近年来，随着全球贸易环境的不断变化，关税政策成为影响跨国企业战略决策的重要因素。作为加拿大最大的货运物流集团之一，TFI国际（TFI International）近期在其2025年第一季度财报电话会议上明确表示，由于当前全球贸易关税环境存在较大不确定性，公司将避免任何“大型规模”的并购交易，这一决定不仅震动了物流及运输行业，也反映出在复杂宏观经济局势下，企业如何调整战略以规避风险。TFI国际的这一举措标志着其在过去几年的快速扩张和收购潮后进行战略收敛，重点放在巩固现有业务及内部资源优化上。多年来，TFI一直是行业内最活跃的收购者之一。过去一年内，公司通过持续并购和整合，新增了90个业务设施，并通过合并终端减少了64个设施。这一波收购行动极大增强了其在北美特别是加拿大和美国的市场覆盖和业务规模。
2024年4月，TFI完成了对美国Daseke公司的收购，这笔交易不仅丰富了公司零担运输（LTL）业务，还为未来的业务布局奠定了坚实基础。值得注意的是，TFI原计划将Daseke剥离以专注核心业务，但这一计划已暂缓，等待适合的时机和条件进行进一步的战略部署。此外，TFI还收购了美国黄牌物流（Yellow Corp.）在加利福尼亚、肯塔基和北卡罗来纳的多个终端，近期更添JHT Holdings、Hercules Forwarding、Sharp Trucking Services和LJW Tank Lines等企业。这波收购浪潮，让TFI巩固了其在关键地区和细分市场的业务深度。尽管如此，TFI高层近日对未来并购态度发生微妙转变。CEO Alain Bédard表示，受贸易关税政策频繁调整和不确定性影响，原本已经接近完成的一笔“大型”并购交易被迫放弃，“我们不得不放弃一笔对双方都极具利益的交易”，类似的环境压力使企业选择暂时按下并购“暂停键”。
这并非偶发事件，而是反映了全球经济形势与贸易政策变幻莫测给企业决策带来的根本挑战。面临环境不明朗，TFI将重点转向自身内部调整和资本利用。具体表现为加大自家股票回购力度，提升股东价值，并集中资源改善旗下美国零担运输业务TForce Freight的运营效率。Bédard提到，目标是将TForce Freight的营业比率降至90以下，相比之下，其加拿大零担业务目前的营业比率约为80，存在一定提升空间。企业致力于提高运营效率，降低成本，这体现出在暂停大规模外部扩张时的内生增长诉求。此外，2021年TFI通过收购UPS Freight创建了TForce Freight，合并后的业务规模和市场占有率显著提升，但运营效率仍面临挑战，新战略将力求弥补这一短板。
关注TFI的这一调整不仅仅是公司层面策略的调整，更反映了物流行业面临的整体环境变化。近年来，全球贸易保护主义倾向抬头，许多国家频繁调整关税政策，使跨境物流成本波动加大、风险上升。企业为了规避政策波动风险，自然趋向于内敛策略，审慎投资。这种趋势可能使整个物流行业短期内并购热情降温，但这不等于行业发展停滞。相反，企业更将资金和资源集中用于提升服务质量、数字化转型和运营效率升级，争取在不断变化的环境中立于不败之地。从资本市场角度看，TFI最近一个季度的自由现金流超过1.9亿美元，为未来并购和投资提供了充足弹药。
正如Bédard所言，公司仍将长期计划中包括在美国进行“规模较大的并购”，只是会择机而行，等待更加明确和有利政策环境再出手。从更广的行业视角来看，TFI的谨慎战略无疑为其他物流企业树立了示范，如何在不确定性中寻求平衡，成为企业能否持续发展的关键。企业除了并购驱动外，更需通过技术创新、客户关系管理和供应链优化等多维度提升竞争力。总之，TFI国际因应贸易关税的不确定性，主动放弃一笔重要的并购交易，暂停2025年大规模扩张计划，体现出现代物流企业面对复杂全球局势的适应力和战略调整能力。未来，随着全球贸易环境逐渐明朗化，TFI仍有望通过精准的资本运作和业务提升，再次推动其在北美甚至全球物流市场的领军地位。关注TFI动态不仅能洞察物流行业走向，更能捕捉全球经济波动对企业运营深远影响。
随着全球市场格局持续演变，那些能够灵活调整战略、稳健经营的企业，将在未来竞争中脱颖而出，开创更为稳健的增长路径。
