2025年上半年，香港股权资本市场焕发新活力，迎来自2021年以来最强劲的复苏表现。全球投资者重新聚焦中国市场，特别是在中美贸易政策摩擦持续存在的背景下，香港凭借其地理优势和制度优势，成为亚洲资本流动的重要枢纽。资本市场的活跃不仅得益于大型融资项目的推动，更得益于中国企业“从A股到H股”等多元化上市模式的加速推进。特别引人注目的是，快时尚巨头Shein计划于今年下半年在香港首次公开募股（IPO），这不仅为市场增添了巨大期待，也被视为香港资本市场恢复全球吸引力的标志。香港恒生指数年初以来上涨超过21%，在全球主要市场中表现抢眼，反映出投资者对市场前景的信心提升。中美之间的贸易谈判虽仍充满不确定性，但这并未阻碍资金的流入。
相反，投资者正逐步调整策略，适应更为复杂和分化的国际格局。高盛亚洲除日本外股权资本市场主管James Wang指出，当前世界正进入一个更加分裂的新纪元，资本流向亦发生结构性转变。美国资本流出，同时亚洲市场特别是香港的资本流入显著增加。数据也支持这一趋势。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，2025年上半年，亚洲包括日本在内的股权发行总额达到1162亿美元，比去年同期的1007亿美元增长了约15.3%。其中，香港市场的IPO与第二上市募资总额达128亿美元，是去年同期的八倍有余。
但值得注意的是，虽然香港市场筹资显著增长，2.9亿美元的IPO募资额仍远低于同期纳斯达克的85亿美元，这显示出市场对新挂牌企业仍持谨慎态度。市场波动在全球依然存在，投资者在新股认购方面表现出一定的紧张情绪。原因在于，与已有挂牌公司二次上市不同，独立IPO缺少明确的价格基准，导致投资者难以快速判断发行估值的合理性。此前轮次的估值已不能成为可靠参考，投资者对市场需有更充分的信心才能大额买入。此次香港资本市场的复苏不仅体现了市场基本面的改善，也反映了境外资金对中国经济长期增长前景的认可。大型企业如宁德时代（CATL）、小米和比亚迪等的成功融资进一步提振了市场情绪。
宁德时代5.3亿美元的上市融资和小米与比亚迪合计110亿美元的增发计划，都是资本市场活力的有力证明。Shein作为全球最具影响力的快时尚电商平台之一，其来到香港上市不仅是企业发展战略的重要一步，更意味着香港市场正寻求重塑其作为全球融资中心的地位。鉴于Shein在全球尤其是亚洲消费者中拥有庞大的用户基础，其IPO有望引发新一轮资本市场热潮，吸引更多国际资金关注香港和中国市场。香港市场的复苏还有赖于其完善的法规体系和众多优质上市公司支撑，使其具备区别于其他区域市场的竞争优势。此外，随着中国经济在全球格局中的地位不断提升，更多优质企业选择通过香港平台进行融资和国际化布局，进一步夯实了市场基础。展望下半年，随着一系列重磅IPO和二次上市项目的陆续推进，香港股权资本市场有望延续当前复苏态势，成为全球资本关注的核心之一。
尽管外部环境依旧存在诸多挑战，但资本的结构性流动趋势正在促进区域经济与市场发展。投资者需密切关注中美贸易动态、地区政策调整及全球宏观经济变化，谨慎把握市场机遇。同时，企业和监管机构的共同努力将是推动市场持续健康发展的关键。总体而言，2025年上半年香港股权资本市场的强劲表现和Shein即将进行的IPO不仅彰显了市场自我修复能力，也体现了国际资本对中国及亚洲经济前景的信心。未来，随着更多创新型企业涌现及资本市场机制的不断完善，香港有望继续巩固其作为连接中国与全球资本的重要门户角色。
