近年来,全球金融市场格局持续演变,美元作为主导货币的地位面临越来越多的挑战和变数。特别是在2025年,欧元债券市场迎来了前所未有的活跃,美国大型企业的积极参与成为推动欧元债券发行激增的关键力量。以Alphabet、Visa、PepsiCo、Fiserv和Verizon等科技和消费巨头为代表,美国公司今年发行的欧元计价债券金额已达到创纪录的1000亿美元,远超2024年全年78亿美元的规模。这种趋势折射出全球资金配置及企业融资策略的转型,同时也彰显了欧元作为国际债券市场重要角色的崛起。推动美国企业转向欧元计价债券的首要因素是欧元区当下的融资成本优势。尽管美元依然是国际债券市场最大份额的货币,但相较之下,欧元融资的借贷成本更具吸引力。
以相似信用等级和债券期限为基准,经货币掉期调整后的融资成本显示,美元发行的债券融资成本已被欧元发行分流甚至超越。全球投资者和企业对货币多样化的需求日益增长,令欧元债券发行更受青睐。美元兑欧元2025年内贬值近10%,美元贸易政策的不确定性给企业投资和资金成本带来波动风险,促使其主动配置资产和负债向欧元转移。欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德提出的"全球欧元时刻"口号也反映了欧元在全球金融体系中日益增强的地位。摩根士丹利欧洲投资级债券销售负责人马特奥·贝内代托指出,目前有一大波资金准备投入欧洲债市,背后是资产重新配置、从美元转向欧元的趋势。持有欧元债券不仅实现货币风险的分散,而且能够借助欧元区经济相对稳定的金融环境获得更低成本的融资环境。
美国非金融企业在欧元债券发行中表现尤为突出,年发行额已突破500亿欧元,同比增长32%。Alphabet在2025年5月发行近70亿欧元债券,Fiserv同月筹资21.75亿欧元,Verizon则先后发行了分别到期7年和12年的20亿欧元债券。这些美国企业大多选择较长的债券期限,甚至达到20年,超越了传统的5到12年期限区间,显示出投资者对其债信的强烈需求和欧元市场提供了更多期限灵活性。这不仅提升了欧元债券市场的规模,还有利于市场流动性的增强,为投资者带来更高的价格效率。美国金融机构在欧元债券发行中也呈现快速增长态势,发行规模几乎翻倍,达到350亿欧元。与非金融企业类似,金融机构纷纷利用欧元债券拓展多元化资金来源并优化资本结构,获得低成本和更灵活的融资解决方案。
资金流入方面,瑞士苏黎世的沃托贝尔资产管理公司是积极布局美国欧元债券市场的机构之一。投资者普遍认为,欧元债券是分散配置风险、减弱对美国本土和美元资产依赖的重要渠道。欧洲以外的全球投资者增加对欧元计价债券的青睐,也推动了市场需求和价格的稳定。iShares核心欧洲企业债券ETF数据显示,由美国企业发行的欧元债券在该基金中的权重从2024年末的18%上升至2025年八月底的近19%,成为仅次于法国的市场第二大权重,体现了美国企业在欧洲债券投资中的显著影响力。投资银行方面,法国巴黎银行和摩根士丹利参与了包括辉瑞33亿欧元债券和IBM 35亿欧元债券发行的承销,为这些大规模发行提供重要支持。这表明全球投行正看好美国企业通过欧元计价债券开拓海外资金市场的潜力。
此外,欧元汇率的强劲表现也助推了发行热潮。今年以来欧元兑美元上涨近14%,达到1.17美元,预计未来将涨至1.20美元左右,进一步提升了欧元债券的投资吸引力。欧元作为国际债券市场第二大货币,约占39%的市场份额,正在挑战美元的统治地位。尽管美元仍旧在全球央行储备和贸易计价中占据主导,但资本市场资金正逐步流向欧元计价资产,这种变化反映出国际投资者对货币多样化和风险管理的日益重视。投资经理们普遍认为,持有美元企业债并非不可,但适当增加欧元资产的比重有助于增强投资组合稳健性。未来随着全球经济结构调整、地缘政治风险加剧及货币政策分化,欧元债券市场有望进一步拓展。
美国巨头企业持续加码欧元债券发行,不仅是对欧洲金融市场信心的体现,也是全球资本配置多元化战略的重要里程碑。整体来看,美国企业的欧元债券发行潮为欧元国际化进程注入新动能,推动了全球金融市场结构性转变,也为投资者提供了更多样化、灵活和价格有效的投资选择。在资金成本、风险分散和市场成长性等多重因素驱动下,欧元债券市场预计将在未来几年继续保持活力和吸引力。随着这股"反向洋基债"潮流的持续,美国企业与欧洲资本市场的联系将更加紧密,助力全球金融体系迈向更平衡和多元的货币格局。 。
