近年来，稳定币作为加密货币生态系统中的重要组成部分，成为数字支付和转账的关键工具。Circle发行的USDC（美元硬币）和Tether发行的USDT（泰达币）是市场中最受关注的两种稳定币，凭借其价格稳定和方便快捷的特点，广泛应用于全球数字支付平台。其中，BitPay作为领先的加密支付处理平台，连接着众多商家与消费者，成为衡量稳定币支付接受度的关键指标。2024年，Circle的USDC在BitPay平台上的交易份额几乎是USDT的两倍，牢牢占据领先地位。但到了2025年，这一格局出现显著转变，Tether的USDT开始快速增长，对USDC发起有力挑战，这不仅彰显了市场动态的快速变化，也反映了多重因素共同作用下稳定币领域的新趋势。 从2024年初开始，USDC在BitPay的交易占比高达85%，而USDT仅占13%。
然而到了2025年5月，随着用户和商家对USDT的偏好增加，USDC的份额降至56%，USDT则上升至43%。这样的变化意味着Tether的USDT在支付使用量上呈现出强劲的增长态势，逐步蚕食了USDC的市场份额。更值得注意的是，在支付交易量方面，USDT甚至已领先并占据BitPay处理的稳定币交易总量的超过70%，显示其在交易金额规模上的优势更加明显。这一趋势令人瞩目，因为尽管Circle在2024年6月成功实现了USDC的公开发行，并在监管合规方面具备明显优势，特别是在欧盟市场受益于《加密资产市场监管条例》（MiCA），USDC的支付份额依然被迅速侵蚀。 影响这一转变的原因多样。首先，Tether强调其支付生态的广泛性和定向的市场策略，尤其吸引了一批现有的商家和用户转换至USDT支付选项。
BitPay的首席营收官Bill Zielke指出，平台在欧洲拥有广泛的用户和商家基础，但仍然着眼于深耕美国本土市场。随着支付需求的增长，用户更倾向选择交易速度更快、流动性更强的稳定币，USDT凭借其高流通量优势满足了这部分需求。其次，尽管Circle积极拥抱监管合规，成为首个在欧盟监管框架下合规的稳定币发行方，但Tether对部分监管条款持批评态度，明确拒绝遵守MiCA规定。这种“不完全合规”的策略使得Tether能够在某些市场以更灵活的运营方式吸引用户，尽管面临市场合规风险，但短期内增强了其支付竞争力。 此外，市场资本和规模优势也是USDT崛起的重要因素。根据CoinGecko数据显示，过去一年中，USDC市场资本增长了将近88%，从约330亿美元增加到617亿美元；同期，USDT的市值也由1125亿美元增至1583亿美元，增长幅度约40%。
虽然USDC的资本增幅更快，但USDT无可争议地依然占据整体市场的最大份额。2025年以来，USDC的市值同比增长41%，USDT则增长约15.5%。这种规模优势为USDT在支付市场的扩张提供了强有力的背书，增强了其流动性和使用便捷性。 值得关注的是，支付商与使用者行为的变化也助推了USDT的崛起。随着更多商家采用加密支付解决方案，选择流通性更强、深度更大的稳定币能够更好地降低兑换成本和波动风险。加之USDT在多个区块链平台上的广泛支持，使其拥有更高的跨链兼容性和扩展潜力。
部分企业和用户对Tether在合规态度上的谨慎态度表示理解，认为这种灵活策略有助于保持支付网络的稳定运转和用户体验的持续优化。 面对USDT的强势回归，Circle的USDC也未止步不前。除了不断加大合规投入，增强透明度，维护市场信任度外，USDC继续拓展其生态系统，涵盖去中心化金融（DeFi）、数字资产交易以及多样化的新兴市场。不少业内分析认为，尽管USDT今年在BitPay支付占比上实现快速增长，但长期来看，稳定币市场依然是多元共存的格局，竞争将推动创新与用户体验提升，而非单一币种极端垄断。 监管层面，欧洲率先实施的MiCA为稳定币规范提供了重要蓝图，Circle得以凭借合规优势占据先发优势。反观Tether拒绝接受该框架，令其在部分欧洲市场面临一定限制，但更灵活和多样的合规局面意味着市场调节仍将起作用。
随着全球范围内监管趋严，对稳定币的法律和财务透明度要求提升，Tether和Circle均需在保障合法合规与市场需求之间找到更加平衡的发展路径。 未来的支付生态将呈现高度创新与融合的态势。随着Stablecoin支付工具日益成熟，结合区块链技术和传统金融体系的桥梁效果也将不断加强。USDT与USDC的竞争不仅仅是市场占有率的较量，更是技术落地、用户需求和监管政策三者相互作用的体现。两者的竞争有望激发更优质的支付体验和更安全的使用环境，推动加密支付迈向更为广泛和深入的应用阶段。 综合来看，2025年Tether USDT在BitPay平台上急速缩小与Circle USDC的差距，甚至在部分指标上实现逆转，是市场选择和多方面因素综合作用的结果。
稳定币支付份额的变化揭示了行业创新与调整的动力，也展示了监管环境影响下的战略博弈。未来，随着支付场景不断扩展与用户基础持续扩大，稳定币市场的竞争格局还将继续演化，USDT与USDC作为主流代表，其博弈结果将深刻影响全球数字金融生态的走向。
