2025年2月26日，对于加密货币市场来说是一个困难的日子。比特币价格跌至三个月以来的最低点，低于87,000美元，拖累了整个市场。与此同时，投资者突然从美国上市的比特币交易所交易基金（ETF）中大量撤资，创下了930亿美元的单日流出记录。这一现象引发了广泛的关注与讨论。 根据SoSoValue提供的数据，该天交易的11只现货比特币ETF累计净流出金额达到937.78亿美元，创下自2024年1月开始交易以来的单日最大赎回额。对此，Fidelity的FBTC是流出最多的ETF，流出金额为344.65亿美元，其次是BlackRock的IBIT流出164.37亿美元。
其他基金的流出量均低于1亿美元。 比特币ETF的投资者撤资热情减弱，其中有几个关键原因。首先，CME上市的比特币期货的溢价下降，削弱了现金和期货套利交易的吸引力。反过来，10年期美国国债的收益率吸引了许多寻求稳定回报的投资者。截至目前，10年期国债的收益率为4.32%。 套利交易是由一些机构投资者自去年起广泛采用的策略，该策略包括购买现货ETF，同时卖出CME期货，以捕捉两者之间的溢价，同时规避价格方向的风险。
然而，市场数据显示，自去年12月以来，一月份的年化一个月的溢价下降至4%，为近两年来的最低点。而这一溢价在去年12月时接近15%。这意味着，现金和期货套利策略的可用收益在过去两个月里急剧下降。 此外，以太坊期货的溢价也大幅下降至约5%。同日，美国上市的现货以太坊ETF也经历了5000万美元的资金流出。随着这些ETF的吸引力减少，投资者开始重新考量自己的投资策略，转向更安全或回报相对可观的投资工具。
随着国债收益率的上升，越来越多的投资者认为，持有10年期国债比继续投资于比特币ETF更具吸引力。尽管比特币在过去几年中的表现出色，吸引了大量机构投资者，但市场的波动性和潜在的回调风险对资本保值的投资者来说是一个显著的担忧。 在这种市场环境下，许多投资者开始考虑资金的流动性。实际上，随着比特币价格下跌，许多投资者开始担心会出现更大的价格波动，导致资本损失。相对而言，国债的安全性要高得多，因此许多寻求避险的资金流入国债市场也是可以理解的。 然而，对于持续持有比特币的投资者来说，未来的前景仍然具有一定的吸引力。
尽管近期的流出现象令人关注，但比特币长远的增长潜力依然存在。由于数字货币仍处于早期阶段，很多分析人士认为，随着技术的成熟和更多的机构进入市场，比特币仍然会有升值的空间。 至于短期内的资金流出是否会持续，这是一个待观察的问题。尽管当前资金流出情况严重，但市场总是波动的，资金的流向也会根据市场情况而调整。只要投资者的信心不被完全打击，市场将有可能重新恢复活力。 在市场分析中，许多专家指出，投资者在面对比特币和相应的ETF时，应该更加谨慎。
他们建议，持有比特币的同时，也可以考虑将部分资金分散投资到其他资产中，特别是在当前国债表现较好的情况下。 总的来说，近期美国比特币ETF的资金流出，以及10年期国债的吸引力增加，折射出市场参与者对风险与收益的重新评估。在这种背景下，投资者需要灵活调整自己的投资组合，以适应瞬息万变的市场环境。
