2025年9月17日,美国联邦储备委员会(简称美联储)宣布将联邦基金利率目标区间下调至4%至4.25%,这是自去年12月以来的首次降息举措。此次降息不仅反映了美联储对当前美国经济内外部环境的谨慎应对,也揭示了劳动力市场的微妙变化以及贸易政策对通胀的持续影响。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在随后的新闻发布会上强调,尽管经济仍面临多重不确定因素,但降息是稳定就业市场和防止经济过度下滑的必要之举。此次利率调整引发了市场的广泛解读,也成为分析美国及全球经济走向的重要风向标。 近年来,美国经济一直表现出较强的韧性,特别是在就业市场的表现上。自2023年以来,虽然新增就业岗位数量有所放缓,但整体失业率维持在较低水平。
然而,从2025年初开始,劳动力市场出现了"奇妙的平衡",即供需两端的增速均有所减缓,有迹象显示就业增长动力减弱,这使得美联储必须重新考量货币政策取向。此外,美国总统唐纳德·特朗普持续推动的关税政策,在一定程度上加剧了价格压力,这对美联储维持低通胀的目标形成挑战。鲍威尔明确指出,关税带来的价格上涨可能是一时性的,也可能演变为更持久的通胀压力,这为货币政策决策带来了复杂性。 美联储选择降息的背景下,特朗普政府与美联储的关系也日益紧张。特朗普批评美联储反应迟缓,呼吁更大幅度的利率下调以刺激经济增长。在此期间,特朗普试图罢免联邦储备理事会成员丽莎·库克的事件,加剧了市场对美联储独立性的担忧。
尽管法院阻止了此举,但这反映出白宫对货币政策影响力的强烈渴望。同时,美联储内部权力结构也有所变动,拜登任命的理事阿德里亚娜·库格勒突然辞职,现由参议院确认的斯蒂芬·米兰担任新的理事,后者在此次降息决策中持不同意见,主张降息幅度应更大。 全球经济环境仍充满不确定性,除了贸易摩擦之外,移民政策等因素也为经济增长前景添上迷雾。鲍威尔在8月底的杰克逊霍尔年会上已表示,对这些政策的不确定性可能对经济增长和就业产生不利影响。与此同时,降息可能使借贷成本下降,刺激投资和消费,但也带来通胀抬头的风险。若通胀持续走高且就业市场表现不佳,美国经济有可能陷入"滞胀"状态,即增长停滞与通胀抬头并存的局面,这将给调控带来极大挑战。
目前,美国通胀率从今年4月的低点2.3%回升至8月的2.9%,表明价格压力有所上升。研究机构耶鲁预算实验室估计,关税政策已使美国家庭平均增加约2300美元的负担。经济学界紧张关注这类价格上涨是短期的成本转移还是长期的通胀驱动力。若通胀预期上升,消费者和企业可能因此提前调价或提高工资诉求,形成恶性通胀循环。美联储的任务就是防止这种现象的发生,确保价格水平的单次上涨不会转变为持续性的通胀问题。 美国劳动力市场的表现是美联储此次降息的重要考虑因素。
2025年5月和6月公布的联邦就业数据显示,新增岗位数被下调了25.8万个,表明经济增长动力实际上比早前预期更为疲弱。8月份就业市场虽有小幅回暖,但失业率升至4.3%,为2021年以来最高水平。失业率的走高可能预示经济增长减速,进一步加剧市场对经济疲软的担忧。与此同时,消费者支出可能受到信心下降的影响,拖累整体经济活力。 美联储的货币政策调整深刻影响着全球金融市场和国际贸易态势。美国作为全球最大经济体,其利率变动直接影响美元汇率、资本流动以及新兴市场的金融稳定。
此次降息或缓解部分资本外流压力,但同时可能引导全球央行重新评估自身政策路径,特别是在通胀面临回升压力的背景下。全球投资者密切关注美联储未来的利率走向,以判断风险偏好和资产配置策略。 未来,美国经济前景仍具挑战。贸易政策的不确定性仍在持续,尤其是特朗普政府对关税政策的坚持可能令价格压力加剧并影响供应链稳定。与此同时,劳动力市场能否持续保持韧性,消费者信心是否稳固,将成为影响经济走向的关键变量。美联储需在促进就业增长与抑制通胀之间寻找平衡点,谨慎调整货币政策。
专家普遍认为,未来美联储可能采取渐进式降息策略,同时密切监控价格和就业数据的变化,以应对经济波动。 此次美联储降息标志着货币政策由收紧转向适度宽松,是美国经济应对多重压力的主动调整。降息有助于降低企业和个人的融资成本,支持经济发展和就业,但也需警惕通胀持续攀升的隐患。综合来看,美联储在复杂多变的国际国内环境中做出了灵活回应,展现出在保障经济稳定和应对风险之间寻求有效平衡的能力。今后,政策制定者、企业和投资者需要密切关注全球经济走势和美联储政策动向,以应对潜在的挑战与抓住可能的机遇。 。
