近期，美元兑欧元汇率整体呈现横盘走势，欧洲中央银行（ECB）决定将利率维持在2%的关键水平，暂时按兵不动，这一举措引发了市场参与者的普遍关注。欧洲央行经过一年的连续货币宽松政策后，选择暂停加息步伐，主要是期待未来欧洲与美国之间的贸易关系能够获得更多明确性。此次利率不变决议反映出ECB对经济增长放缓和通胀压力缓解的综合判断，并显示其面对复杂全球经济环境时的审慎态度。美联储联邦公开市场委员会（FOMC）即将在下周召开会议，市场普遍预期美联储将保持利率不变，但市场对九月份或将降息的预期正在升温。根据芝商所FedWatch工具显示，目前交易员对九月降息0.25个百分点的概率已经上升至60%，这表明投资者在关注全球贸易紧张局势和关税政策对美国通胀及经济增长的潜在拖累。与此同时，美元兑日元汇率维持在一个狭窄区间，日本央行的货币政策走向成为市场关注的另一热点。
日本央行副行长内田真一近日就与美国达成的贸易协议发表积极评论，认为该协议降低了经济的不确定性，为可能恢复加息铺平了道路。虽然如此，日本政局在即将到来的上议院选举中存在风险，反对党计划提出不信任动议，可能成为影响日元表现的不确定因素。欧盟方面，也正接近达成一项针对欧盟商品广泛征收15%关税的协议，该关税可能扩展至汽车等关键出口品类。这一关税水平将与美国与日本达成的框架协议相似，意味着跨大西洋贸易关系正在进入新阶段。分析师指出，欧洲央行所面临的挑战与日本央行截然不同。2025年迄今，欧元兑美元的升值幅度远超日元，欧洲进口关税的实施可能对欧元区带来更显著的通缩压力。
欧洲央行可能正评估此类关税对整体通胀的影响，从而在货币政策上采取更加谨慎的态度。欧元区的经济表现展现出一定的分化，法国因财政紧缩政策而显示出经济脆弱迹象，而德国及其他地区则表现相对稳健。德国7月份的采购经理指数（PMI）显示商业活动仍在温和增长，表明经济基本面仍具韧性。经济学家认为，当前关税政策尚未在实际经济数据中显现出明显影响，但贸易环境的变化无疑为全球供应链带来了压力。全球风险资产市场近期表现积极，部分原因在于贸易协议缓解了先前对全球贸易战升级风险的忧虑。投资者重新审视经济前景，表现出更强的风险偏好。
市场密切关注即将召开的美联储会议，特别是对贸易冲突如何影响通胀和经济增长的评估。美联储的政策走向不仅将直接影响美元汇率，还将对全球资本流动和风险资产表现产生深远影响。综合来看，美元在欧洲央行保持利率不变的同时表现出坚韧但有限的上涨动力，市场焦点逐渐转向美国贸易政策调整后的经济反应以及美联储未来几个月的利率决策。日本政治和经济局势的变化也将成为推动日元波动的重要因素。未来几周内，投资者应密切关注中美欧三大经济体在货币政策和贸易政策上的动态变化，这些因素将对全球金融市场产生持续而深远的影响。
