近年来,企业和国家纷纷将加密货币纳入其国库资产管理战略,力图在全球经济波动中保持资金的安全性和流动性。传统国库资产包括现金、黄金和政府债券,但由于现金购买力逐渐下降,债券存在期限风险和利率波动,外汇汇率变化更是可能对资产负债表造成冲击,在这样的大环境下,以比特币(BTC)和以太坊(ETH)为代表的数字资产逐渐崛起,成为新的储备选择。比特币长期以来被誉为"数字黄金",以其稀缺性和广泛接受度成为通胀对冲和资产保值的理想选择。而以太坊则因其2022年完成"合并"转向权益证明(PoS)机制,减少能耗并支持质押收益,成为兼具资产增值和收益生成的财富管理工具。探讨当前2025年的市场表现,比特币依然是最大规模的加密国库资产之一,截至9月10日,全球机构和公司持有的比特币超过100万枚。比特币的核心优势在于其普遍认可的价值储藏属性和强大的市场流动性,这使其成为机构和国家长期储备的首选。
美国国会提出"比特币法案",旨在五年内推动美国财政部配置百万枚比特币,用于联邦储备资产,显示出对比特币的高度认可。2025年3月,美国政府宣布成立"战略比特币储备",该资产由财政部扣押的比特币资金支持,显示出国家层面对比特币作为储备资产的重视与积极部署。除此之外,萨尔瓦多早在2021年就将比特币作为法定货币纳入国家体系,而不丹等国家也悄然地将比特币纳入其外汇储备。各大企业如Strategy则不断加仓比特币,将其作为国库资产的核心,展现了市场对比特币的广泛信任。比特币的限制在于价格波动会给资产负债带来较大不确定性,且需要通过借贷或衍生品策略来提升资产利用效率,避免"死币"效应。然而,丰富的二级市场和广阔的应用场景使其依然成为市场的首选。
相比之下,以太坊的国库策略正在崛起。自"合并"后,以太坊不仅在环境友好性方面取得突破,更通过质押机制带来约3%至5%的年回报率,使得以太坊不仅是价值储藏,更成为产出收益的资产。以太坊生态系统不断扩展,去中心化金融(DeFi)为持币者提供了无需出售资产即可获取流动性的途径,还支持越来越多的实物资产代币化,例如政府债券、商品等,加强了以太坊作为金融平台的地位。随着以太坊交易所交易基金(ETFs)和机构资金的加入,越来越多公司、资产管理机构以及自治组织(DAO)开始将以太坊纳入其国库,视其为稳定并具有增长潜力的财富存储方式。尽管如此,以太坊仍然面临诸如监管环境不确定、质押收益波动和技术复杂性等挑战,投资者与机构在策略布局上需保持谨慎。2025年的数据表明,比特币依旧以逾百万枚的存量在机构国库中占据主导地位,而以太坊的持有者数量也在快速增长。
截至9月10日,全球至少有73个实体持有4.91百万枚以太坊,达212.8亿美元的市值。大型持仓者如Bitmine Immersion Tech持有超过200万枚以太坊,价值约90亿美元,展现出以太坊作为战略资产的吸引力。值得一提的是,存在着双资产国库策略,即同时持有比特币和以太坊,结合两者优势。例如美国联邦政府的"战略加密储备"体系中,除拥有约20亿美元规模的比特币储备以外,还建立了数亿美元规模的以太坊数字资产存量。矿业和财资管理公司BitMine Immersion Tech则通过适度的比特币持仓与大规模的以太坊储备相结合,实现资本安全与收益增长的平衡。这体现了未来国库资产管理的多元化趋势,有望平衡价值稳定性和收益生成性。
当前,选择持有比特币还是以太坊,实际上是两个不同的风险和收益权衡。比特币以其稳定性、广泛认可度和稀缺特性成为"数字黄金",适合注重资产安全和长期价值储藏的机构;以太坊凭借其在收益能力、生态活跃度和金融创新方面的优势,吸引寻求增长和收益潜力的投资者和企业。综合来看,2025年加密国库格局正朝着多资产共存、功能互补的方向发展。比特币依然保持其作为全球数字资产储备货币的领导地位,而以太坊则凭借可编程性和质押收益表现突出,逐步缩小与比特币的持有差距。对于企业和国家管理者而言,未来国库管理更需要审慎评估经济环境、资产流动性需求以及风险承受能力,结合比特币的保值性与以太坊的活跃生态,实现财富保值和增值的最佳组合。总的来说,2025年以太坊与比特币的国库策略正不断演化,谁将成为最终赢家取决于市场动态、政策监管以及技术进步。
面对不确定的全球经济环境,多元化和灵活性将成为国库资产管理的核心关键词。未来我们有望看到更多国家和企业采用动态调整策略,利用数字资产独特的价值属性提升资产配置效率和风险管理能力,迈向数字经济新时代的财富稳步增长。 。
