在加密货币不断发展的大背景下，美国证券交易委员会（SEC）于2025年3月21日公布了一项重大的监管指引，宣布工作量证明（PoW）加密货币挖矿不适用于美国的证券法。这一决定为比特币、狗狗币等主要使用PoW机制的加密货币矿工带来了新的法律清晰度，使他们的挖矿活动无需进行证券注册。 SEC的这一新规清楚地指出，矿工在公共、无许可的区块链网络上进行的挖矿活动，仅仅是为了保护网络而进行的“管理或事务性活动”，因此不构成证券的交易。此项指导方针标志着监管者对不同共识机制的对待出现了明显区别。在此之前，显著采用权益证明（Proof-of-Stake, PoS）机制的以太坊（Ethereum）和索拉纳（Solana）等区块链平台曾受到监管的关注，甚至被怀疑满足“霍威测试”（Howey test）。 霍威测试是用来判断某项资产是否应被归类为证券的标准。
测试的核心在于投资者是否将资金投入一个共同企业，并期望依赖他人的努力来获得利润。SEC的新指引明确指出，工作量证明挖矿的奖励并不依赖于任何第三方的管理或创业努力，因此不符合霍威测试的标准。 这项新的指导性声明对比特币和狗狗币等主要数字资产将产生积极的影响。作为市值最高的两种PoW加密货币，比特币和狗狗币在这次决策中获得了相应的保护。随着比特币挖矿逐渐规模化，大型设施和专业设备已经成为挖矿行业的主流，尽管仍有部分矿工试图独立挖矿。 SEC这一决定标志着监管政策的重大变化，尤其是在特朗普政府的领导下。
新的SEC在Hester Peirce的引领下组建了专门的加密货币工作组，致力于建立更为清晰的监管框架。Peirce常被称为“加密妈妈”，因其对数字资产持支持态度而受到业界尊重。她在推动加密货币合法化方面扮演了一个重要角色，一直以来呼吁进行必要的监管调整，以清理前任所留下的“监管混乱”。 特朗普政府抗击“监管执法”的信号也在不断强化，SEC在此次公告中停止了多个针对加密企业的诉讼及调查，这些都是前任主席Gary Gensler主导的。因此，当前的监管变化可能预示着未来更为宽松的政策方向，特朗普政府计划使美国成为“比特币超级大国”以及“全球区块链和加密货币中心”。 更进一步，未来还可能有更多友好的加密立法出台。
例如，区块链协会已表示，有关加密货币市场结构法案可能在今年夏季准备就绪，而综合稳定币法案可能数月内就会送交总统签署。这样的政策变化无疑会为整个数字资产市场带来新的发展契机。 应当指出的是，随着区块链技术的进步和加密货币接受度的提升，市场对工作的区块链挖矿的信心也在上升。比特币作为第一条区块链，也是当前最为知名的加密货币，价格已在近期回升至84000美元，打破了长达四个月的下行趋势。矿工及投资者们普遍看好这种“支持加密政策的尾部效应”，这不仅有助于提升矿工的积极性，也促进了整个行业的发展。 总之，美国证券交易委员会最近的决定为采用工作量证明机制的加密货币挖矿带来了重大的法律保障，这为比特币及狗狗币矿工提供了更为明确的运营框架。
随着越来越多的监管清晰度和政治意愿，未来的加密货币市场可能会进入一个更加稳定和繁荣的全新阶段。
