随着2025年九月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议逐渐临近,市场对美联储的货币政策方向充满期待。然而,多位美联储官员对于即将可能的降息表现出谨慎和审慎的态度。投资者的关注点集中在联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会上发表的讲话,这场被视为美联储政策风向标的年度盛会,将为未来利率走势提供重要线索。近期就业数据疲软与通胀走势交织,为美联储决策增添了复杂性。美联储多位高层表达了各异观点,折射出当前宏观经济环境的多重挑战和不确定性。 从地区联储主席们的最新表态可以看出,降息的讨论尚不构成共识。
克利夫兰联储主席贝丝·哈马克在接受采访时表示,鉴于当前经济数据和信息,即便明天开会,她也看不到立即降低利率的理由。她的这种谨慎态度反映出对通胀持续性的担忧,尤其是受美国加征关税带来的间接影响。关税作为政策杠杆之一,其对物价水平的推动效应尚未完全显现,未来能否引发更持久的通胀压力仍存争议。哈马克指出,企业往往在面对成本压力时会暂时延迟涨价,但这种缓冲效果不可能无限期持续。 堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德也表达了类似观点,他强调目前的经济形势已经处于一个较为平稳的位置,任何政策调整都需要基于"非常明确的数据"。他的发言充分展示了美联储在降息决策上保持的谨慎态度,尤其是在通胀仍高于目标水平的背景下。
施密德进一步指出,降息可能会影响公众对通胀预期的判断,这种"通胀心态"的变化若未能有效控制,可能会使通胀压力更加难以缓解。 与此同时,亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克在表达谨慎的乐观时也保留了余地。他仍然在今年预期出现降息,但承认这一预测伴随着大量不确定性。博斯蒂克的立场体现了当前货币政策前景中潜在的灵活性。鉴于经济中存在多个不确定因素,他强调政策制定者并未"固守于某一立场",而是会根据最新数据调整决策。 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比则在多个场合指出当前经济数据的矛盾性。
他既关注到就业市场出现的疲软迹象,也警惕最近服务类通胀意外攀升。他特别强调,服务类通胀的上升趋势可能并不完全由关税成本推动,这一现象为未来制定货币政策增添了"不确定因素"和风险。古尔斯比对即将召开的FOMC会议持开放态度,但同时呼吁谨慎审视最新的经济波动。 波士顿联储主席苏珊·柯林斯则从劳动力市场的角度提出了另一种看法。她表示,如果下一次会议前的经济数据显示劳动力市场风险加剧,相较于通胀风险更为突出,那么适时开始逐步放松货币政策将是合理选择。她的观点反映了美联储需要在通胀和就业之间权衡的两难处境,即在维持价格稳定的同时支持就业增长。
市场方面,截至目前,投资者普遍预期美联储将在九月份下调基准利率25个基点。特别是七月份的就业数据意外疲软,以及对五月和六月就业数据的大幅下调,均增强了降息的市场预期。据期货市场数据显示,接近70%的概率反映了市场对降息的期待。然而,尽管期望值较高,金融机构如高盛研究团队认为,鲍威尔的讲话不太可能直接宣布降息决定,但有望释放支持降息的积极信号。 通胀问题依然是美联储面临的最大挑战之一。虽然有迹象表明劳动力市场趋于放缓,但核心通胀率依旧高于联储2%的目标。
据官方及研究机构的分析,特朗普政府时期大幅提升的关税政策可能会进一步推高物价水平。关税引发的成本传导效应正逐渐显现,部分行业已经感受到成本压力,甚至影响了不受直接关税影响的企业价格预期。这种价格压力可能导致第二轮通胀效应,增加未来宽松政策的难度。 美联储内部对关税引发的通胀影响看法不一。有官员认为这是一次性价格调整,对整体经济的持续影响有限。但也有观点认为,理论和实际情况往往存在差异,尤其是关税迟滞效应和企业应对策略,让通胀前景变得更加复杂。
亚特兰大联储经济学家的报告显示关税可能触发新一轮高通胀,这一发现为政策制定者敲响警钟。 在全球经济增长放缓与地缘政治风险交织的背景下,美联储的政策决策需兼顾多个风险因素。降低利率虽然能刺激经济活动,但同时可能加剧通胀预期,削弱联储的信誉。政策制定层面因此变得异常复杂和平衡。未来的货币政策方向将主要基于经济数据走向及通胀动态的权衡。 总体来看,美联储各地区主席的表态反映了对经济前景的审慎态度,尤其在当前不确定性较大的环境下。
投资者既期待鲍威尔在杰克逊霍尔讲话中释放更多政策信号,也清醒意识到降息决策必须建立在严谨的数据分析基础上。通胀压力、劳动力市场表现与关税政策对价格水平的影响,构成了美联储下一步行动的核心考量。市场的高度关注和不确定性将伴随着九月会议前的一系列数据公布和政策沟通。 而鲍威尔讲话的意义不仅在于传递政策意向,更是稳定市场预期、增强政策透明度的重要契机。随后几周的经济数据走向及政策解读,将成为观察美联储货币政策走向的关键窗口。随着全球经济环境的不断变化,中国及其他主要经济体也将密切关注美联储动态,评估其对国际资本流动、汇率和金融市场的潜在影响。
美联储的政策动向不仅关乎美国经济健康,更关系全球金融市场的稳定和经济增长前景。 。
