近期，全球知名交易所运营商Cboe Global Markets宣布推出多款基于比特币ETF的买写（BuyWrite）策略指数，此举标志着加密货币投资工具领域的又一重大创新。众所周知，比特币行情波动剧烈，传统的买入并持有（Buy and Hold）策略往往伴随着较高的风险和收益的不确定性，而Cboe的买写指数则通过结合期权策略，力图实现收益的稳定性及风险的有效控制。Cboe此次发布的买写策略指数共计三种，涵盖不同的覆盖卖出期权时间点及执行方式，其中最受关注的是BXGBTCA指数，该指数通过每月写出买权期权，实现了令人瞩目的年化回报率。据最新数据显示，BXGBTCA指数在2024年11月至2025年4月期间，年化回报率达到25.3%，相比同期基准的Grayscale比特币信托基金ETF（GBTC）负10.6%的表现，优势明显。这不仅体现了该策略在收益提升方面的潜力，更重要的是，它实现了波动率的显著降低，年化波动率由基准的50.7%下降至39.7%。在投资市场中，较低的波动率意味着较为平稳的投资体验，有助于投资者规避剧烈的市场震荡带来的冲击。
买写策略的核心优势在于通过卖出看涨期权，投资者获得了额外的期权权利金收入。Cboe数据显示，BXGBTCA指数的月均期权权利金收益率达到5.5%左右，且在2025年1月这一数字峰值达到了7%。总体来看，这些权利金收入在一定程度上缓冲了比特币价格波动带来的负面影响，从而增强了组合的抗跌能力。相比之下，另一指数BXGBTCT采取的是在期权展期日进行卖出操作，表现相对较弱，该指数同期录得9.2%的年化亏损，波动率则达到53.7%，超过了基准，最大回撤也相近，达29.2%。这一差异凸显了卖出操作时间点对于买写策略效果的重要影响。随着全球投资者对加密货币投资的兴趣与日俱增，围绕数字资产的结构化投资产品也不断演进。
Cboe此次推出的买写策略指数为投资者提供了一种区别于传统持币策略的新选择，尤其适合那些希望通过期权策略平衡风险、追求稳定现金流的投资者。此次指数的发布不仅体现了Cboe在创新金融产品上的领先地位，也反映了市场对于复杂加密资产投资方案的强烈需求。除了提升收益与降低波动性，买写策略还有助于优化投资者的资产配置。通过将传统的被动持有策略与主动覆盖卖出期权相结合，投资者能够更有针对性地应对市场剧烈波动，减少潜在亏损。尤其在加密市场充满不确定性的背景下，这种策略优势尤为突出。事实上，买写策略并非新兴金融市场的全新概念，在股票市场中早已被采用多年。
此次将这一策略引入比特币ETF领域，结合数字资产的独特属性，既充分利用了比特币高波动带来的期权溢价机会，也通过期权权利金为投资组合注入稳定收益。这种创新无疑是为广大加密投资者打开了更为广阔的套利空间。纵观整个市场，数字资产投资正在从纯粹的价格投机向更多元化、风险可控的专业化投资转型。Cboe的买写指数与其他衍生工具，共同推动了这一趋势的发展。投资者通过这些工具不仅可以参与到数字货币的长期成长中，更能享受到灵活的策略调整与风险管理，这无疑提升了加密资产作为投资标的的吸引力。对于未来的发展，Cboe也表达了继续拓展多样化比特币衍生指数的计划，力求打造更全面的产品矩阵，满足不同类型投资者的需求。
随着市场逐渐成熟，类似买写策略的创新方案有望进一步丰富投资者的选择，促进数字资产市场的健康成长。总结来看，Cboe推出的比特币ETF买写策略指数，为加密投资提供了突破传统的全新路径。在波动性较高的市场环境中，通过结合期权策略实现收益的增强和风险的降低，赋予投资者更多控制力。未来，随着更多此类产品的诞生和完善，数字货币投资将变得更加多元、规范和可持续。投资者若能把握这一趋势，将有机会在激烈的市场竞争中获得稳健的长期收益。
