近年来,全球糖市经历了显著的波动,尤其是在供应与需求之间的紧张关系影响下,糖价显得尤为敏感。2025年下半年,糖价出现明显回落,引起了行业内外的广泛关注。这一趋势的背后,主要是由于全球范围内供应的充裕预期,尤其是巴西和印度等主要糖产国的产量增长,促使市场对糖价走势重新审视。 巴西作为世界最大的糖生产国之一,其产量变化对全球糖价影响巨大。2025年8月中下旬,巴西中南部地区的糖产量同比增长了18%,达到约3.872百万吨,这一增长远超市场预期。同时,糖厂榨糖比率也从去年同期的48.78%上升至54.20%,进一步推动糖产量的提升。
虽然累计的2025/26年度产量仍较去年同期略有下降1.9%,但单月增长的强劲表现已足以缓解市场对供应紧缺的担忧。 除了巴西,印度作为全球第二大糖生产国,其产量及出口动态同样对糖市构成关键影响。随着印度的丰水期降雨量高于正常水平,预计将促使该国今年的糖产量再创新高。同时,印度的政策调整也带来变化。一方面,印度计划将大约4百万吨的糖转用于乙醇生产,这虽能部分吸收糖料的供应,但仍不足以抑制整体的糖类过剩。另一方面,由于国内供应过剩,印度制糖厂预计将增加出口量,可能高达4百万吨,远超此前预期的2百万吨水平。
这一出口量的扩大,势必加剧全球市场的供应压力,推动糖价走低。 国际糖业组织(ISO)于2025年8月底发布的季节性报告揭示,全球糖市虽然连续六年维持供应缺口,但2025/26年度的缺口大幅缩小至约23.1万吨,仅为去年短缺量的零头。同时,全球糖产量预计将同比增长3.3%,达到约1.806亿吨,而全球糖消费的增长则相对有限,仅为0.3%。明显的供应增长趋势与需求疲软形成对比,导致市场对价格的支撑力度减弱。 此外,更为乐观的预测来自于著名商品贸易商Czarnikow和美国农业部(USDA)。2025/26季节,Czarnikow预计全球将迎来七年内最大糖余量,达到约750万吨,这意味着糖的供应压力尤为突出。
USDA的报告则显示,全球糖产量将增至1.893亿吨,创历史新高,全球糖库存也将同比增长7.5%。库存的积累进一步承压价格。 这些因素自然影响了国际市场上主要糖产品的交易动力。今年十月纽约期糖和十二月伦敦白糖均显著下挫,纽约期糖一度跌至4年低点,伦敦白糖也创4年新低。价格的下滑折射出市场对供需紧张局势的降温预期,也反映了投资者对未来市场风险的重新定价。 对于全球糖市而言,供应的充裕不仅影响价格,还对生产商和出口国的策略产生深远影响。
例如,随着价格回落,一些成本较高的糖产区可能面临减产压力,或者转向加工更多的乙醇以应对市场变化。此外,持续的价格低迷将促使出口国调整出口政策,寻求扩大海外市场份额,以缓解国内库存压力。 品价波动也影响相关产业链的发展,食品和饮料制造商、乙醇生产企业以及运输和贸易公司均需根据市场动态调整策略。低价有利于下游企业降低成本,但长期低迷或将抑制行业投资热情。展望未来,尽管当前供应充裕,全球糖市场仍存在不确定性,如气候变化对主要产区的影响,政策调整带来的供需错配,以及新兴市场的消费增长趋势,都可能在中长期内影响价格走势。 综合来看,全球糖价的下跌是多重因素叠加的结果。
产量创纪录的巴西、出口增加的印度,加之国际组织和机构对供需平衡的乐观预期,共同推动了这一趋势。市场参与者需要密切关注产区天气变化及政策走向,以灵活应对糖市可能出现的新变化。未来,随着供应逐步消化,糖价或将触底回升,但短期内供应充裕的局面难以扭转,糖价仍面临较大压力。 。
