近期,美国财政部公布了一项低调但极具影响力的计划 - - 将在未来两个月内向其通用账户(TGA)注入约5000亿至6000亿美元资金。这一行动看似普通的财政操作,却被市场专家广泛认为有可能打乱当前比特币和以太坊等主要加密货币的牛市走势。历史数据显示,资金的流动性对数字资产价格影响巨大,而这次财政部的操作将直接从市场中抽取大量流动性,这对加密市场尤其是稳定币体系构成严峻考验。 过去几年中,美国财政部的现金账户通常会在低位徘徊,一旦资金快速回补,市场上的流动性就会遭遇紧缩。2023年,财政部曾进行过约5500亿美元的TGA补充,当时联邦储备使用超过2万亿美元逆回购工具,以及较为充裕的银行准备金和强劲的外国对美债需求,成功缓冲了流动性的冲击。然而,时至今日,这些调节机制已经大幅减少,市场的缓冲能力也随之减弱。
在今年秋季,每回财政部从市场融资的一美元,将直接侵占活跃的市场流动资金,这种模式未见于过去的同类周期,势必加剧风险资产的波动。此外,加密货币领域,特别是稳定币市场将成为首当其冲的焦点。稳定币被视为加密生态系统内的核心"数字美元",其供给量直接影响资金流向与投资情绪。 2021年,当TGA资金逐步攀升时,稳定币市场反而扩张,显示出充裕的后疫情时代流动性支持。然而在2023年,稳定币供给净减少了超过50亿美元,加密市场随之陷入停滞。传统金融市场流动性紧缩通过稳定币传导到数字资产领域的现象日益显著。
专家Marcus Wu指出,今年的流动性环境比以往更加严峻,稳定币供给的任何收缩都可能迅速引发加密货币价格回落。 从资产类别来看,比特币由于其相对稳定和较低的杠杆特性,可能表现出较强抗压能力。相比之下,以太坊和其他高贝塔值代币,因流动性枯竭下的风险敞口较大,跌幅可能更为显著。除非以太坊能够依靠结构性资金流入比如ETF资产管理资金或企业库藏资金,否则其跌势难以避免。 有趣的是,稳定币自身也逐渐成为美国国债的巨大买家。市场数据显示,像泰达币(USDT)和Circle发行的USDC持有的美国国债规模超过1200亿美元,数额已经超过许多主权国家的债券持仓规模。
财政部预计,到2028年,稳定币对短期国债的需求可能激增至1万亿美元。这一趋势预示着数字美元体系将越来越多地承载美国财政资金的直接发行动作,形成数字资产与国债市场的密切联动。 从时间轴来看,液态资金的紧缩将在未来几个月内分阶段显现。预计8月底前市场仍显坚挺,但9月份将迎来资金流出高峰,10月至11月市场疲软风险增加,稳定币供给可能出现明显收缩。这种紧张气氛有望在12月和来年1月随着资金流动缓和而逐步消退。投资者需重点关注稳定币供给与TGA余额的动态关系,它们的变化情况将直接反映未来加密市场的承压程度。
需特别指出的是,这不是一场无限期的熊市,而是一个明确的资本流向调整期。财政部的操作与市场流动性能否匹配,将决定加密资产未来走势。管理流动性的能力和对市场信号的敏感度,将成为投资者风险控制的关键。综上所述,美国财政部的补充TGA计划对加密货币市场造成了新一轮严峻考验,稳定币作为连接美元与数字资产的桥梁,将是风暴中的核心。比特币和以太坊的市场表现或将分道扬镳,后续走势取决于流动性环境的变化与投资者情绪的恢复。投资人应当密切关注财政部动向和稳定币供给,以调整布局应对波动带来的潜在风险。
未来一段时间,合规监管、机构参与度提升以及政策支持等因素,也将共同塑造加密市场的新生态与投资机会。 。
