在2024年初，中国股市经历了一次动荡不安的波动，因衍生品引发的市场崩盘使得沪深股票集体下跌，此现象不仅波及了香港市场，也影响到美国上市的中国ADR。然而，从2月开始，市场逐渐显现出回暖的迹象。以KraneShares CSI中国互联网ETF（KWEB）为例，其在截至4月底的时间段内返回了20.49%的收益，而KraneShares MSCI中国A50连接指数ETF（KBA）表现也不俗，回报达到了17.90%。与之相比，标普500指数仅上涨了1.90%，纳斯达克100更是跌了0.95%。这种股市的反弹是否可以持续？以下是促成此次股市反弹与以往不同的五个关键因素。 首先，中国政府的直接参与无疑是此次股市反弹的一个重要原因。
与许多发达国家设有市场熔断机制不同，中国的股票市场缺乏有效的交易暂停措施，这使得在市场动荡时，政府相关机构经常会充当“最后的买家”。近期，中央汇金投资公司和其他国有投资实体积极进入市场购买股票，以稳定行情并影响股指走势。这种买入行为之前多是低调进行，而此次则比较公开，显示了政府对稳定市场的决心。 其次，国际投资者的逐步回归同样为市场注入了活力。在经历了对中国股市的长期减持后，随着国际投资者对中国市场价值的重新评估，他们开始慢慢进入市场。尤其是在东南亚投资者和当地中国投资者的主导作用下，海外资金的流入逐步开始显现。
例如，通过“南向资金”机制，大陆投资者对香港股市的投资流入已经有了明显回暖的迹象。与此同时，不少关注亚洲市场的投资者也开始将目光从高估值的印度和日本转向中国，期待获得更具吸引力的投资机会。 第三，政策环境的改善为股东提供了强有力的支持。2024年4月12日，中国国务院发布的“九项要点”政策文件，旨在提升中国资本市场的健康发展。这一政策文件首次如此高层次地评估市场状况，提出通过控制IPO供给、鼓励企业分红以及推动更好的公司治理等措施来提振市场信心。这种政策上的积极信号无疑对投资者心理产生了积极影响。
第四，经济复苏迹象开始显现，消费者信心逐步回升。2024年第一季度，中国的GDP增速为5.3%，远超此前4.8%的预期，这表明经济复苏进程加快。与此同时，消费者的信心也在逐步恢复，尽管家庭的储蓄率依然较高，但消费支出已开始集中于服务性行业。这种消费结构的变化显示出人们对未来经济的乐观预期。 最后，当前中国市场的估值水平也不容忽视，同时，公司回购活动也在激增。尽管有些投资者尚未完全意识到中国股市的吸引力，但不少互联网公司正在通过回购自身股票来提升市值。
这种在低估值与改善收益的背景下进行的回购，将会为市场增添更多的信心。 综上所述，中国股市的这一轮反弹与以往有着显著的不同。政府的积极介入、国际投资者的回流、政策的支持，以及经济复苏的迹象和市场的估值优势共同为这次反弹提供了动力。尽管短期内市场可能会面对一定的波动，但一系列积极的因素正在累积，形成了支撑中国股市的坚实基础。 投资者在这一轮反弹中应重新评估自己的投资策略，关注那些受政府政策支持且有望实现持续增长的行。特别是可通过KraneShares MSCI中国A 50连接指数ETF（KBA）来获取对中国市场的高效敞口，同时在互联网领域选择一些基本面良好的公司进行投资，以推动收益的进一步提升。
中国股市的未来依然充满机遇，当前的反弹可能不仅是短期的反弹，而是一次全新的市场机遇。随着全球经济格局的变化和中国自身经济的调整，投资者需要关注市场变化，及时调整策略，以把握新的投资机会。
