2025年SIBOS大会上,Visa宣布启动针对稳定币的试点项目,允许银行和金融机构使用USDC与EURC作为预充资金,以Visa Direct实现近实时的跨境支付。这一消息在支付行业和加密生态中引发广泛关注,也成为推动传统金融体系与加密基础设施进一步融合的重要信号。Visa将稳定币视为"现金等价物"用于发起支付,这一定位背后既有效率诉求,也隐藏着合规、信用与操作风险的复杂权衡。 试点概况与基本逻辑 Visa的试点面向银行、汇款服务商和其他金融机构,核心思路是用稳定币替代传统的多国法币预充机制。传统跨境支付模式通常要求在多个清算通道和时区中提前将法币预置于对应走廊的银行账户,导致资金被"闲置"并占用成本。通过将USDC或EURC等稳定币作为Visa Direct平台的预充资产,参与方可以在链上或在认可的托管安排下保持流动性,按需触发支付并由Visa负责将稳定币价值兑换并下发目标法币或银行卡收款,从而实现近即时的跨境出款。
Visa已表示在试点中累计结算稳定币交易超过2.25亿美元,虽然相较其每年高达16万亿美元的支付总量仍属小额,但作为概念验证与流程优化的落地案例,其意义不可小觑。试点目前仅对满足Visa内部标准的合作伙伴开放,预计在2026年逐步扩大适用范围。 为何选择USDC与EURC 选择USDC与EURC主要基于两个考量:流动性与静态信用。USDC由Circle发行,市场采用度高、可在多条公链与二层网络上流通,欧元稳定币EURC同样为Circle产品,满足欧元支付的业务需求。稳定币作为与法币挂钩的数字资产,在理论上提供了价格稳定性与即时可转移性的双重优势,使跨境支付过程从传统清算窗口依赖转向"资产即时可用"的模式。 此外,稳定币的可编程性和链上可追溯性也为合规审计、对账和事件追踪带来新的可能,尤其在处理全球合规要求和可疑交易监测时,链上数据能加速事件溯源与资金流分析。
不过链上透明性也伴随隐私与合规间的平衡挑战,需要技术与法律双向设计。 对企业与银行国库管理的价值 将稳定币视为现金等价物,核心带来的变化是对流动性管理的重新设计。企业国库通常需要在不同国家的银行中预存大量法币以保证跨境发薪、供应链付款和客户退款等业务的连续性。这种预置既占用资本亦带来汇率风险。通过集中持有稳定币并在需要时调用,企业可以减少分散账户中的法币规模,从而提高资金使用效率,降低对外币波动的直接暴露。 对银行而言,稳定币预充可以降低跨境连通成本,减少对中介行的依赖,并提高跨时区服务的可用性,特别是在传统清算系统休眠的周末与节假日阶段。
此外,Visa的网络效应与品牌信任能够为银行提供一条可监管且相对成熟的接入路径,比直接接入未经审查的加密流动性池更具吸引力。 对汇款与支付场景的影响 汇款行业长期受制于高昂费用与缓慢到账的问题。稳定币+Visa Direct的模式有望在跨境小额汇款中显著降低时延与成本,尤其适用于工作收入汇回、按需支付和即时收单场景。对于个人收款端,Visa将稳定币转换为银行卡可用法币的能力意味着用户无需感知或学会加密货币的操作细节,降低了采用门槛。 科技与运营实现要点 实现稳定币预充与即时跨境支付的无缝运转,依赖多层技术与运营协调。首先是稳定币的托管与合规托管商选择,参与主体需明确资产保管、法律主张与储备证明的机制。
其次是链上与链下的流动性桥接,Visa需要与稳定币发行方、流动性提供方及兑换对手建立实时兑换与清算通道,保证支付触发时能够迅速将稳定币价值兑换成目的地法币或可提现余额。 还需设计健壮的对账与复核流程,将链上交易数据、Visa平台的支付指令和法币结算记录进行一致性核对。反洗钱和合规监测需要在链上可疑交易识别与链下KYC/AML流程之间建立反馈闭环。技术层面可能涉及对智能合约事件监听、跨链桥接、以及与银行系统的API对接等工程实现。 监管与合规的焦点问题 将稳定币视为现金等价物并在银行体系内使用,监管问题成为能否大规模推广的决定因素之一。监管机构关注的重点包括稳定币储备的透明度与可赎回性、发行实体的合规资质、反洗钱(KYC/AML)和制裁合规以及系统性风险。
美国与欧盟等经济体对稳定币的法规态度在不断演进,任何跨境稳定币解决方案都必须应对多司法辖区的合规差异。 此外,监管还会审视稳定币作为支付前置资产对银行存款基础和货币政策传导的潜在影响。如果大规模采用稳定币预充导致用户银行存款迁移至非银行托管账户,可能触发对金融中介稳定性的担忧。因此,Visa与合作银行需要与监管机构保持密切沟通,确保试点与后续推广在法律框架内进行。 信用风险与发行方集中风险 稳定币的信用风险不可忽视。尽管USDC与EURC由成熟机构发行并承诺与法币储备挂钩,但发行方或托管银行的运营风险、储备资产的流动性以及在极端市场环境下的赎回能力都是潜在风险点。
Visa将稳定币作为"现金等价物"意味着在支付结算链条上对这些发行方的信任升级,任何供应方失信或监管突发事件都可能影响支付链的稳定性。 因此,参与方必须评估发行方透明度、定期审计报告以及在危机情形下的应急赎回路径。同时多元化发行方或设置流动性备份机制可能是降低集中风险的必要手段。 与央行数字货币(CBDC)和SWIFT实时结算的关系 Visa的稳定币试点与央行数字货币建设之间存在互补与竞争双重关系。CBDC由国家发行,具备法偿性与政策背书,是对货币主权的延展。稳定币则由私营机构发行,更注重市场效率与可编程性。
在未来支付生态中,两者有可能并行:稳定币解决市场对即时性和可组合性的需求,CBDC提供最终支付与货币政策工具。 与此同时,国际清算组织和SWIFT都在推动24/7实时结算解决方案,SWIFT也在与区块链开发者合作建设可连接的结算层。Visa的方案与这些努力存在交集,但也走出一条较为市场化的路径,依靠私营发行的稳定币加上现有发卡与结算网络实现快速落地。不同路径的共存将为金融参与者提供更多选择,但也要求跨平台互操作性和监管协调。 潜在挑战与反对声音 尽管优势明显,业内也出现对稳定币用于银行结算的质疑。反对意见集中在合规复杂度、系统性金融风险以及对传统银行收入模型的冲击。
部分监管者担忧私营发行的稳定币可能在危机时刻产生挤兑风险或加剧资本外流。此外,技术层面的跨链风险、智能合约漏洞和第三方托管失败也被列为现实威胁。 另一个挑战是生态互操作性:不同稳定币之间、不同链路之间如何实现无缝转换,如何保证跨境兑换费率透明且可预测,都是影响客户体验与成本的重要因素。Visa需要构建或接入成熟的兑换网络,并对外公开其费率与结算时间,以形成可预期的商用模式。 对企业与金融机构的实践建议 对考虑参与或对接类似方案的银行和企业,首先应从合规与风险管理角度进行尽职调查。确定稳定币发行方与托管方的审计报告、储备资产构成与流动性安排,并评估在极端市场条件下的兑换可用性。
制定清晰的操作流程,包括链上资产的入金、出金规则、与Visa平台的接口对接以及异常情况下的应急演练。 在技术层面,应关注对账自动化与链上链下数据的整合能力,投资于能实时对接区块链事件的监控系统。财务团队需要重新设计外汇对冲与资金池策略,将稳定币持仓纳入整体国库管理框架。同时与税务及法律团队协作,明确跨境资金流的税务后果与合规申报义务。 未来展望与行业影响 Visa将稳定币视为现金等价物的举措可能成为推动传统金融加速采用加密资产工具的催化剂。若试点顺利并伴随监管框架的完善,未来几年我们可能看到更多银行将稳定币纳入流动性管理工具箱,汇款速度与成本显著优化,企业国库效率提升。
但这一演进也将带来新的市场结构调整,包括支付手续费模型、跨境兑换市场与合规服务市场的变化。 同时,消费者端的体验改善可能会推动更多跨境电商与服务业采用即时到帐的支付选项,从而改变跨境商业行为的节奏。监管者与监管框架的反应速度将决定这一模式能否在全球范围内迅速扩展,或是仅在若干友好司法辖区内形成局部生态。 结论 Visa Direct的稳定币试点代表了传统支付巨头在数字资产浪潮中的一次重要试探。在提升跨境支付即时性、释放被占用资本、并优化国库与汇款体验方面,稳定币确实提供了切实的工具。但要将试点扩展为规模化、可持续的全球解决方案,还需在合规透明度、信用风险管理、技术互操作性和监管协调上取得实质进展。
对于银行、企业与汇款服务商而言,早期参与意味着可以抢占技术与运营优势,但同时也需做好全面的风险评估与内部流程调整。未来几年将是这一模式能否成为主流支付方式的关键期,观察点包括监管态度、发行方稳健性以及跨平台互操作性的突破。 。
