近期全球糖价经历了显著下跌，尤其是纽约和伦敦市场的糖价连续走低，成为投资者和产业关注的焦点。从市场表现来看，纽约糖11号期货和伦敦ICE白砂糖价格在短时间内均出现了超过2.5%的跌幅，这一趋势显著反映出投资者对全球糖供应持续充裕的担忧。影响这场糖价调整的根本原因，源于来自多个产糖大国对产量大幅增长的预期，尤其是印度和巴西这两个全球主要糖产国。美国农业部在其2025/26年度全球糖市供需报告中预测，全球糖产量将达到历史新高，增幅高达4.7%，产量将达到1.893亿吨，而全球糖剩余量则达到了4118万吨，较上一年度增长了7.5%。这一综合数据表明，全球糖供应将呈现充足甚至过剩的态势，给糖价形成明显的下行压力。印度作为全球第二大糖产国，其对2025/26年度糖产量增幅的预测更是令市场瞩目。
印度国家合作糖厂联合会在最新预测中指出，预计该年度印度糖产量将同比增长19%，达到3500万吨。这一高增长预期主要得益于种植甘蔗面积的扩大和气候条件的有利发展。尤其是印度今年的季风降雨量被预测为正常值的105%，处于历史丰厚水平，这将极大促进甘蔗生长和糖产量提升。印度气象部门的预测明确显示，未来几个月印度季风季节内的降雨量将有望超标，这在很大程度上削弱了市场对糖供应紧张的担忧。除印度外，巴西作为全球糖业巨头，其产量也被预期将创新高。美国农业部预计，巴西2025/26年度糖产量同比增长2.3%，达到4470万吨，创历史新高。
巴西作为出口主力，其产量的增加将进一步加剧全球市场供应过剩的局面。此外，泰国的糖产量也被看好，预计同比增长2%，达到1030万吨。整体来看，这三大产糖国的产量提升构成了全球糖供应充足的主要支撑。除了产量本身，印度政府对糖出口政策的放松同样引发市场的广泛关注。自2023年10月以来，为保护国内糖供应，印度对糖出口实施了严格限制。然而，在2025年初，印度政府宣布允许糖厂出口100万吨糖，这一政策调整被市场解读为糖供应进一步宽松的信号。
印度此前2022/23年度仅允许出口610万吨，远低于2021/22年度创纪录的1110万吨出口量。印度糖出口限制的放开可能将加大全球市场的糖供应压力，进一步推动价格走低。尽管如此，印度当前的糖生产形势并非没有挑战。印度糖业制造者协会（ISMA）报告指出，2024/25年度印度糖产量预计将下降17.5%，至2620万吨，为近五年最低水平。2024年10月至次年5月间，印度糖产量已同比下降17%。这一短期产量下滑主要源于自然条件波动和政策影响，可能在短期内对价格形成一定支撑。
然而，整体来看，市场对即将到来的2025/26年度糖产量大幅反弹更为关注。市场分析师指出，全球糖价的持续回落反映了投资者对糖供应过剩的担忧加剧。历史数据显示，糖价往往与全球产量和库存水平密切相关，当供应预期充足时，价格承压下跌也是产业市场的正常反应。未来数月，随着产量数据的进一步披露，糖价仍可能面临持续的波动压力。更为广泛的宏观经济环境同样影响糖价走势。近来全球通胀数据呈现温和上涨，能源价格的波动也对农业生产成本产生影响。
此外，全球经济复苏步伐变化、货币政策调整等多重因素均间接作用于糖市。综上所述，2025/26年度全球糖市场正处于供应充裕与需求变化的动态平衡中。印度、巴西以及泰国等主要产糖国的产量预期强劲，贸易政策的灵活调整，均为糖价带来下行压力。投资者和产业决策者须密切关注各国气候变化、种植面积调整及政策动向，以便及时调整策略。糖价虽已回落，但仍存在不确定因素，关注长期结构变化将是市场参与者的重点。未来，随着气候、政策和国际贸易环境的继续发展，糖价或将在波动中寻求新的均衡点，对相关产业及投资方来说，是充满挑战与机遇的时期。
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