2025年7月，前美国总统唐纳德·特朗普在白宫正式签署了GENIUS法案——美国首部专门针对稳定币的联邦法规，该法案被视为加密货币行业监管的重要里程碑。特朗普在签署仪式上幽默地表示该法案名字是“以我命名”，此言引发现场一片笑声，同时也彰显其在数字货币领域的特殊关注与参与。GENIUS法案全称为“指导与建立美国稳定币国家创新法案”（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act），其出台标志着美国首次确立了稳定币市场的正式监管框架，覆盖了当前价值高达2600亿美元的稳定币资产规模。稳定币作为以法定货币或其他低风险资产为支撑的加密货币，长期以来在数字货币交易、跨境支付和DeFi（去中心化金融）生态系统中发挥着关键角色。法案的出台不仅规范了发行方式，更使得监管机构能够进行有效监管和风险防控，推动市场健康发展。GENIUS法案的核心内容包括限定稳定币发行主体须为“允许支付稳定币发行者”（Permitted Payment Stablecoin Issuers，简称PPSI），这些发行者必须是受监管的银行子公司、联邦资格认证的非银行机构，或符合州级资格并发行量不超过100亿美元的中小发行者。
法案要求发行者必须持有1:1的美元储备或低风险资产，定期公布储备状况并接受审计，以确保稳定币的兑付能力和透明度。此外，法案明确禁止储备资产的重复质押（Rehypothecation），除非满足严格条件，从根本上保障用户资金安全。监管层面，财政部、联邦储备委员会以及货币监理署将共同监督整个稳定币体系的运行，州级监管机构则负责认证适当的较小发行主体。这种多层监管结构既保证了高度的联邦监管统一性，也赋予了州监管一定自主权，以适应多样化市场需求。外国稳定币发行者若需进入美国市场，必须向货币监理署注册，且若其所在国家监管水平被财政部认定为可比，将被允许保留其现有监管框架，但仍需持有相应美元储备。自2028年7月起，凡非PPSI发行的稳定币将在美国被禁止流通和使用，这一期限为行业提供了适应时间，也警示市场走向正规化发展。
GENIUS法案还特别禁止为持币者提供收益（yield offerings），从而减少了此类产品潜在的高风险和监管套利空间。值得一提的是，法案禁止国会议员及其家属从稳定币相关业务中获利，但总统却被排除在此限制之外。此条款在特朗普以及其旗下加密企业“World Liberty Financial”相关联时引发了部分民主党议员的关切，质疑总统是否存在利益冲突。整体来看，GENIUS法案的出台是在经历长时间游说及政治博弈后取得的成果。去年，数字资产行业向支持加密货币的政治候选人捐赠了超过2.45亿美元，包括特朗普在内的多位领导人因而获得支持与合作意向。特朗普本人不仅公开支持数字资产，承诺将美国打造为“地球上的加密货币中心”，还积极参与相关的数字货币项目。
他在2025年年初发行了名为$TRUMP的meme币，同时部分持有“World Liberty Financial”，并在3月份签署行政命令，建立战略比特币储备，推动加密领域国家战略布局。这些个人和政治行动虽助推了法案通过，却也招致民主党议员对利益冲突的严厉批评，曾一度威胁到GENIUS法案的立法进程。白宫对此回应称，特朗普的资产托管在其子女管理的信托中，避免直接利益冲突。此外，法案未来将在2027年1月正式生效，或在财政部和联邦储备发布最终规则后120天实施，从而给市场和监管机构预留充分的调整和准备时间。为什么这部法案如此重要？稳定币作为加密货币市场的重要组成部分，连接了传统金融体系与创新数字经济。此前美国缺乏明确的联邦监管，导致不同州及联邦机构对于稳定币的态度和监管标准不一，市场面临合规风险与信任危机。
GENIUS法案的出台，为稳定币市场建立了统一的监管标准，推动了合规机构的打造，有效防范金融风险，提升投资者信心。同时，法案也为创新提供了制度保障，使得稳定币及其相关应用能在合法合规的轨道上持续发展，助力美国在全球数字资产版图中保持领先地位。加密行业对GENIUS法案整体反响积极，普遍认为其明晰了监管边界，促进了行业规范。多位业内高管出席签署仪式，获得了特朗普的高度赞赏。未来，随着技术创新和市场进化，法案也已设计了动态调整机制，以适应不断变化的数字资产生态。虽然GENIUS法案解决了许多监管难题，但仍面临挑战，如如何平衡创新与风险管理、跨国监管协调、以及应对日益复杂的加密金融产品。
监管机构与行业需持续对话与合作，推动稳定币市场在透明、安全、公正的方向上稳步前行。总结而言，GENIUS法案代表了美国在数字金融监管领域的一次重大尝试，不仅规范了规模庞大的稳定币市场，也体现了数字资产政策从模糊走向明朗的趋势。特朗普的个人参与和风趣言辞为法案增添了独特色彩，同时，这部法规也将塑造未来美国乃至全球数字货币监管格局。面对迅速发展的加密世界，政策制定者、企业和普通用户需共同努力，确保数字经济健康可持续发展，GENIUS法案无疑将在这一进程中扮演关键角色。
