随着全球金融环境的迅速演变,越来越多的企业和主权国家开始将加密货币纳入其国库策略,突破了传统现金、黄金及政府债券的局限。在传统模式下,国库资产主要依赖于现金和有形资产来保持价值稳定、确保流动性和降低财务风险。然而现金的购买力随着通货膨胀逐渐减少,债券则面临利率和期限风险,外汇波动可能对财务报表造成意外冲击。在数字经济蓬勃发展的当下,诸如比特币(BTC)和以太坊(ETH)这类加密资产因其价值存储、跨境快速流通和数字结算特性,逐渐成为企业和国家新兴的储备选项。比特币作为首个加密货币,以其"数字黄金"之称赢得了广泛认可和信任。其稀缺性、全球流动性以及广泛的市场接受度,使其成为对抗通胀的理想选择。
美国参议员曾提出《比特币法案》,拟要求美国财政部在五年内购入一百万个比特币,设立联邦储备基金以强化数字资产储备。同年,美国总统还宣布建立战略比特币储备,利用财政部没收的比特币资金。与此同时,中美洲国家萨尔瓦多于2021年将比特币纳入法定货币,而不丹等国也悄然将比特币纳入国家储备。这些举措显现出比特币正逐步获得国家级认可。比特币的优势不言而喻:它具备极高的流动性,且因总量有限而具备稀缺性。此外,比特币的地位作为一种全球认可的数字资产,也增强了其储备价值。
然而,比特币的价格波动性较大,可能对国库资产的评估带来不确定性。除非采取外部借贷或衍生品策略,让比特币资产产生收益,否则其多数时间处于闲置状态。在企业层面,类似Strategy这样的大型企业持续增持比特币,将其视为长期价值储备。除了比特币,近年来以太坊的表现也愈发引人注目。2022年,以太坊完成了史无前例的"合并"升级,从工作量证明(PoW)转变成权益证明(PoS)机制,大幅降低了能耗并引入了质押(staking)机制。质押为以太坊持有者提供了3%至5%的年化收益率,使之不仅仅是一种价值储存工具,更成为一种产生收益的资产。
这种产生成效的特性极大地提升了以太坊在国库战略中的吸引力。以太坊的生态系统也极具竞争力。去中心化金融(DeFi)平台允许国库在不出售资产的情况下获取流动性,进一步优化资产管理效率。同时,随着现实世界资产的代币化发展,政府债券、商品等金融产品通过以太坊链上交易,推动了以太坊的金融平台地位。机构对以太坊的认可度持续增长,宣布推出以太坊ETF的资产管理公司逐渐增多,许多去中心化自治组织(DAO)将以太坊作为储备资产以保障长期稳定。尽管如此,监管不确定性及以太坊质押的技术风险依然存在。
2025年数据显示,截至9月10日,持有比特币的企业和机构数量自2024年12月至2025年中已从70家增加至134家,累计持有比特币约24.5万个,涵盖超过一百万枚比特币。此类投资多采取长期持有策略,资产多数处于闲置状态。相比之下,持有以太坊的实体数量相对较少,为73家,但其持有量达到491万个,价值超210亿美元。以比特币和以太坊分别代表的两种国库策略也因此呈现出鲜明差异。比特币多被视为稳定而被动的储备工具,适合追求资本安全与全球公认性的机构;以太坊则扮演着一个活跃且具备收益潜力的资产角色,适合追求增长和收入的企业。此外,不少机构开始采用双资产策略。
他们持有大量比特币以保障价值稳定,同时大量持有以太坊以获取质押收益和支持各种链上金融活动。值得注意的是,美国联邦政府设立的战略比特币储备约持有19.8万至20.7万个比特币。同时,另有60,000个以太坊归属非比特币数字资产储备,价值约2.61亿美元。BitMine Immersion Technologies在数字资产配置上也呈现类似双重策略,尽管比特币持仓较小,但以太坊持仓超过200万个,显示出从单一比特币矿业向多元化数字资产储备的转型。展望未来,数字货币国库策略的竞赛并非零和游戏。比特币以其稳定性、认可度和"数字黄金"身份继续占据主导地位,而以太坊凭借其独特的产出能力、多样化金融生态和不断拓展的实体链上资产,正快速缩小差距。
它们各有优势,也各有应用场景,结合两者的双资产策略已成为不少企业和政府的首选路径。最终选择取决于对资本安全、收益潜力和技术适应性的不同诉求。对重视价值储存和全球信任的投资者来说,比特币依旧是不可替代的资产。追求资产增值和链上金融创新的团体则更倾向于以太坊。随着加密货币行业的制度愈加完善和生态不断成熟,2025年见证了比特币与以太坊双轨制国库策略的兴起与共赢,为数字资产储备提供了更多可能性。在全球经济转型和数字化浪潮中,企业和国家如何平衡稳定性与创新潜力,将持续影响加密资产的战略格局。
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