近年来,数字资产市场不断演变,企业对加密货币国库的兴趣逐渐升温,尤其以以太坊为代表的代币国库受到业界的广泛关注。标准 Chartered(标准渣打银行)的数字资产研究全球负责人Geoff Kendrick近日发表观点,指出以太坊国库(Ethereum Treasuries)具有最高的可持续发展概率,成为数字资产国库公司(Digital Asset Treasury Companies,简称DATs)中的佼佼者。随着市场对恒定净资产价值比(mNAV,market-to-net asset value)的关注加深,Kendrick的分析为投资者与企业管理层提供了重要参考。mNAV是衡量一家公司市值与其资产净值比例的一项关键指标,对于数字资产国库公司尤其重要,因为数字货币的价格波动会直接影响mNAV水平。若mNAV低于1,则意味着公司股价低于其持有资产的市值,将面临限制继续购入底层资产的风险。因此,保持高于1的mNAV成为各数字资产国库持续运营的重要保障。
Kendrick指出,以太坊和Solana的国库公司因其底层资产具有质押(staking)机会,能够通过质押获取稳定收益,从而有效提高mNAV,抵御市场波动带来的负面影响。这种质押机制不仅增强了资产的收益性,也为企业经营提供了更强的流动性支撑,显著区别于比特币国库的收益模式。在这两者中,以太坊国库表现更为突出,主要原因在于其生态系统的成熟度和强大的市场需求。此外,标准 Chartered 预测来自以太坊的国库投资将持续以较快的速度扩张,受益于更为完善的合规环境和企业对数字资产战略的积极布局。以太坊国库公司如BitMine、SharpLink和The Ether Machine等,已经成为市场的重要参与者。特别是BitMine,目前持有的以太坊数量已达215万枚,市值超过97亿美元,远超同行业其他公司。
值得注意的是,BitMine并未在纳斯达克上市,且已获得股东的战略预批准,这种股权结构和决策机制赋予其更大的灵活性和发展空间。投资者和市场参与者普遍看好BitMine的增长潜力,Myriad预测市场数据显示,约90%的用户认为BitMine将在年底之前持有更多以太坊,反映了市场对其未来表现的信心。虽然近期以太坊价格出现短暂回调,截至目前仍维持强劲的周度和月度涨幅,进一步验证了其作为主流数字资产的投资价值。相比之下,比特币国库公司由于缺乏质押机制,其mNAV面临更大压力,部分公司在市场波动中出现资金链紧张和购入能力受限的问题,这也限制了其国库扩展的步伐。Kendrick强调,未来数字资产国库公司的差异化将更加明显,重资金动员能力、持仓规模和收益产生能力成为投资者评判优劣的核心标准。以太坊国库通过质押获得收益的独特优势,使其在激烈的市场竞争中脱颖而出。
展望未来,纳斯达克或将对上市公司开展加密货币国库持有设立更严格的合规要求,如需经过股东审批。以太坊国库公司提前布局和规范治理,有望减少潜在监管风险,实现稳定可持续的增长。随着以太坊生态系统不断扩展,其国库资产规模有望持续扩大,助力企业实现数字化资产战略的多元化和长远发展。标准 Chartered 的研究为行业提供了有力的理论支撑和实践指导,推动投资者更为理性和深入地理解数字资产国库的价值及风险。总之,以太坊国库凭借其强大的质押收益机制、市场认可度以及领先的企业治理模式,成为新时代数字资产管理中的标杆。企业和投资者应重视这一趋势,积极参与和支持以太坊国库的可持续发展,共同促进数字经济的健康繁荣。
。
