近年来,全球电子商务的兴起极大推动了国际快递行业的发展。作为行业的领头羊,联邦快递(FedEx)和美国联合包裹服务公司(UPS)曾凭借庞大的国际航线和物流网络,占领了极为重要的市场份额。然而,2025年美国政府对进口政策的重大调整,特别是取消了长期以来的"免税额"政策,令这两家公司遭受了前所未有的业绩压力。美国取消所谓的"de minimis"免税规定,即允许低于800美元的进口货物无须缴纳关税的政策,被终结。根据美国海关数据,该政策覆盖了几乎占进口包裹总量92%的低价商品,每日约有400万个包裹享受免税待遇。这一变化对联邦快递和UPS而言,影响巨大。
行业分析师普遍认为,受影响的主要是国际优先和经济快递业务,这部分业务约占FedEx收入的17%,UPS的16%。具体到包裹数量,是FedEx每日总17百万包裹中的110万件,UPS每日20百万包裹中的170万件。由于关税增加,跨境电商和国际零售商品的进口成本上升,导致消费者需求的潜在萎缩让两大快递巨头的未来收入蒙上阴影。诸如中国电商平台Temu和Shein这样的跨境卖家受到较大冲击,使得这一政策不仅仅是物流行业的挑战,更成为影响整个电商零售生态链的一环。著名银行分析师肯·霍埃克斯特通过诙谐的语言将政策影响称为"de majoris"(从轻率的"de minimis"变成严重的"de majoris"),凸显这一政策调整带来的深远负面效应。据报道,零售业巨头如Lululemon和Tapestry(凯特·丝蓓母公司)已公开表示该政策将使其利润承压,损失金额达到数千万美元。
投资界对联邦快递和UPS前景的看法趋于谨慎,因应政策变化,主要金融机构纷纷调整评级。美国银行将FedEx的股票评级从"买入"下调至"中性",目标价调低至240美元,明显低于市场平均预期的264美元。同时,对UPS的评估更为悲观,将评级由"中性"降为"表现不佳",目标价定为83美元,远低于104美元的分析师共识价。事实上,UPS股价在2025年内下滑超过33%,曾在7月因盈利不及预期而引发投资者担忧,还放弃发布利润和营收预测,进一步打击市场信心。FedEx同样取消了全年业绩展望,导致股价跌幅达到18.7%。这些现象表明两家公司正面临前所未有的收入压力及不确定性。
面对经济的不确定性,市场也在关注美联储货币政策的走向。如果美联储选择下调利率,或许能为消费者支出和经济活动注入活力,进而间接推动快递需求的回升。投资者将美联储主席杰罗姆·鲍威尔视为可能的"九月圣诞老人",寄希望于政策宽松能缓解当前逆风。然而,即便如此,短期内由于政策本身对进口业务征税的增加,联邦快递和UPS的国际包裹运输业务仍将面临挑战。跨境电商企业及零售商需重新评估其供应链策略,考虑关税影响的转嫁与成本控制。整体来看,美国针对低价进口商品结束免税政策,是其调整贸易和税收结构、保护本土产业的一环,虽利好国内相关行业,但对依赖跨境小额包裹的物流和电商企业构成压力。
未来,联邦快递和UPS需要加快业务多元化并提升服务附加值,以缓冲政策冲击带来的收入波动。同时,客户也在寻找更灵活高效的物流方案,应对关税风险与成本上升的双重挑战。综合而言,当前美国货运和跨境贸易政策的变化,不仅挑战着企业的盈利模式,也深刻影响全球供应链的运作。投资者和行业观察者需密切关注相关政策动向及其带来的连锁反应,快速调整策略,以应对贸易环境日益复杂的国际物流市场。 。
