近年来,全球经济形势复杂多变,增强了市场对未来通货膨胀走势的担忧。著名经济学家托斯滕·斯洛克作为华尔街和全球金融界备受关注的声音之一,他最新的分析引发了广泛讨论。斯洛克认为,美国正面临一场潜在的"通胀山",这种通胀走势极有可能重复上世纪70年代和80年代的财经风暴。通过对历史数据的对比,他强调当前美国核心消费者物价指数(CPI)和70年代通胀路径存在惊人的相似性,并警告市场需要警惕未来几个月可能出现的第二轮通胀高峰。斯洛克的警告为政策制定者、投资者乃至普通民众敲响了警钟,也促使社会各界重新审视通胀的根源和应对策略。通胀在经济学中指的是物价水平普遍持续上升,削弱货币的购买力,摧毁经济稳定。
20世纪70年代美国经历了剧烈的通货膨胀,因多种因素叠加,包括石油价格暴涨、贸易保护主义政策、以及政府财政和货币政策的失衡。那一时期,通胀不仅攀升至两位数,还导致货币贬值严重,民众生活成本骤增,商业环境极度恶化。托斯滕·斯洛克用"通胀山"这个形象化的表达,形容通胀走势呈现高峰突出的波动形态:初期通胀快速上升并达到顶峰,随后有所缓解,但由于政策调整不当及外部冲击,出现更高峰值的"第二座山",导致经济重复承受通胀重压。研究70年代通胀山上的第二轮高峰,学者普遍认为是源于政策制定者对通胀形势认识不足且调整滞后,尤其是货币政策的"停-行"循环导致市场预期失控,通胀螺旋进一步加剧。斯洛克将这种模式与当前美国的通胀趋势作了对比。在2021年开始的新一波通胀浪潮中,因新冠疫情后的供应链瓶颈、能源价格上涨及财政刺激力度大,初期通胀快速上扬。
至2023年,尽管有一定缓解,但近期多项数据和政策走势显示通胀压力依旧存在且有回升苗头。值得注意的几个因素明显增加了通胀持续的风险。第一,贸易政策的不确定性,特别是关税措施依然存在,导致进口商品价格承压,并传导至国内消费品价格。第二,美元汇率的波动和贬值趋势降低了进口产品的竞争力,进一步推动价格走高。第三,美联储内部对如何调控通胀与就业平衡存在分歧,部分成员主张适度宽松,以支持就业,但这在通胀仍高企背景下隐含极大风险。斯洛克特别指出,如果美联储在面对结构性通胀压力时,过早或过度放松货币政策,可能使通胀再次攀升,形成类似70年代所谓"停-行"政策的恶性循环。
此外,他警告通胀预期一旦失控,将极大增加治理难度,甚至引发严重的经济衰退与金融风险。1970年代受前联储主席保罗·沃尔克严厉加息政策影响,虽然最终遏制了通胀,但经历了严重且长时间的经济衰退,失业率高企,社会经济承压。斯洛克通过他的分析提醒今日政策制定者必须谨慎选择应对策略,避免重蹈覆辙。当前全球经济环境仍充满不确定因素。例如,地缘政治紧张局势和新一轮能源危机可能加剧美国及全球通胀压力。供应链恢复尚未完全,多重供需错配依旧存在,这些都为通胀的"回弹"提供温床。
此外,全球货币政策进入转向阶段,主要央行纷纷调整利率以应对通胀,过程中如何平衡经济增长和价格稳定,考验各国决策智慧。投资者则需要密切关注核心指标变化及政策信号,合理调整资产配置以规避潜在风险。个人和企业也应提高对长期通胀环境的警觉,调整预算与经营策略,提升抗风险能力。综上所述,托斯滕·斯洛克对未来通胀可能形态的警示,犹如历史警钟,提醒我们警惕可能重演的经济困境。面对复杂多变的经济形势,只有理性分析和前瞻应对,才能最大限度降低通胀带来的负面冲击,保障经济的健康稳定发展。 。
