2025年，美国的首次公开募股（IPO）市场迎来了久违的活跃与繁荣，经历了三年沉寂之后，IPO数量和融资规模显著上升，市场情绪逐渐回暖，投资者信心逐渐恢复。其中，专注于人工智能领域的CoreWeave和数字金融领域的Circle Internet Group成为新一轮上市热潮中的明星企业。CoreWeave自上市伊始股价飙升235%，而Circle股票更是涨幅高达540%，彰显了投资者对科技创新和金融科技领域的热切关注。回顾2021年，美国IPO市场曾一度热火朝天，达到397家企业上市的高峰。然而，随后因熊市影响和宏观经济调整，疫情后刺激政策减弱，市场投资情绪大幅降温，2022年IPO企业锐减至71家，2023年和2024年分别维持在109家和150家的低迷水平。进入2025年，市场出现复苏迹象，前半年已有逾100家公司成功上市，融资金额累计达到156亿美元，且未来还有168家企业处于IPO申请阶段，显示出潜在的活力与动力。
公司选择在此时推向资本市场，部分原因是经过前两年市场的调整，估值预期趋于理性。众多公司开始接受“下跌轮次”，即IPO估值低于其此前的私人融资估值。例如，Chime金融的上市估值由巅峰时的250亿美元调整为IPO时的91亿美元，Hinge Health也从62亿美元降至23亿美元。对此行业分析师指出，这种估值的纠正其实是市场健康发展的标志，投资者愿意通过IPO实现流动性，而不是等待更加理想化但不现实的估值。大型企业如Stripe和SpaceX仍选择暂缓上市，优先通过私募股权市场获得资金，反映出内外资本市场的流动性差异及企业发展策略的多样化。然而，一些处于成长阶段且需资本支持的行业巨头则纷纷打响上市“第一枪”，在市场复苏的窗口期抢占先机。
数字营销巨头Figma近期提交上市申请，去年估值达125亿美元，预计为未来IPO市场添砖加瓦。政策层面上，政府对于加密货币监管的放松亦带动相关企业股票走强。Circle作为USDC稳定币的发行方，受益于《Genius Act》等立法的推进，股价一度飙升超过400%。同时，国防科技领域因地缘政治紧张局势而受到更多关注，Airo无人机等相关企业表现亮眼，上市后股价涨幅显著，显示出投资者对行业前景的积极预期。股市整体上涨趋势为IPO企业提供了良好的市场环境。标普500指数去年上升超过23%，此背景下IPO数量增加39%，融资额则增长53%，投资者氛围明显改善。
但投资者也需警惕市场的波动性，部分公司在上市首日表现优异后出现回调，如Newsmax的股价经历了暴涨后快速回落，说明IPO投资仍伴随一定风险。技术分析也表明，一旦IPO股票突破首次价格区间的买入基点，往往能在短期内获得较为显著的收益。复苏的IPO市场不仅反映了经济活力的提升，更折射出资本市场结构的转变。越来越多的中小型企业选择IPO作为融资和品牌建设的路径，推动了市场多元化发展。根据Renaissance Capital的数据，2025年IPO市场的行业分布广泛，工业、科技和消费品领域均有活跃表现，尤其是估值相对合理、潜力较大的企业受到青睐。国际角度看，尽管欧洲市场整体表现较温和，更多传统企业偏重于盈利能力而非高速增长，但这种差异化环境促进了一部分欧洲优秀企业将目光投向美国市场，寻求更具活力和多样化的资本支持，从而推动了跨境IPO活动的活跃。
尽管IPO市场复苏取得积极进展，仍有分析人士保持谨慎态度。他们指出，目前新申请的数量并未达到爆发式增长，部分由于全球经济环境仍存在诸多不确定因素，如关税政策、地缘政治风险和宏观经济波动等。未来市场是否能延续当前复苏态势，仍需观察更多数据和市场动态。就投资者而言，把握IPO市场机会需要综合考察企业基本面、市场趋势和估值水平，避免盲目追高。一些表现优异的IPO股票明显突破发行价翻倍，但也有部分股票未能保持首日涨幅，投资风险不可忽视。整体来看，2025年的IPO市场正逐步摆脱此前低迷，资本市场活力显著回升，为投资者带来了新的机会与挑战。
随着科技创新不断推进、政策环境逐渐明朗、海外资本流入增加，美国IPO市场有望继续成为全球投资的重要风向标。Circle和CoreWeave等公司在引领行业变革的同时，也成为市场复苏的象征，反映出投资者对未来成长的乐观期许。展望未来，投资者应密切关注宏观政策变化、市场流动性状况以及行业发展趋势，合理配置资产，积极抓住IPO带来的新兴投资机会。在这个充满变数的时代，理智与远见将是决定投资成功的关键。
