2025年5月，全球股市经历了一波振荡调整，标普500指数整体实现了6.2%的涨幅，显示出市场企稳反弹的态势。然而，令人意外的是，在这波上涨背景下，仍有将近30%的成分股遭遇下跌，其中尤以两只医疗保健板块的股票表现最为低迷。它们分别是医疗保险巨头联合健康集团（UnitedHealth Group）和生物制药公司再生元制药（Regeneron Pharmaceuticals）。这两家公司在五月份分别反跌26.6%和18.2%，成为标普500指数中表现最差的股票。这一现象引发了投资者和行业分析师的高度关注。投资者试图理清其背后的公司基本面变化及行业动态，以判断未来的投资价值。
联合健康集团五月份遭遇了前所未有的风暴。其股价于5月15日创下52周新低，跌至248.88美元，主要缘于公司CEO安德鲁·威蒂（Andrew Witty）的突然辞职及公司撤回了2025年全年盈利展望。令市场震惊的是，联合健康集团宣布，其2025年的盈利预测因医疗优势计划（Medicare Advantage）成本激增而变得不确定。此外，联合健康集团还成为争议的中心。据《卫报》报道，该公司被指在护理院支付奖金以阻止病人转院，从而压缩医疗成本，涉嫌道德风险。《华尔街日报》更披露联合健康集团可能正接受司法部关于“医疗保险欺诈”的刑事调查。
面对压力，联合健康集团第一时间否认了所有指控，并迅速任命前CEO斯蒂芬·J·赫姆斯利（Stephen J. Hemsley）为临时负责人，试图稳定市场信心。公司管理层也公开表示，预计将于2026年重回增长轨道。虽然上述事件对联合健康集团的股价造成巨大压力，但其庞大的业务规模和市场地位依然是行业领先者。公司即将于7月29日发布的第二季度财报也将成为判断其未来走向的重要风向标。与此同时，再生元制药的股票同样在五月份遭遇重创。5月30日当天，因其处于三期临床的慢性阻塞性肺病（COPD）新药itepekimab试验失败，股价暴跌18.2%。
这一重磅药物是再生元与法国制药巨头赛诺菲（Sanofi）联合开发，曾被预估峰值销售额可能接近50亿美元。试验失败不仅令投资者对该药物的上市前景产生怀疑，甚至可能导致若干年的研发和上市延迟，严重打击了市场信心。尽管如此，再生元拥有强大且多元化的管线产品阵容，今年还首次启动了季度派息，显现出公司财务的稳定和成熟。另一个值得注意的动态是，再生元在五月份竞购人类遗传学和生物技术公司23andMe失败，因为该公司的联合创始人兼前CEO出价更高，这显示出生物科技行业的激烈角逐和技术布局竞争。综合来看，两家公司的股价震荡反映出医疗保健板块内的制度风险和研发风险。联合健康集团所面临的政策监管和法律风险提醒投资者关注行业合规性，而再生元制药的临床失败则强调生物医药研发的不确定性。
市场对这两只股票的负面情绪短期内难以完全消散。然而，从长远投资角度来看，联合健康集团凭借其行业主导地位和业务多样化，以及管理层更迭后的转型潜力，仍值得关注。再生元制药虽然遭遇挫折，但其强劲的研发实力和新产品孵化能力为公司未来业绩增长提供可能。投资者在考虑是否参与买入时，应充分权衡公司基本面变化、行业环境、宏观经济走势及自身风险偏好。标普500指数的波动同时也折射出全球经济复苏的不确定性和政策环境的调整，提醒市场保持谨慎和灵活。未来几个月，关注两家公司即将发布的财报数据、医药研发进展以及监管调查结果等信息，将有助于判断其股价表现的方向。
随着医疗技术进步和人口老龄化趋势，医疗保健行业依旧是投资热点，但投资者必须警惕行业内潜在的政策和技术风险。总的来说，2025年5月联合健康集团和再生元制药的剧烈下跌，成为市场波动的典型案例，反映了医疗行业复杂的风险结构和投资挑战。理性的投资决策需要以深入的行业洞察为基础，避免盲目跟风和过度悲观。未来这些医疗板块龙头公司如何应对挑战，恢复投资者信心，将持续成为资本市场焦点。
