近年来,加密货币市场因其全天候、无休止的交易方式迅速崛起,颠覆了传统金融市场受限于工作时间的交易模式。2025年9月5日,美国证券交易委员会(SEC)主席保罗·阿特金斯(Paul Atkins)与商品期货交易委员会(CFTC)代理主席卡罗琳·范(Caroline Pham)联合发布声明,提出让华尔街实现24小时不间断交易,寻求传统金融与加密资产市场的融合。这一提议不仅可能彻底改变美国金融市场运作方式,也反映了监管层对创新和市场需求的深刻洞察。 当前,传统金融市场如股票、债券和期货市场大多遵循固定的交易时间,通常仅限于工作日的几个小时。此交易时间限制在一定程度上保护了市场稳定性和投资者权益,但也带来了流动性不足、响应市场变化时滞等问题。相比之下,加密货币市场从诞生之初就实行24/7交易,不受时间和地域限制,使得投资者能够更灵活地把握市场机会,同时也促进了全球范围内资本的快速流动。
SEC和CFTC的提议呼应了这一创新理念,意在为传统金融市场引入更高的流动性和市场效率。 监管机构提出24/7交易模式的背景是多方面的。一方面,投资者对全天候交易需求日益增长,尤其是在全球市场互联互通和技术发展的推动下,投资者习惯了即时响应市场动态的能力。另一方面,数字资产的兴起使得传统金融市场面临前所未有的竞争压力,不能有效整合和监管数字金融工具将带来潜在风险。SEC和CFTC旨在通过推动交易时间延长,促进传统市场和加密资产市场的协调发展,打造一个更具竞争力和韧性的金融生态系统。 值得注意的是,监管层意识到"统一模式未必适合所有资产类别",因此在提议中强调交易时间的延展应基于不同资产的特性和市场需求。
比如外汇和黄金市场已经实现部分全天候交易,因其具有高度的流动性和全球交易基础,适合持续运作。相比之下,一些证券和衍生品交易由于复杂性较高,需要更多的合规审查和风险管理,24/7模式的推行则需要进一步研究和配套措施。 此外,SEC和CFTC共同表示将为事件型合约和永久合约等创新金融产品提供更加明确的监管框架。事件合约允许投资者基于特定事件的结果进行交易,这类合约可应用于多种资产类别,而永久合约作为一种无到期日的衍生品,在加密资产市场尤为流行。通过引入透明且合规的规则,这些创新产品有望被纳入美国受监管的交易平台,进一步丰富投资者的交易工具,满足风险管理需求。 另一个引人关注的监管动向是监管机构对去中心化金融(DeFi)协议的"创新豁免"探讨。
此举旨在允许交易者在点对点(P2P)模式下进行现货、杠杆、保证金及其他交易,推动去中心化交易协议的发展。这不仅尊重了美国投资者对资产自我托管权利的核心价值观,也反映出监管层对DeFi生态系统潜力的认可,试图在确保安全和合规的前提下支持市场创新。 传统证券市场和非证券市场的界限逐渐模糊,SEC和CFTC也加强了合作,通过最新联合声明明确现有法规并不阻碍注册的交易所交易部分现货加密资产。这显示了两大监管机构在数字资产监管政策上的协调与共识,有助于为市场参与者提供清晰的监管指引,增强市场信心。 市场人士普遍认为,如果华尔街实现24/7的交易模式,将带来深远影响。首先,市场流动性显著提升,投资者可实时应对重大突发事件和全球经济变化,减少因时间延滞带来的风险。
其次,交易延展有助于消除地区时间差异造成的套利机会,推动更加公平和透明的市场环境。第三,全天候交易或将促进更多算法交易和高频交易的发展,需要交易所和监管机构提升技术支持能力和风险监控系统。 然而,24/7交易模式也面临挑战。首先是市场波动风险增加,连续交易可能导致短期投机过度,加剧价格剧烈波动。其次,市场基础设施和运营成本上升,交易所需全天候维持交易系统的稳定和安全,相关成本将大幅增加。再次,投资者保护机制需加强,防止因过度交易造成的投资者损失。
此外,监管部门需不断完善法律法规框架,确保跨时区、跨交易平台的监管协调有效。 从全球视角来看,华尔街采纳24/7交易机制有助于提升美国金融市场的国际竞争力。近年来,亚太和欧洲部分市场已开始尝试延长交易时间,部分加密资产市场更是全天候运作。美国作为全球金融中心,采用更加开放和灵活的交易制度,将吸引更多境内外资本和创新项目,有助于巩固其领先地位。 随着SEC和CFTC逐步制定具体规则和落地方案,未来几年美国金融市场或将迎来翻天覆地的变革。投资者、交易所和监管机构需密切关注相关动态,积极适应新的市场环境。
对于普通投资者而言,全天候交易带来更多投资机会的同时,也需增强风险意识和自我保护能力。 总体来看,SEC和CFTC推动华尔街实现类似加密货币市场的全天候交易,体现了监管机构对市场创新和投资者需求精准的把握。尽管面临诸多挑战和复杂因素,24/7交易模式有望成为未来金融市场发展的重要方向,有助于实现更高效、透明和包容的资本市场生态。随着技术进步和政策推动,传统金融市场与数字资产市场的融合将不断加深,美国金融市场的创新力和全球影响力有望得到持续提升。 。
