美國經濟長期以來一直是全球觀察的焦點,然而近期來自金融界重量級人物的警示聲不斷升高。前高盛集團首席執行官勞埃德·布蘭克芬(Lloyd Blankfein)近期在接受媒體訪問時表示,美國極有可能陷入下一場經濟危機,並且他將視線聚焦在信用市場的動盪與隱患之上。作為在2008年全球金融危機期間掌舵高盛的領軍人物,布蘭克芬的評論不僅令人警醒,也值得金融市場參與者重視。布蘭克芬指出,美國從過去幾十年的經驗來看,平均每四到五年就會面臨一次金融或經濟危機。回顧1990年代到2000年代初,美國經歷了主權債務危機、網絡泡沫破裂,隨後又遭遇次級房貸危機,這些事件一次次震撼全球市場。根據他的觀察,如今美國也正處於類似的高風險週期中,雖然目前經濟看似穩健、股市持續創新高,但潛在危機的種子已逐漸積累。
布蘭克芬特別強調,下一次「百年危機」的源頭極有可能來自信用市場,尤其是存在於「看不見的杠杆」之中。何謂看不見的杠杆?他指的是金融體系中杠杆運用的秘密角落,可能存在於影子銀行、私募信貸以及保險公司等非傳統機構的資產負債表上。這些領域因監管相對薄弱或透明度不足,使得風險無法被市場及監管機構充分評估和管理。信用市場的風險指標之一是信用利差狀況。所謂信用利差,是指違約風險較低的美國國債收益率與企業債券收益率之間的差異。一般而言,當信用利差收窄,表示投資者對信用風險的容忍度變高,認為違約風險下降。
然而布蘭克芬警告,目前美國高收益債券等信用利差處於歷史性狹窄水平,反映了市場普遍存在的過度自信與風險低估狀態。這種狀態與前幾次金融危機前的投資環境極為相似,意味著投資者可能忽略了企業違約、經濟放緩以及宏觀不確定性加劇等負面因素。值得注意的是,在過去幾年私人信貸領域快速擴張,成為尋求高收益資產投資者的重要選擇。隨著公共市場利率走低,越來越多資金流向對私有公司的貸款業務。這種現象,看似為投資組合帶來活力與多元性,但同時也帶來了流動性不足、資產估值偏離真實風險的隱憂。布蘭克芬特別提到,部分保險公司等機構投資者大量參與私募信貸市場,試圖通過加杠杆策略提升收益,然而這些資產的真實價值及風險水準往往難以精確判斷。
若經濟出現不利變化,這些杠杆過高的資產可能成為金融系統的薄弱環節,甚至可能引發連鎖反應。從宏觀經濟環境角度來看,全球經濟不確定性上升,加之地緣政治緊張、通脹壓力與貨幣政策調整,都可能加速信用市場風險暴露。布蘭克芬所謂的「1%風險」並非罕見概率,而是指發生嚴重金融危機的可能性正在逐漸提高,未來危機爆發時間可能較為隨機且難以預測。投資者對此不能抱持僥倖心理,應做好風險防範與資產調整準備。同時,政策監管層面也需加強對私人信貸、市場杠杆及金融機構資產負債狀況的監督,防範系統性風險形成。總體而言,布蘭克芬的觀點提醒我們,當前美國經濟表面繁榮掩蓋了潛在的金融隱憂,而信用市場尤其是杠杆運作的非透明領域成為危機的主要火種。
投資人應該提高警惕,重新評估風險承擔能力,同時監管機構應加強信息披露和風險防控,避免歷史悲劇重演。只有通過全面審視和主動管理,才能在未來可能的經濟沖擊中保護資產安全和金融穩定。 。
