隨著區塊鏈技術的迅速發展和加密資產市場的蓬勃興起，全球金融市場正處於一場深刻變革的浪潮中。作為美國知名的零售券商，Robinhood近期宣布推出基於區塊鏈的全天候股票代幣化交易平台，這一舉措引起了金融界和市場監管層的高度關注。Galaxy Digital在最新報告中警告，Robinhood的24/7代幣化交易計劃可能會導致傳統交易所在交易量和流動性方面受到重大衝擊，尤其是以紐約證券交易所（NYSE）為代表的主流交易中心將面臨收入下滑的風險。Robinhood的代幣化計劃部署於其新開發的名為“Robinhood Chain”的以太坊兼容區塊鏈上，該鏈層屬於Arbitrum Orbit以太坊二層擴容方案。該平台允許用戶通過區塊鏈技術交易與真實股票資產對應的代幣化衍生品，使得交易能夠不受傳統股票交易時間限制，實現24小時、7天不間斷運作。Robinhood CEO Vlad Tenev在近期的EthCC區塊鏈大會中詳細介紹了該項目架構，強調用戶不僅能夠持有這些代幣化資產的所有權並自行托管，還能通過去中心化應用參與更豐富的市場生態。
該系統通過鑄造與由美國持牌券商托管的真實股票資產相關的代幣負載包，提供幾乎即時的交易結算功能，初期將開放24/5交易，最終目標實現完整的24/7全天候交易。除了交易時間的延長，代幣化資產擁有強大的可編程屬性，這使得它們相比傳統股票具備明顯優勢。例如，用戶可將這些代幣用作去中心化金融（DeFi）協議的抵押品，或者通過智能合約自動執行分紅分配等操作，這些功能在現有股票市場架構中難以實現。Galaxy Digital報告指出，Robinhood Chain的技術結構類似於Coinbase的Base rollup方案，即Robinhood擁有完全控制權的Sequencer（交易排序器），能夠攫取交易過程中產生的所有費用。參照Base每日超過15萬美元的Sequencer費用收入，若Robinhood成功推動代幣化股票交易，將徹底改變交易費用和市場數據收入的分配機制。這意味著Robinhood不再僅僅是一家經紀商，而是成為鏈上資產發行和交易的全流程收入虛擬主機，幾乎壟斷了交易價值鏈的多重層面。
傳統大交易所如紐交所長期以來依靠集中化市場流動性與巨大的交易額來獲取核心收入，包括交易費和關鍵的市場數據服務。隨著資產代幣化的普及，這些流動性和交易活動將逐漸分散到分布式區塊鏈生態，傳統交易所收入模式將承受巨大擠壓。對於交易所而言，若無法推出相當或更優的技術和產品配套，將面臨流失客戶和交易量的困境，甚至可能變成“較低效版本資產”的托管者，淪為被動角色。同時，Robinhood代幣化機制在提升市場效率和便捷性的同時，也帶來了一定的風險。24/7交易意味著價格波動不再只限於傳統交易時間內，投資者承擔更多全天候價格波動風險。尤其是散戶投資者須適應這種新型態的交易時間和價格行情波動，避免夜間不利價格動作導致重大資金損失。
此外，監管壓力依然不可忽視。儘管Robinhood代幣產品目前主要面向歐盟用戶，美國證券交易委員會（SEC）對於代幣化股票的監管立場尚未明朗，監管機構對於市場公平性、投資者保護和市場操縱等問題持謹慎態度。美國證券行業與金融市場協會（SIFMA）已呼籲SEC拒絕允許在傳統交易規範框架之外進行代幣化股票交易。整體而言，Robinhood以區塊鏈技術推動的股票代幣化及全天候交易，標誌著傳統金融市場走向數字化、去中心化的深刻轉型。這種模式不僅使資產交易更加靈活和高效，同時挑戰了現有市場生態的利益格局。未來幾年如何平衡技術創新與監管合規、如何促使代幣化交易與傳統市場互補發展，是金融科技和法律監管的共同課題。
隨著更多市場參與者加入這場變革，全球股票交易市場的競爭態勢將持續升溫，而投資者也將迎來更為多元且具有革命性意義的交易體驗。
