在2025年佛罗里达州律师协会第41届年度联邦证券研讨会暨并购会议上，美国证券交易委员会（SEC）代理主席马可·乌耶达（Mark T. Uyeda）详细阐述了他计划通过一系列监管改革来吸引更多初始公开募股（IPO）。这项计划不仅意在增加IPO的吸引力，还希望通过简化公司披露要求，促进企业的发展。本文将深入探讨乌耶达提出的主要建议。 **1. 重新审视新兴成长公司（EGC）定义** 乌耶达在会议上提到，他已要求SEC工作人员重新检查“新兴成长公司”的定义，并建议潜在的变更。他认为，适当地调整新上市公司的披露要求，可能会激励更多公司选择公开上市，从而为风险投资基金提供更为吸引的退出机会。新兴成长公司的资格标准及其保持这一身份的时间期限，都是需要重点考虑的因素。
**2. 更新文件分类标准** 乌耶达指出，SEC应该考虑以下几个方面的改革： - **更新大加速申报者（LAF）和加速申报者（AF）的财务阈值**：据乌耶达说，自2005年以来，SEC没有更新这些门槛，导致当前LAF的比例从18%增至36%。这一变化反映了市场及公司规模的演变，更新阈值将帮助更多中小公司获得更好的融资机会。 - **缩放文件分类的披露要求**：目前，LAF和AF之间唯一的差别是提交10-K表格的截止日期。乌耶达认为，缩放这些要求将降低公司的合规成本，使其更容易适应公开市场的运作。 - **统一小型报告公司的定义及其与AF的关系**：乌耶达指出，小型报告公司可以是AF或非AF，重叠的定义增加了合规复杂性和成本。例如，小型报告公司如果被视为AF，那么就必须花费更高的成本来进行审计，从而提高了运营成本。
整体而言，乌耶达建议SEC更新文件分类标准，以更好地反映当今上市公司的规模和构成。这些变化将有助于简化公司在上市过程中的法律和财务负担。 **3. 提升IPO的市场环境** 除了具体的分类调整和披露要求外，乌耶达还强调了需要改善整体市场环境，以促使更多的公司进行IPO。他提到，市场对于IPO的态度需要更加积极，金融市场要对新兴企业提供更多支持。相关的政策调整不仅要集中在降低成本上，还应提高IPO的成功率和公司上市后的表现。 **4. 影响风险投资的退出策略** 通过优化IPO的环境，乌耶达认为，能够为风险投资基金提供更好的退出策略。
公开募股是风险投资者获得投资回报的主要途径之一，若更多公司愿意公开上市，将会让风险投资者的投资决策更具吸引力。与此同时，这也会鼓励资金流向初创企业，支持创新和创业发展。 **5. 监管透明化的必要性** 在考虑这些变更的同时，乌耶达还提到监管透明化的重要性。他认为，SEC在变化时应该与公众和业界保持沟通，以确保各方利益相关者都能了解这些政策的背景和目的。这种透明度有助于提升市场对SEC的信任，并保证所有参与者都能在清晰的规则下进行操作。 **6. 结语** 马可·乌耶达所提出的改革计划，旨在通过简化和优化IPO过程，提升公开募股的吸引力和有效性。
在全球经济环境日益复杂的背景下，这些改革将有助于激励创新企业走向公开市场，推动经济增长，并为投资者提供更好的投资机会。未来，随着SEC这些提案的落实，可以期待看到更多企业选择通过IPO方式进行融资，为资本市场注入新的活力。
