近年来,比特币网络算力持续攀升,9月初,比特币全网难度达到136.04万亿难度单位,创历史新高。同时,每PH每日收益(hashprice)下滑至约52美元,未来六个月价格预期更偏向49美元。这一趋势引发了矿工们的利润空间被挤压,尤其在全球电价普遍上升的大环境下,运营成本持续增加,矿场租金价格也呈现紧张态势。矿工们不仅要面对传统挖矿收益的收窄,还不得不应对AI产业对电力和算力的激烈争夺。传统比特币矿业与新兴的AI算力需求形成了复杂的供需关系,成为当前行业关注的焦点。 比特币网络的基础依然坚实,近七日全网算力稳定在一澹字节(Zettahash)级别,交易手续费尽管占区块奖励比例较小,仅略高于1%,但也成为矿工收益的额外补充。
然而,算力不断飙升导致挖矿难度提升,直接推高了挖矿成本。与此同时,电力价格攀升和数据中心租赁紧俏,进一步压缩了纯挖矿的利润空间。根据CBRE 2025年第一季度数据,全球数据中心合租平均电费约为每千瓦每月217.3美元,特别是在北美和其他主要矿业集群区域,电力资源越发稀缺,供应端的压力显著。 面对这一局面,矿工们正在探索多条出路。传统策略是卖出矿机挖出的比特币库存以换取现金流,但这种方式在当前低hashprice环境下收益有限,且可能加剧市场卖压。另一条路径是整合资源,通过并购和规模效应实现运营效率提升。
例如,CoreWeave今年宣布并购Core Scientific,预计合并后的算力容量达到1.3吉瓦,并有望进一步扩张。交易方也提出,借助租赁效率和运营协同,到2027年能够显著降低成本。此次收购不仅是矿业整合,更体现出AI算力需求正挤压传统PoW挖矿的电力土地资源,布局未来的明确信号。 除了大规模并购,部分矿工正利用财务策略控制市场供给。美国公开上市的American Bitcoin Corp(ABTC)与Gryphon Digital Mining合并,形成了一个以自营挖矿为核心,同时积极累积比特币库存的商业模式。通过受控股权结构,企业可根据市场行情灵活调整挖矿产出和币销售计划,借此对冲价格波动和提升财务稳定性。
对于电力资源利用表现较为灵活的矿工来说,需求响应计划(Demand Response)成为降低运营风险的重要工具。例如,在德克萨斯"四重峰期"(Four Coincident Peak, 4CP)时段,矿工可以选择有计划地限制算力输出,参与电网负荷管理,获得电费抵免或者补贴,从而提高整体盈利能力。这也导致挖矿算力在不同时间段波动,进而形成hashprice的时段性变化。基于此,市场上兴起了前瞻性算力价格曲线(Hashrate Forward Curve)和相关对冲工具,为矿工提供更完善的风险管理手段。 矿机算力效率提升虽助力降低单位能耗成本,但也有自身局限。当前主流设备如Antminer S21和WhatsMiner M60S的能效介于15至19焦耳/太哈之间,根据最新固件优化,单价电费的盈亏平衡点在每度电6.5至8.5美分。
如果电价超过该水平,矿工运营将面临较大压力,必须通过缩减计算资源或其它策略降低成本。 在AI算力的飞速发展中,矿工转型高性能计算领域的潜力日益凸显。AI计算的用电和租赁费用远超传统挖矿收益,例如TeraWulf披露旗下多项多年来看价值37亿美元的托管合同,预计每兆瓦产生约185万美元年收入,对比当前挖矿每兆瓦年收入最高约130万美元,差距明显。AI业务对高密度计算资源的需求推动了液冷技术、机架密度提升以及数据中心基础设施调优,这对矿场传统设施提出挑战,但同时带来转换后的更高利润率。 然而,转型并非毫无风险和障碍。矿工需考虑资本性支出、技术改造难度、合同条款限制、以及电力设施的承载能力。
部分现有设施由于变压器容量有限或合同「必买必付」条款,短期内难以大规模调整。此外,AI算力市场供应紧张意味着租金将维持高位,这给资本雄厚、愿意跨界的矿工带来良机,同时加剧资源竞争。 Iris Energy是少数采用双轨制策略的矿业公司,既保持自有算力持续挖矿,同时加速GPU算力扩展,利用云计算服务稳固现金流,对冲比特币市场价格波动风险。此类多元化战略逐渐成为矿业企业平衡收益和风险的典范。 市场普遍关注的核心问题是年底前矿工是否将加大比特币库存出售力度,从而释放市场供应压力。如果未来六个月hashprice持续低迷且区块链交易手续费比例保持低位,那些成本高于收益平衡线的矿工更有可能选择出售持币以换取现金,或者通过前瞻性算力销售对冲风险。
但与此同时,AI算力托管需求持续升温可能抵消部分矿工抛售压力,有助维持矿业设备及算力的市场支撑。 如何平衡传统PoW挖矿与AI高性能算力的供需关系,将成为驱动未来矿业格局演变的关键。电网政策和市场机制、矿机性能提升、资本市场态度、以至跨行业兼容性的综合作用,都将深刻影响矿工的经营策略和行业生态。全球电费、租赁价格攀升与算力需求裂变的共生关系,注定传导至比特币网络算力的波动及整体生态。 综上,比特币矿业正经历史无前例的转型期。算力创新纪录与利润压力并存,市场环境愈发复杂和多变。
矿工们正在全方位评估未来发展路径,包括加速挖矿资产整合、利用财务工具优化现金流、转型AI算力服务、参与电力需求响应等。核心战略在于如何最大程度地释放资产价值,理顺资金流动,并为不可预测的市场波动做好准备。随着AI揭秘算力新蓝海,挖矿与计算机算力之间的界线日益模糊,数字经济新秩序的构建正在加速。矿工行业站在变革十字路口,未来的发展将深刻影响整个加密货币生态系统及电力资源利用格局。 。
