在加密货币市场中，以太坊（Ethereum）自2022年9月实施合并（Merge）以来，面临着前所未有的挑战。比特币（Bitcoin）的价格在此期间飙升了160%，而以太坊的市场表现却令人担忧。本文将深入探讨以太坊所面临的问题，分析导致其表现不佳的原因，以及这一趋势对未来加密货币市场的可能影响。 自合并以来，以太坊的价格持续下跌，许多分析师对此表示担忧。在与比特币的价值比率上，ETH价格比BTC下降近70%。合并原本的目标是通过转向权益证明（Proof of Stake）机制来提高网络的能效，同时让以太坊成为一种“通缩”资产，预计其市值会超越比特币。
然而，事实的发展显然与预期相悖。 根据UltraSound.Money的数据，自2024年初以来，以太坊的供应增长率已接近0%。尽管在合并初期，以太坊的供应缩减显著，但随着网络活动减少和交易费用的下降，ETH供应未能持续保持通缩。因此，尽管市场预期以太坊将迎来一个持续增长的新时代，现实却让人感到失望。 以太坊的通缩机制依赖于EIP-1559，这是一个烧毁部分交易费用的提案。然而，随着链上活动的减缓，燃烧的ETH数量也相应减少。
根据Token Terminal的数据，以太坊的平均交易费用在2024年3月份超过15美元，然而到了4月份，这一费用已经骤降至5美元以下。这一趋势的持续反映出对以太坊网络需求的下降。 此外，数据显示，自合并以来，以太坊的长期持有者已开始减持。Alphractal的首席执行官Joao Wedson报告称，持有100,000 ETH或更高的地址数量显著减少，这标志着主要持有者对以太坊长期前景的信心降低。相比之下，持有比特币的地址却正在增加，尤其是持有10万BTC和100万BTC的用户，显示出市场对比特币的需求依然强劲。 以太坊的竞争对手Solana（SOL）在这个过程中也获取了更多市场份额。
Solana现已成为以太坊的最大竞争者，吸引了许多DeFi和NFT项目，这些项目原本可能会在以太坊上启动。特别是，Solana的去中心化交易所（DEX）市场份额几乎达到以太坊的一半，这反映出市场动态的巨大变化。 尽管一些专家将以太坊的低迷表现归因于市场周期的自然波动，但越来越多的分析师认为，合并可能是以太坊面临的问题的根本原因。以太坊创始人之一Joseph Lubin也承认市场情绪的波动并且表示，当前市场正在经历一次大的洗牌，许多持有者可能正在趁市场不景气时清仓。而这种现象似乎已对ETH的价格产生了巨大的下行压力。 虽然ETH/BTC的交易对正在处于超卖的状态，根据相对强弱指数（RSI）的分析，ETH/BTC很可能在未来几周内出现反弹。
这种波动通常在历史支撑区域（0.024-0.023 BTC）附近出现，可以为ETH/BTC上涨至50周指数移动平均线提供支撑。然而，如果以太坊持续走低并跌破该支撑位，可能会使其价格面临进一步下跌的风险。 展望未来，以太坊能否恢复其市场地位仍然是一个悬而未决的问题。虽然当前的市场动态让投资者对以太坊的信心减弱，但以太坊这一平台仍然拥有巨大的潜力和开发者社区的支持。为了重新获得市场份额，以太坊可能需要改善其网络效率，提高交易费用，增强用户活跃度。 在总结上述分析的同时，投资者在做出财务决策时，应充分考虑市场的波动性和潜在风险。
市场可能瞬息万变，因此保持信息的透明性和对趋势的敏感性将是保障投资成功的关键。随着市场的变化，不仅仅是以太坊，整个加密货币领域都将面临新的挑战和机遇。
