易谈判进展,这些均影响美联储的决策方向。市场预计美联储仍可能根据经济实际表现灵活调整利率政策,而非一味坚持固定路径。 综上所述,鲍威尔这次讲话明确传递出劳动力市场放缓成为降息重要原因,美联储在面对复杂且充满不确定性的经济局面时,决心保持政策灵活性。当前美国经济正处于一个政策挑战期,既要控制持续的通胀,又要防止就业市场进一步疲软,这样的双重风险令货币政策制定步履维艰。未来美联储如何寻求平衡及调整策略,将是全球金融市场和经济观察者密切关注的焦点。 。
