2025年9月,澳大利亚知名油气企业桑托斯有限公司(Santos Limited,ASX代码 STO)确认,由阿布扎比国家石油公司(ADNOC)下属子公司XRG P.J.S.C.牵头,联手阿布扎比发展控股公司及全球私募股权巨头凯雷集团组成的财团,正式撤回了对桑托斯的160亿美元收购提案。此次撤回标志着双方数月谈判的终结,也体现了能源行业跨国并购在当前全球监管环境中的重重难关。该收购案一旦成功,将成为2025年度全球最大规模的油气交易之一,极大扩展ADNOC在亚太地区液化天然气(LNG)和上游天然气领域的影响力。早在2025年6月,XRG财团首次提出每股5.626美元的非约束性收购报价,桑托斯方面亦曾两度延长排他性谈判期限,体现出双方合作的诚意。然而,随着谈判深入,双方在风险分摊、监管承诺及国内气源供应保障等核心条款上难以达成一致,最终导致交易谈判破裂。桑托斯董事会于9月中旬明确要求财团提供一个具有约束力的实施协议,但XRG财团未能满足公司对监管风险管理和政策合规性的苛刻要求,最终选择撤回报价。
桑托斯公开指出,双方未能就确保获取监管审批的责任分配、以及在保障澳大利亚国内天然气供应方面的承诺形成共识,是导致交易失败的主要原因。此次收购失败之际,桑托斯正专注于自主增长策略,积极推进两大关键项目:位于澳大利亚北部海域的巴罗萨LNG开发项目和阿拉斯加皮卡油田一期项目。预计这两大项目将在2027年前将公司产量提升约30%,显著增强其市场竞争力。桑托斯董事长凯斯·斯宾塞(Keith Spence)强调,公司的低成本运营模式及丰富的项目储备,足以支撑持续增长的自由现金流,降低单位生产成本,同时为股东带来稳健回报,无需依赖并购整合。此次收购案的破裂反映出跨境油气行业兼并收购正面临日益严峻的监管和政治障碍。澳大利亚政府对外国资本控制关键能源资产的审查愈发严格,确保国家能源安全成为政策核心。
此类措施使得阿布扎比国家石油公司及其附属财团的海外扩张步伐不得不暂时放缓,尽管此前其在亚洲和欧洲市场已成功完成一系列LNG及上游资产投资。业内分析人士指出,桑托斯作为澳大利亚能源领域的重要参与者,保持独立运营和自主发展,不仅有助于稳定国内能源供应,也能在价格波动频繁的国际市场中保有更大灵活性。与此同时,XRG财团撤资事件揭示了油气行业全球资金流动面临的复杂局面。地缘政治紧张、监管政策趋严以及投资者风险偏好的变化,均影响着大型收购案的可执行性。未来,能源企业要实现跨境整合,需要提前应对政策风险,加强与监管机构的沟通协作,以便达成更为稳妥和细致的协议条款。桑托斯作为澳大利亚最大的独立油气生产商,凭借其核心资产和技术优势,已制定明确的发展蓝图。
巴罗萨LNG项目预计年处理能力大幅增长,将满足亚太地区快速增长的能源需求。皮卡一期油田的投产,更将巩固桑托斯在北美市场的战略地位。公司管理层相信,通过优化运营效率和强化资本管理,未来业绩具备良好的上行空间。此次收购未果尽管令人遗憾,但桑托斯的股东和市场投资者普遍对公司未来保持信心。股价在消息公布后短暂调整,随后逐步回稳,彰显出市场对公司长期价值的认可。从更宽广的视角来看,能源行业的收购整合浪潮并未因此停止,只是在新的国际及国内监管规则下,企业必须更加战略性地规划其全球扩张路径。
亚洲、欧洲及澳大利亚政府对于关键能源资源的保护态度也将对外资投资构成持久影响。综上所述,桑托斯与XRG财团的收购案最终告吹,反映了多重因素交织的复杂背景:从监管合规、风险评估,到市场策略和地缘政治均发挥着关键作用。桑托斯通过坚定实施独立增长战略,推动重大项目开发,彰显出其在全球能源格局中的重要角色。未来,随着全球能源转型与绿色低碳趋势的持续推进,类似大规模跨境并购案无疑将面临更高难度,行业参与者需灵活适应环境变迁,寻求创新发展模式以实现可持续增长。 。
