2022年，以太坊正式完成了备受瞩目的“合并”升级，从传统的工作量证明（Proof of Work, PoW）机制成功转向权益证明（Proof of Stake, PoS）系统。这一革命性转变不仅改变了以太坊的能源消耗和网络结构，也在加密市场引发了深远的价格波动。根据来源Milk Road于2025年4月19日发布的最新数据，以太坊相对于比特币（以ETH/BTC交易对计）的价值自转向权益证明以来，已经累计下跌达74%。这对持有者和交易者构成了重大影响，同时反映了市场对于两大顶级加密资产信心的转移。以太坊与比特币之间的价差变化代表着更广泛的投资者情绪和市场趋势，值得每一位加密货币交易者和投资者深入关注。以太坊的价值为何会大幅下跌？转向PoS的初衷在于提高网络效率，降低环境成本，并为未来的去中心化应用提供更好的扩展性。
然而，市场对于以太坊升级的反应却较为复杂。一方面，PoS机制使得以太坊的能源消耗减少了99%以上，符合全球绿色科技的大趋势，这在长远看有助于吸引主流资金流入。另一方面，升级后的以太坊在短期内面临多项技术和经济挑战。首当其冲的是网络交易活动出现了下滑。根据Etherscan数据显示，2025年4月19日当天，以太坊的交易量较过去一个月平均水平下降了约20%，从平均每日106万笔交易减少到85万笔左右。交易活跃度的下降直观反映了用户参与度和投资者热情的减弱，同时也打击了价格表现。
此外，以太坊的链上生态与比特币相比，目前仍处于演进阶段。部分投资者担忧PoS系统可能带来的安全性和去中心化风险，因而选择稳健的比特币避险，进一步加剧了ETH/BTC比价的滑落。据CoinGecko数据显示，自2022年9月合并前ETH/BTC最高点0.18以来，截至2025年4月19日，价格已跌至约0.047，跌幅近74%。这一显著跌幅也体现了市场对于以太坊未来成长性的分歧看法。比特币作为首个加密货币，依旧保持着较高的市场认可度和避险资产的地位。其去中心化的PoW模型以及24小时不间断的全球挖矿网络，营造了高度安全与信任，这在多次经济不确定性周期中得到验证。
投资者对比特币的信任度增强，推动其市场占有率持续走高，转而削弱了对以太坊的需求。交易者角度来看，ETH/BTC交易对的表现同样充满挑战。截至2025年4月19日，ETH/BTC交易对的成交量降至12500 BTC，相较过去一个月平均17800 BTC的水平下跌30%，显示市场交易意愿有所收缩。技术指标方面，交易信号也偏向谨慎。以TradingView为例，ETH/BTC的相对强弱指数（RSI）降至32，接近超卖区，暗示价格可能触底，但反弹信号尚未明朗。与此同时，MACD指标出现进一步看跌交叉，短期内价格下行压力凸显。
50日与200日移动均线分别保持在0.052和0.068之上，双均线也远高于当前的0.047价格，强化了市场的弱势格局。不仅如此，投资者需要密切关注以太坊未来的生态发展和网络升级计划。虽然当前市场对ETH持谨慎态度，但以太坊仍是智能合约领域的领头羊。开发者生态、去中心化金融（DeFi）、和NFT等创新项目的活跃度将直接影响其长期价值。如果以太坊能够有效解决PoS下的技术瓶颈，提升网络性能与安全，将有望重塑投资者信心，改善其相较比特币的市场表现。面对ETH/BTC的下行态势，交易者应合理调整策略。
鉴于当前明显的卖盘压力和成交量萎缩，短期内可以考虑采用保守的观望态度，等待技术指标出现明显反转信号后再行介入。对于风险承受能力强的投资者，逢低建立仓位亦是潜在策略，尤其在ETH/BTC RSI接近超卖区的背景下，若网络活动和市场情绪回暖，存在一定的技术反弹机会。同时，鉴别出比特币在数字货币市场中的主导地位亦不可忽视。比特币的价格走势不仅影响整个加密生态，也在很大程度上引领ETH等其他资产的相对表现。合理利用比特币的波动性进行对冲，也是一种行之有效的风险管理方法。最终，了解和掌握以太坊自PoS转型以来的市场变化，对于构建多元化的加密投资组合至关重要。
交易者需重视链上数据、技术面分析与宏观市场环境的有机结合，动态调整持仓结构，才能在不断变化的市场中获得稳健回报。以太坊与比特币之间的价值博弈，既是技术革新的阵痛，也是市场成熟的必经阶段。未来随着区块链技术的发展，以太坊能否实现价值回归，仍需时间和实践的进一步验证。对于投资者而言，理性分析和谨慎操作是立于不败之地的关键。
