近期，高盛发布研究报告指出，自2025年3月以来，外国投资者已抛售超过630亿美元的美国股票，引发市场广泛关注。报告中特别强调，欧洲投资者在此次抛售浪潮中扮演了核心角色，而其他地区的投资者则继续买入美国股市。此现象对于美国市场估值乃至全球资本流向产生了深远影响。美国股票市场长期以来吸引着全球资本，仅2025年初，外国投资者持有的美国股票占比已达到历史新高的18%。如此高的持股比例加剧了此次大规模资金流出的影响力。高盛策略团队负责人丹尼尔·查韦斯指出，过去40年内，类似的外资大规模撤离美国股票市场曾出现10余次，每次平均抛售规模相当于当前市场价值的0.6%，约合今日3000亿美元。
虽然此次外资卖出金额规模较大，但高盛认为此次抛售周期相较历史经验更短、更浅。市场以往经历多次外资净流出时，美国股票往往展现出强劲的韧性，在10次此类事件中，有7次股市最终实现上涨，仅1987年股灾、1990年经济衰退和2022年市场剧烈波动期间出现例外。此次欧洲投资者大幅减持部分原因与当前地区经济前景不确定性以及地缘政治风险加剧相关。欧洲多国面临经济增长放缓，能源价格波动及通胀压力持续，促使资金趋于谨慎，调整资产配置，减少对美国股市的敞口。同时，美国市场估值整体较高，尤其是科技股部分，令部分境外投资者担忧未来回报率，选择逐步退出。此外，美元走势对外资流动也产生关键影响。
近期美元出现一定程度的弱势，部分投资者担忧汇率波动带来的外汇风险，促使他们调整持仓。资本流动的变化并非单一因素驱动，全球经济政策、贸易紧张局势、国际利率环境都在不同程度上影响着投资者的决策。值得注意的是，尽管欧洲资本撤出，美洲、亚洲等其他地区投资者仍积极买入美国股票，显示出国际资本市场分化态势。美国资本市场的吸引力依然存在，尤其是在全球经济面临多重挑战背景下，成熟市场的稳定性和创新能力仍受到青睐。长期来看，市场参与者需关注外资流动对美国股市流动性、估值水平及整体风险偏好的影响。外资大量撤离可能带来短期波动，但历史经验表明，美国股票市场具备较强的吸收和自我修复能力。
全球资本配置依然倾向于寻找增长潜力大、企业盈利稳定和制度环境健全的市场，美国的综合优势依旧显著。投资者应警惕市场情绪过度反应，合理配置资产，兼顾风险控制和收益追求。未来，随着宏观经济环境的演进和政策调整，外国资本流动格局有望呈现动态变化。国际投资者对于资产多样化和风险分散的需求将持续推动资本在全球市场间流动。美国市场能否保持对外资的吸引力，取决于其经济基本面稳健程度、股市的创新活力以及国际政治经济环境的稳定性。综上所述，外国投资者自3月以来大举抛售美国股票，尤其以欧洲投资者为主导，短期内对市场形成压力。
但历史数据显示，美国股市具有较强抵御外资流出冲击的能力。投资者需密切关注全球资本流动趋势及宏观经济动态，科学制定投资策略，以应对不确定性带来的挑战，同时抓住潜在的长线机会。未来，随着国际形势的不断变化，美股市场的资本格局和估值水平或将迎来新的机遇和调整，值得市场持续关注和深入研究。
