近年来，随着区块链技术和数字资产的快速普及，加密货币市场迎来了爆发式增长。作为韩国最大的两家数字资产交易所，Upbit和Bithumb在产业布局和服务创新上持续发力，尤其是在加密货币借贷和保证金交易领域推出了全新产品，旨在满足用户多样化的投资需求。然而，2025年7月底，首尔的两大金融监管机构——金融服务委员会（FSC）与金融监督服务局（FSS）相继对这两家交易所的借贷产品表达了强烈警示，令整个韩国的加密货币市场再度聚焦监管与风险问题。监管机构特别指出，Upbit和Bithumb提供的高杠杆交易服务，有可能违反韩国《借贷业务法》中关于杠杆比例的限制，存在过度风险暴露，促使监管部门对加密借贷行业展开严密监控和风险排查。韩国数字资产借贷市场自Bithumb于2025年7月4日正式推出借贷服务以来迅速升温。Bithumb允许用户用现有的加密资产或韩元作为抵押，借贷10种主流数字货币，包括比特币、以太坊、瑞波币及泰达币等，最高杠杆可达4:1。
与此同时，Upbit紧随其后，推出了涵盖泰达币、比特币及瑞波币的借贷平台，支持用户使用加密资产或传统货币进行抵押。这些平台不仅为投资者提供了杠杆扩展投资能力，还加入了短线卖空机制，允许用户通过借入尚未持有的资产进行卖空操作，从而在市场下跌阶段实现潜在收益。然而，随着杠杆比例的提升，潜在风险也明显增加。监管机构指出，Bithumb的4:1杠杆远远超过韩国传统股市设定的2:1安全限额，容易诱发极端市场波动期间的爆仓风险，进而造成投资者重大损失。著名加密投资人及CryptoQuant创始人纪英柱(音译)也发声警告，高于4:1的杠杆交易极具风险。他通过社交媒体分享数据指出，比特币80%以上的交易日价格波动超过2%；如果投资者以50倍杠杆进行交易，相当于每日玩俄罗斯轮盘赌，一周内爆仓概率几乎达到100%，这是不可忽视的重大警示。
面对监管部门的严肃关切，Upbit不得不在压力之下暂停其以手续费形式提供的泰达币稳定币借贷业务，担心该举措会被认定为消费者借贷业务，触及更严格的金融监管规则。Bithumb虽保持4:1的杠杆设定不变，但也于近期暂停了新借贷申请，原因是借贷库存告罄，希望借此调整产品架构以响应市场和监管的双重挑战。作为应对，韩国金融监管机构准备推动成立业界自律工作组，鼓励包括Upbit和Bithumb在内的五大数字资产交易所共同制定借贷及保证金交易的自律规范。此举旨在确保市场运行透明、杠杆风险可控且投资者权益得到充分保护，从而避免监管出台更为强硬的限制措施。当前，韩国加密货币行业正经历从“博彩”式非正规走向正轨企业的关键转型期。2018年出台的法规将数字资产交易平台归为类似赌博娱乐场所的范畴，禁止它们获得风险投资企业的资格，剥夺了政府补贴及减税等多项优惠。
在此背景下，Upbit母公司Dunamu曾因风险投资资格被撤销而面临高达1800万美元的企业所得税负担。如今，监管部门考虑通过立法修订对数字交易和经纪业务的定义，将其纳入风险企业体系，合法化数字资产行业的地位，从而促进其可持续发展和对外融资渠道的拓宽。虽然韩国监管机构在推进合规化进程中采取了谨慎态度，但不可否认的是，借贷及高杠杆交易所带来的金融系统风险不容小觑。未来，一方面监管框架可能会更严格，强化杠杆比例、借贷条件及信息披露要求；另一方面，行业内自律机制的完善也被寄予厚望，依靠市场力量和技术手段提升交易透明度和风险预警能力。投资者需要深刻认识到，加密货币借贷和保证金交易虽赋予极大灵活性和收益放大效应，但同样可能导致本金损失甚至负债风险。合理控制杠杆、审慎选择交易平台以及关注监管动态，是规避风险的关键所在。
纵观韩国数字资产市场的发展进程，监管与创新的博弈依然持续。此次首尔监管机构对Upbit和Bithumb高杠杆借贷产品的警示，不仅反映了政府对金融风险的高度敏感，也体现了逐步规范行业秩序、保障投资者利益的决心。未来，随着监管政策的完善和行业自律机制的建立，韩国数字资产借贷市场有望回归理性发展轨道，为投资者提供更加安全、专业的交易环境。
