货币市场基金：是什么？如何运作？ 在现代金融市场中，投资方式的选择日益复杂，其中货币市场基金（Money Market Funds, MMFs）作为一种相对安全的投资选择，受到了越来越多投资者的关注。尽管其运作机制相对简单，但了解其背后的细节和风险是每位投资者都应当重视的课题。 什么是货币市场基金？ 货币市场基金是一种投资工具，主要投资于短期资产，如现金、现金等值物及高流动性的短期证券。这些资产通常包括美国国债、回购协议（短期政府证券）、存款证以及商业票据（短期公司不担保债务）等。由于其头寸流动性强，货币市场基金通常被视为保护资本的良好选择，并且能够为投资者提供利息收入。 与传统银行储蓄账户相比，货币市场基金通常提供更高的收益率。
这使得它们成为希望增加储蓄回报的投资者的受欢迎选择。此外，货币市场基金在短期内可以随时赎回，满足了许多投资者对流动性的需求。然而，尽管货币市场基金被广泛认为是安全的投资工具，但它们并不是没有风险。 货币市场基金的历史 货币市场基金自20世纪70年代初便已存在。首只货币市场基金——储备初级基金（Reserve Primary Fund）于1970年成立。其目标是维持每股1美元的净资产值（NAV），这为小型投资者提供了一个安全的短期投资选择，与传统的利息储蓄账户相比，货币市场基金的回报率显著提高。
随着时间的推移，货币市场基金逐渐在市场波动期间被视为避风港。例如，在金融危机发生时，许多退休计划的现金类别中都包含了货币市场基金，甚至成为唯一的现金选项。这种情况下，投资者可以借助货币市场基金，在经历市场动荡时保护其财产。 破壳现象与风险 “破壳”（breaking the buck）是指货币市场基金的NAV跌破1美元的情况。这通常发生在诸如利率过低以至于无法覆盖运营费用或损失的情况下。历史上首次发生破壳现象是在1994年，当时社区银行美国政府货币市场基金因衍生品导致的大额损失被迫清算。
然而，该基金的投资者最终收回了所投资金额的96分，这在那种情况下被认为是较为可接受的损失。 2008年的金融危机再次引发了对货币市场基金安全性的广泛担忧。当时，储备初级基金由于持有的雷曼兄弟商业票据而遭遇重创，导致其NAV跌至97美分。在媒体的强烈关注下，投资者纷纷撤资，最终导致这只历史悠久的基金被迫关闭。 尽管货币市场基金被普遍视为安全的投资选择，但与银行提供的货币市场储蓄账户不同，货币市场基金并未获得联邦存款保险公司（FDIC）的保险保护。因此，投资者在享受较高回报的同时，其风险也随之增加。
近年来，货币市场基金的规模日益扩大，而机构投资者和大型企业已成为投资者的大户，因为在货币市场基金中获得的稍高利率对他们来说往往意味着可观的收入。此外，这类基金在赎回方面几乎没有任何限制，增加了其流动性价值。 近年来的变革 在2020年，由于全球新冠疫情导致的利率接近零，许多货币市场基金被迫调整策略以避免关闭。一些基金甚至向投资者提供负回报率，即投资者支付费用以持有其资产。然而，这并未能拯救所有基金，有些基金仍不得不关闭。 为了提高投资者的保护，证券交易委员会（SEC）已制定新规，以增强货币市场基金的稳定性与弹性。
例如，在2010年，SEC出台了一系列新规，并于2016年允许NAV浮动，这样一来，货币市场基金的NAV可以在1美元之上或之下波动，这为基金在不利情况下提供了更多能力。然而，零售货币市场基金与美国政府货币市场基金仍需维持1美元的NAV标准。 未来发展与ESG投资 货币市场基金的前景依然乐观，尤其是在当前经济环境下，其受欢迎程度不断攀升。此外，拜登政府积极倡导环境、社会和公司治理（ESG）因素的应用，未来货币市场基金可能会融入更多ESG考量。支持者认为，拥有更好ESG特征的公司通常会对应更好的信用评级，从而降低货币市场基金投资中的风险。 货币市场基金的核心竞争优势在于其被视为短期流动资产的避风港，能够帮助投资者应对市场波动并产生稳定的收入。
然而，投资者仍需清楚认识到，货币市场基金并非保险投资，投资者在获得收益的同时也需承受潜在的风险。因此，建议所有投资者在决策前仔细阅读相关条款，必要时咨询专业的财务顾问，以避免因市场变化而做出情绪化的投资决策。 总之，货币市场基金作为一种受欢迎的投资工具，为投资者提供了短期资金的保障与利息收入。但在追求收益的同时，理解其可能的风险与限制是每位投资者所必须面对的重要课题。
