近年来，比特币作为数字资产的代表，屡次突破关键价格节点，吸引了全球投资者的关注。在2024年初，比特币现货交易所交易基金（ETF）的顺利推出，本应成为拉动市场上涨的重要催化剂。然而，近期比特币价格却陷入明显的停滞状态，在100000美元关口上下反复震荡，缺乏强劲上行动力。权威分析师指出，这种价格僵局背后，隐藏着长期持有者（OG）在华尔街大规模抛售的现象，他们的行动对市场形成了显著的抑制作用。比特币市场结构的变化和资金流动情况在这一过程中显得尤为关键。长期持有者通常被称为“OG”，是指那些在早期大量买入并持有比特币多年不动的投资者。
这些投资者对市场有着深厚的信心，他们的持币行为往往被视作市场稳定的基石。然而，随着比特币ETF的推出，机构投资者开始大举进入市场，为流动性带来新活力。与此同时，长期持有者开始逐渐兑现盈利，即“dumping on Wall Street”，用抛售行为来实现资本回报。Capriole Investments创始人查尔斯·爱德华兹（Charles Edwards）指出，自2024年1月ETF启动以来，这些OG投资者持续减持其持仓，部分头寸被机构投资者和新兴的比特币财库公司所吸纳。新形成的六个月持有者群体迅速增长，代表了最近两个月内新进入市场的企业与资金，他们的买入力度几乎抵消了OGs的抛售规模。尽管短期有资金入场，整体供应侧却出现了“供需平衡”，导致价格在100000到110000美元区间反复振荡，未能形成明显突破。
机构投资者、企业和其他大宗买家正逐渐接管市场主导权，构建起所谓的“比特币财库飞轮”，通过持续购入构筑稳定的账面头寸，推动市场潜在的买入动力。行业内多家企业上周陆续宣布加仓比特币，涵盖房地产巨头Cardone Capital，Anthony Pompliano操盘的ProCap风投公司，以及矿产资源企业Panther Metals和挪威深海采矿公司Green Minerals等多家新进企业。这标志着机构资本更加多元化，投资路径日渐成熟。而短期内，比特币市场也展现出一定的获利回吐现象。BTSE加密交易所首席运营官杰夫·梅（Jeff Mei）表示，投资者在7月9日关税谈判截止日前采取防御性策略，减少持仓风险，防止贸易谈判不确定性引发市场大幅回调。这种谨慎情绪导致短线资金流出，在短期内抑制价格进一步上涨。
同时，市场参与者还在密切关注美国宏观经济数据和政策走向。HashKey Capital流动资金投资总监韩旭指出，贸易协议进展、特朗普预算法案等风险事件短期内可能引发波动，投资者对潜在负面消息保持警惕，避免冲动入市。比特币价格自年初突破10万美元后，进入较为狭窄的震荡区间，最高触及108750美元，但未能稳步收高。目前市场缺乏明显多头信号，交易情绪保持观望。然而，美国现货比特币ETF过去两周内累计吸引超过32亿美元资金净流入，充分显示机构对比特币的长期看好和持续加码。比特币财库公司的数量也持续增加，越来越多企业将比特币纳入财务资产配置，助力市场在未来实现结构性稳健。
行业专家普遍认为，价格的横盘整理实际上是积蓄力量的过程。长期持有者的减持释放了市场流动性，但机构和企业买入的增长有望成为支撑后续行情的重要基础。 综上所述，比特币价格“停滞不前”并非市场失去信心，而是阶段性资金流动转换的结果。OG投资者兑现利润，华尔街机构和企业资本积极布局，促使市场供需格局发生微妙变化。未来随着宏观风险的逐步澄清和市场参与者积极度的提升，比特币有望重拾上涨动力，迈向新的一轮价格突破。在此过程中，观察长期持有者动向及机构资金配置，将成为判断市场趋势的重要窗口。
比特币市场的成熟和资本结构优化正持续推进，价格虽暂时停滞，但潜在增长机会依然广阔。
