美国证券交易委员会（SEC）于2025年4月14日正式宣布，决定将对Grayscale旗下两只以太坊基金——Grayscale Ethereum Trust ETF和Grayscale Ethereum Mini Trust ETF是否允许质押服务的决定推迟至6月1日作出。这一延期决定使得市场对于以太坊ETF中的质押功能的监管认可依旧处于不确定状态，也引发了投资者和资产管理机构的广泛关注。此次延迟审议的最终裁定期限设定为10月底。该消息背景正值纽约证券交易所为Grayscale提交相关规则变更申请两个月后。质押机制作允许以太坊ETF投资者通过将持有的以太坊锁定以支持以太坊区块链网络的运行，从而获取相应的收益，为投资者增添了新的回报方式。随着加密市场对质押收益的需求不断提高，多个平台提供的以太坊质押年化收益率也成为投资焦点。
例如，加密交易平台Coinbase目前提供约2.4%的年化质押收益，Kraken则提供2%至7%不等的收益率。尽管如此，自2024年以太坊ETF上市以来，其市场吸引力和资金流入表现却远逊于比特币ETF。据Sosovalue统计数据显示，2024年以来以来，以太坊ETF累计净流入资金为22.8亿美元，而同期比特币ETF的累计净流入规模超过354亿美元。此种显著差距反映了投资者对于以太坊ETF仍存在疑虑，尤其是在收益结构尚未完全明确的情况下。值得注意的是，Grayscale并非唯一一家寻求以太坊质押功能的基金管理公司。2025年2月，BlackRock旗下的21Shares iShares Ethereum Trust亦向SEC提交了相关质押许可申请，等待监管批准。
当前SEC对公开交易产品中质押服务的监管态度依旧较为谨慎。虽然在4月9日，SEC批准了多个现货以太坊ETF进行期权交易，包括BlackRock、Bitwise和Grayscale发行的以太坊ETF，这一举措拓展了这些基金为机构投资者提供衍生品交易的能力，但仍未触及质押收益这一核心问题。相比之下，允许期权交易能够提升ETF产品的流动性及风险管理能力，但无法直接解决投资者对质押收益的期待。另一方面，以太坊（ETH）近期的市场表现相对疲软，更增加了投资者的观望情绪。截至2025年4月14日，以太坊价格仍维持在2000美元以下，远离其去年52周高点4112美元，以及2021年11月创下的历史最高价4866美元。与此形成对比的数字资产如XRP和Solana在最近的市场反弹中表现更为强劲。
以太坊ETF需求低迷、价格走势疲软的现象交织，体现出监管不确定和市场波动给投资者信心带来的影响。SEC关于以太坊质押审批的持续延迟，更使得市场预计尚需较长时间才能明确监管方针。投资者在选择以太坊相关ETF产品时，需关注官方监管动态，并合理评估市场风险。综上所述，SEC的延期决定不仅反映出监管层对于以太坊质押机制存在的潜在风险的谨慎态度，也折射出现阶段数字资产金融产品市场的复杂环境。对于以太坊基金管理者来说，如何在保障合规的同时设计出更具吸引力的质押收益方案，将成为赢得市场份额的关键。未来几个月，随着SEC最终裁定临近，市场或将迎来更多政策和产品的变革，投资者应密切关注相关信息，合理调整投资策略，抓住潜在机会。
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