近日,前美国财政部长拉里·萨默斯针对特朗普总统提出的废除上市公司季度财务报告的建议发出了严肃警告。萨默斯在社交平台X(前身为Twitter)上用学生不喜欢成绩单的生动比喻表达了他的观点,指出季度报告就像是市场的"成绩单",虽然有时让人不舒服,但却是企业和市场保持透明度和问责制的重要工具。特朗普主张将公司的财务披露频率从每季度一次调整为每半年一次,声称这样可以帮助企业节省成本,同时让高管有更多时间专注于公司长期发展战略,而非短期业绩。然而,这一提议引发市场和金融监管层的广泛讨论和热议。季度财务报告制度自20世纪70年代起由美国证券交易委员会(SEC)正式推行,旨在为投资者提供及时、连续、可比的财务信息,从而提升市场透明度和公司治理水平。多年来,尽管存在企业为模糊短期表现而"疲于应付"季度财报的质疑,但季度报告仍被视为投资者和分析师评估公司经营状况的重要依据。
特朗普认为,美国的季度报告制度与欧洲等地相比显得过于频繁,限制了企业的战略布局。他还将美国企业文化与中国对长期规划的强调进行了对比,认为减少报告频率可以促进更多元且长远的发展视角。然而,许多业界专家对此持不同意见。著名分析师约瑟夫·卡尔森表示,季度报告并非是导致企业短期行为的根源,反而能够避免市场信息的模糊和延迟,对股票定价起着重要作用。消减披露频率有可能使市场信息变得更加不透明,削弱投资者的决策基础。拉里·萨默斯尤为强调,类似学生不喜欢成绩而逃避考核的心理,企业高层不愿被季度数据束缚固然可以理解,但这并不能成为削弱市场监管的理由。
放松信息披露要求可能导致企业减少透明度,风险监管缺失,进而影响整个金融市场的稳定性和有效性。美国证券交易委员会目前正在审查特朗普的建议,SEC主席保罗·阿特金斯表明将根据公众和行业的反馈审慎决策。此前,在欧洲,部分国家自2013年和2014年起取消了季度报告的强制要求,但即便如此,许多大型上市公司依然自愿保持季度披露,以维持投资者的信心和市场竞争力。投资者和市场参与者普遍关心信息披露变化后市场流动性、价格发现机制以及投资风险管理能力的潜在影响。许多专业机构警告,如果披露频率降低,企业实业数据和经营状况的公开透明度下降,可能会催生更多的信息不对称及内幕交易风险,加剧市场波动。而企业方面,对于减少披露的积极作用仍持有分歧意见。
部分企业领导认为,减少报告频率能够减轻行政负担,避免季度业绩"季景效应",提升战略执行效率。然而,另一些专家认为这种做法无法根除企业为短期利润调整业务的本质动机,反而可能降低市场对企业真实经营状况的感知力度。从投资者角度来看,季度报告不仅仅是业绩的简单披露,更是市场判断企业成长潜力、风险因素和管理效率的关键窗口。频繁且及时的信息披露有助于降低投资盲目性和市场波动,增强资本市场的健康运行。透过近期针对特朗普方案的争议,可以看出资本市场对信息透明度和监管效率的高度重视。无论最终SEC是否调整季度报告制度,监管层都需要在维护市场稳定、促进长远发展与减轻企业负担之间取得平衡。
综合各方意见来看,废除季度报告存在削弱市场监管和投资者保护的风险,而保持一定频率的信息披露制度是确保市场高效运行的重要保障。美国市场作为全球最大的资本市场,其政策调整必将牵动全球金融生态系统的演变,值得投资者、企业和监管机构密切关注。未来,随着技术进步和数据分析能力的提升,或许能探索出更灵活且高效率的财务信息披露机制,既满足企业发展的需求,也保障市场的透明度和公平性。最终,股市如同一个大型生态系统,各方都需要在规则与创新中不断调整,确保其健康、稳健地支撑全球经济的持续成长。由此可见,拉里·萨默斯对取消季度报告的强烈反对并非简单的技术争议,而是涉及资本市场基本运行路径与投资者权益保护的深刻命题。面对纷繁复杂的全球市场环境,保持信息透明与及时披露仍是推动市场信任和促进经济繁荣的基石。
。
