近年来，交易所交易基金（ETF）已成为投资者配置资产的重要工具，尤其是在数字资产领域的快速发展中，ETF无疑扮演了关键角色。随着加密货币市场的不断成熟，越来越多的机构资产管理者积极布局相关ETF产品，试图为投资者提供更多创新且合规的投资选择。然而，近期美国证券交易委员会（SEC）在审批加密货币及其他创新型ETF申请时，逐渐淡化了长久以来采用的“先到先审”（first-to-file）审批原则，引发了行业内的广泛讨论和担忧。知名ETF发行商VanEck、21Shares及Canary Capital联名致信SEC，迫切呼吁其恢复“先到先审”权益的审批程序，旨在激励竞争、促进创新，并保障市场的公平有序。ETF发行商在这封公开信中指出，自SEC逐渐放弃该原则以来，金融创新的激励机制受到了严重影响。首创产品开发的积极性下降，导致了整体市场竞争活力减弱，最终影响投资者可选择的产品种类。
信中明确表达了对这一趋势的担忧，认为其长期存在的负面影响不仅局限于ETF市场，还会波及市场效率和资本形成。监管机构的核心职责是保护投资者、维护市场的公平与有序运作以及促进资本形成，而“先到先审”原则正是实现这些目标的基石之一。该原则通过确保提交申请时间最早的基金能够率先获得审批，激励发行商不断创新并推动市场进步。从全球金融创新的角度来看，美国若能继续坚持透明高效的审批体系，将有助于巩固其在全球金融市场的领导地位。当前，在全球经济格局与技术迅猛变革的背景下，金融创新成为国家竞争力的重要体现。ETF作为连接传统金融与数字资产的重要桥梁，其发展状况直接反映了监管环境的包容性和创新水平。
过去几年中，数字资产ETF的申请数量显著增加，尤其是在美国总统特朗普执政期间，市场对监管环境的预期相对宽松，催生了大量ETF产品备案。随着加密货币市场的成熟，机构投资者的兴趣日益高涨，围绕比特币、以太坊、索拉纳等主流加密资产的ETF申请激增。然而，SEC自加密货币ETF申请涌现以来，多次推迟审批，尤其是针对于现货加密ETF和质押类（staking）ETF的决定一再延迟。SEC将多个关键申请的审批时间推迟至今年10月，如格雷斯凯尔提交的索拉纳现货信托ETF，以及多家机构提交的XRP和质押型ETF，均未获得及时回应。业内人士普遍认为，这些延迟展示了该监管机构对加密资产风险的谨慎态度，但同时也加剧了市场的不确定性。除了审批时限的推迟，SEC还对某些产品的注册声明提出质疑，如REX-Osprey旗下的质押型ETF因其底层基金的结构，被认为可能不符合ETF的资格定义，导致产品上市进度受阻。
此类监管反馈不仅影响现有ETF项目的进展，也对其他潜在申请者的信心造成负面影响。对此，ETF发行商呼吁SEC重启“先到先审”审批流程，归还市场公平竞争的秩序，确保资源优先倾斜于最具创新力与市场需求的产品。信中强调，唯有依托公开透明、公平有序的审批体系，才能营造一个支持创业精神和持续创新的产业环境，吸引更多金融科技企业及资产管理机构积极参与，推动美国金融市场的蓬勃发展。此外，恢复“先到先审”审批原则的意义不止于提升审批效率，更在于构建投资者信赖的市场氛围。投资者能够基于更丰富多样的创新型产品进行选择，有助于分散投资风险、优化资产配置。市场的活跃与多样性对资本的有效配置起到关键作用，为经济增长注入新动力。
近年来，随着全球多个国家相继推出数字资产或加密ETF，美国市场面临激烈的国际竞争压力。若SEC不能及时调整监管策略，确保审批流程的透明和高效，势必影响美国在全球金融科技创新的领先优势。ETF发行商的此次联名信还反映出行业对监管层改善沟通机制的期待。通过更多公开听证、征求民意及建立稳定的审批时间表，监管机构可以提升决定的可预见性，减少市场波动。透明度及公平性不仅有利于维护市场原则，更有助于塑造美国证券监管的现代化形象。总体来看，包含VanEck、21Shares和Canary Capital在内的ETF发行商的联名呼吁，体现了业内对金融创新生态及市场秩序深切的关注。
恢复“先到先审”原则不仅是技术层面的审批规则调整，更是营造开放包容、推动金融创新与保护投资者利益的关键契机。在后疫情时代和数字经济快速发展的背景下，SEC的决策将直接影响美国金融市场的未来走向。面对日益复杂的加密资产市场和多样化的投资需求，监管机构如何在保护投资者利益和支持创新发展之间找到平衡，成为当务之急。未来，随着更多创新型ETF产品的涌现及投资者热情的持续高涨，此举将为全球ETF市场树立典范。整体而言，ETF发行商的联名信不仅是行业声音的集中体现，更向外界传递了一个清晰信号：高效合理的监管机制是数字资产发展和资本市场持续繁荣的保障。恢复“先到先审”审批机制，将激励市场创新活力，促进资本市场健康发展，护航美国全球金融创新的领导地位。
随着SEC是否采纳建议的悬念渐明，整个行业都在期待监管层能够以更长远的视角拥抱变化，为金融科技创新营造良好的政策环境，并为投资者提供更加丰富多元的ETF产品选择。
