近年来，美国股市长期处于全球资本市场的领头羊地位，凭借其技术创新和经济规模优势赢得了投资者的青睐。然而，2025年伊始，全球多个国家和地区的股市表现却显著超越美国，掀起了投资者对于全球资产配置重新思考的浪潮。德国、波兰、西班牙、巴西等国股指今年以来涨幅最高达到30%以上，而与之形成鲜明对比的是标普500和纳斯达克指数分别下跌约1%和3%。投资交易所交易基金（ETF）的表现更加亮眼，有些追踪国际市场的ETF涨幅甚至达到48%，令市场不得不重新审视全球投资格局的变化。关税政策固然是影响因素之一，但推动全球市场领先美国的因素却远远超过贸易摩擦的范畴。首先，估值差异是国际股市表现优于美国的重要原因之一。
长期以来，美国股市因其体量和创新能力吸引了大量资金，导致估值偏高，市场泡沫的隐忧逐渐加重。根据研究机构的多资产策略模型，未来十年美国大型股的平均名义收益率预计不足4%，而新兴市场和欧洲等地区的预期收益率则在8%至9%之间更具吸引力。在资本配置领域，相比于美国，南美市场尤其显现出极具吸引力的估值水平，部分欧洲国家亦因其政策环境和经济基础而呈现竞争优势。货币政策的差异是另一驱动力。美国联邦储备系统目前在降息方面举步维艰，且持续的紧缩政策一定程度上抑制了经济复苏的动力。与此形成鲜明对比的是，欧洲央行自去年中以来持续实行宽松货币政策，利率降低到2.25%，为经济注入积极信号。
欧洲通胀相对稳定，为央行创造更大操作空间，而英国央行也逐步下调基准利率，进一步助力经济发展。此外，美国美元指数今年下跌约6%，这为国际投资带来了实质性推动。强势美元长期以来制约了海外投资的吸引力，但美元疲软有助于提升全球市场的竞争力，吸引了更多资金流入海外股市。财政刺激措施也为全球市场加分。以德国为代表的欧洲国家近期推出规模达5000亿欧元级别的军工与基础设施支出计划，政策利好直接提振相关产业链上市公司表现。欧洲部分国家在军事开支持续增长的背景下，国防产业股票得到重大资金青睐，多个市场的军工和防御指数均出现了显著上涨趋势，为整体股市注入了增长动力。
在拉丁美洲市场，巴西虽遭受美国10%的普遍关税影响，却依托其丰富的自然资源和对中国等关键市场的出口优势，展现出逆势上涨的态势。巴西金融板块权重大幅推动ETF表现，中小企业数字银行平台亦表现抢眼。此外，墨西哥尽管因关税政策面临一定压力，但产业链结构特殊，使得美资企业在当地的生产和出口活动相对减少了关税冲击的直接影响，支撑经济韧性。南美重要资源供应国智利，同样受益于大宗商品价格及货币政策稳健回暖，股市及相关ETF今年表现优异。与此同时，中国股市虽作为关税冲突的核心受害者，却得益于新兴技术浪潮、人工智能发展加速，展现了维持领先的强劲势头。科技巨头阿里巴巴、腾讯等继续引领创新，人工智能等前沿领域带动行业繁荣，有效抵御了部分贸易、地缘风险对股市的负面影响。
美元走弱和人民币贬值趋势也成为刺激中国出口和企业利润回升的因素。全球地缘政治和经济格局正在经历深刻变革，投资者开始重新审视所谓“美国例外主义”。自2013年以来，美国股市长期表现领先其他G6国家，但随着全球宏观经济政策、贸易格局和安全战略的调整，地理多元化投资逐渐成为主流。在全球市场政治不确定性和贸易政策频繁变动背景下，固守单一市场策略风险增加。财经战略专家亦指出，现阶段非美国发达市场和新兴市场的估值优势、货币政策宽松及市场激励相互叠加，共同促成了全球股票市场的动力换挡。投资者应关注各国宏观经济基本面变化，评估国际投资潜力与风险，优化资产配置，兼顾收益与防御。
面对未来，全球市场仍存在诸多不确定因素，包括贸易谈判进展、地缘安全状况、通胀变动和政策调整等。战略布局上，投资者既应持续关注美国市场的创新驱动型增长，也不可忽视欧洲、新兴市场带来的相对价值机会。综合来看，2025年国际股市的表现充分展现了全球多极化投资格局正在形成，关税政策只是推动全球资本流动的重要一环，而背后的货币政策、估值调整、财政刺激和结构性产业升级则是更深层的变化驱动力。未来投资者只有深化对全球宏观经济、产业趋势和政策环境的理解，结合科学的风险管理策略，才能在全球资本浪潮中获得更加稳健且可持续的回报。
