近年来,加密货币及区块链技术的迅猛发展为全球金融市场带来了深刻变革,欧洲联盟亦在加快步伐制定全面法规以规范数字资产领域。作为欧盟最新监管框架之一的《加密资产市场条例》(Markets in Crypto-Assets,简称MiCA),旨在为加密资产和服务提供者建立统一的监管标准,推动市场一体化和投资者保护。然而,围绕监管权归属的问题引发了欧盟成员国之间的颜面之争,尤以马耳他与法国、意大利及奥地利为代表的国家为甚。最新消息显示,马耳他坚决反对将加密货币监管权全面交由位于巴黎的欧洲证券及市场管理局(ESMA)集中管理,反对声浪凸显了欧盟内部在监管改革路径选择上的根本分歧。欧盟部分国家主张强化ESMA在加密领域的直接监管职能,理由是当前多国对MiCA法规的理解和执行存在不一致,导致欧盟加密市场监管效率和公平性受损。尤其是法国,公开表达对"护照式"(passporting)监管模式的担忧,即获一国许可的加密服务供应商可在全欧范围内运营,可能出现漏洞被部分成员国宽松审批所利用,从而威胁市场秩序和投资者权益。
与此同时,提出ESMA监管权扩张的国度强调,鉴于欧盟加密市场的高度互联及跨境特性,加强集中监管有助于打破碎片化的监管格局,确保规则一致性和透明性,从而提高监管效率和市场竞争力。相比之下,作为加密友好型监管门户国家的马耳他,则对ESMA集中监管方案持谨慎甚至抵制态度。马耳他金融服务管理局(MFSA)官方明确表示,支持加强各国监管机构间协调合作,但反对权力过度集中,担忧这会引入额外的官僚主义层级,拖累监管响应速度,尤其在当前全球加密行业处于快速演变和竞争加剧的关键时期。马耳他长期以来打造的灵活、高效监管环境吸引了大量区块链和加密企业入驻,提供诸如零外国收入税、相对宽松的许可流程等优惠政策,成为欧洲加密产业的重要花园。MFSA认为,中央集权式监管可能削弱国家级监管机构的主动权,抑制本地创新生态的发展活力。此外,马耳他也诚实面对由ESMA"同行评审"揭示的监管不足之处。
2025年7月,ESMA针对MFSA的许可审批质量及监管工具进行了评估,指出马耳他在授权某些加密资产服务提供商时未完全达到预期标准,存在若干实质性问题未及时解决。ESMA强调,这些发现不仅针对马耳他,而是为所有欧盟国家监管机构提供改进参考,强调MiCA执行过程中的标准统一至关重要。这种双面挑战令马耳他监管机构既要坚守对自主监管的主张,又需积极提升自身审核严格性和透明度以回应欧盟监管期待。面对多国强烈支持ESMA提升监管权力的态势,马耳他与支持者之间的博弈正进入关键阶段。欧盟监管官员指出,任何权力重分配举措必需经全体成员国共识方能实施,而目前成员国各持立场,形成了明显的对峙局面。ESMA主席Verena Ross曾公开表示,欢迎扩大ESMA的监管权,认为只有强化中央监管机构的作用,才能有效处理跨境加密活动的复杂风险,避免监管套利,加快形成统一市场规则。
反观马耳他的立场则更偏向于鼓励多元监管模式,认为尊重和发挥各国本地监管优势,是提升整个欧盟监管兼容性的关键。市场参与者也对该议题高度关注。加密企业普遍希望监管能兼顾透明性与灵活度,避免过度管制导致创新受限和合规成本激增。部分业内人士担忧,ESMA的大规模监管介入可能造成行政负担加重,推迟新项目落地,抑或将重点监管资源集中于大型机构,忽视中小企业的特殊需求。与此同时,支持ESMA扩权的声音则认为,统一与强势监管能提升投资者信心,避免欺诈及市场操纵行为,促进资金与技术的有效流动。欧盟的多层监管框架下,如何平衡中央权威与成员国主权,成为加密监管领域亟需解决的难题。
马耳他的反对不仅是自身国家利益的维护,也代表着欧盟对加密监管模式探索的多元思考。未来欧盟是否会采纳更集中或分散的监管机制,将对加密产业格局产生深远影响。整体而言,马耳他与法国、意大利及奥地利等国之间的监管权之争,反映了加密市场国际化背景下监管协调的复杂性。随着技术创新与金融包容性的不断推进,构建高效、包容且具备竞争力的加密监管体系,是欧盟面临的重要课题。各方需在共同的规则框架下求同存异,持续对话与妥协,方能实现加密行业的健康可持续发展。可以预见,未来数年内,MiCA监管条例的实际施行将持续引发讨论与调整,马耳他在这一过程中既是坚定的维护者,也是积极的推动者。
欧盟及其成员国的监管格局,必将在多重力量的互动下逐步演进,为全球加密资产市场树立新的规范典范。 。
