随着加密货币市场的日益成熟,欧盟于2024年正式推行了历史性的加密资产市场监管框架 - - 市场加密资产法规(Markets in Crypto-Assets,简称MiCA)。这一法规的核心目标是通过引入统一的许可制度,简化欧盟27个成员国间的加密资产服务运营,从而实现整个欧洲市场的一体化。然而,MiCA实施短短一年多来,欧盟多国的监管机构却开始对该法规的关键护照制度提出挑战,导致市场出现监管分歧和监管套利的风险。MiCA的护照制度允许获得某一成员国监管许可的加密资产服务商,能够直接进入其他欧盟国家市场,无需重新申请多国许可,这本应极大地提升跨境业务的便捷性和效率。然而,法国、意大利和奥地利等多个国家的监管机构却表示担忧,他们认为这一制度可能导致企业选择监管较为宽松的国家注册,形成监管环境上的竞争,从而破坏法规统一的初衷。法国监管机构指出,部分加密企业倾向于在监管力度较弱的成员国获得牌照,借此规避更为严格的监管标准,这种"监管套利"行为不仅损害了投资者的利益,也削弱了整个欧盟监管体系的公信力。
意大利和奥地利方面也纷纷表达了类似的担忧,并呼吁对MiCA的执行细节进行更加明确的指导。监管竞争在欧洲并非新鲜事,早在MiFID(金融工具市场指令)时代,零售交易平台曾大量涌向监管环境宽松的塞浦路斯和马耳他。然而当时业界普遍期待MiCA能够杜绝这种现象,打造一个真正意义上的统一监管市场。监管专家Jerome Castille指出,导致当前监管分裂的根本原因并非法规缺失,而是各国监管机构在法规执行上的不一致。他表示,尽管欧洲整体拥有全球最高级别的投资者保护标准,但由于MiCA缺乏统一的官方指导原则,各国监管机关只能依照自身理解执行,进而引发了监管标准的地域差异。若无法统一监管执行,MiCA所瞄准的"单一市场"理念难以实现,反而会使市场混乱并令创新流向监管环境更宽松的地区。
对初创企业和中小型加密公司而言,MiCA的实施压力尤为显著。欧洲加密倡议的执行董事Marina Markezic坦言,法规的快速推行以及监管机关间能力差异给小型企业带来了极大挑战。较大的加密平台因具备充分资源,应对法规负担相对轻松,可借助单一许可实现全欧市场触达。反观小型公司,合规成本及复杂度甚至可能导致其被市场淘汰。MiCA的意义不仅仅是法律文本的制定,更在于其在多元监管环境下能否实现公平一致的监管执行。欧盟27个成员国分别由不同的合格监管机构负责监督,机构规模、经验和资源不一。
如何协调各方实现监管标准的同步,成为MiCA成功的关键考验。若监管分歧持续加剧,不仅令投资者信心受挫,也将阻碍欧洲在全球加密资产监管领域的领导地位。业内普遍认为,欧盟需要加强对MiCA实施的中央协调,通过明确具体的监管指引和信息共享机制,促进成员国监管机构的协调一致,避免无序竞争。与此同时,提升监管机构的技术能力和资源配置,也有助于提升整体监管效率。另一个需关注的焦点是加密资产创新的自由度和平衡安全性之间的关系。过度严格或不连贯的监管可能挤压创新空间,使得欧洲市场失去对全球加密企业的吸引力。
MiCA的未来走向将在很大程度上影响欧盟在全球加密资产产业链中的竞争优势。综上所述,欧盟MiCA法规虽代表加密资产监管的重要里程碑,但从现实执行来看,国家监管机构对护照制度提出的质疑凸显了法规执行中存在的挑战。鉴于欧盟市场高度一体化的需求,未来不仅需要完善法规内容,更需确保多国监管机构达成共识,推动MiCA跨境监管的真正落地。只有这样,MiCA才能实现其整合欧洲加密资产市场、保护投资者权益和吸引全球创新的宏伟愿景。 。
