作为墨西哥最重要的国有企业之一，Pemex的最新财报揭示了严峻的经营困境。2025年第一季度，Pemex的净亏损高达43.3亿比索（约合20亿美元），较去年同期出现显著恶化。产量和销售的持续下滑是导致亏损的主因，公司同时面临外汇波动和生产成本上升的压力，难以抵消由市场环境带来的负面影响。产量方面，Pemex及其合作伙伴的原油和凝析油日产量为162万桶，较去年同期减少11.3%。当地炼油厂的加工量也下降了5%，处理原油量仅为93.6万桶每日。值得注意的是，从2024年3月份起，Pemex已经连续未达到政府设定的产量目标，显示出油田尤其是海湾地区老旧油田的生产能力持续衰退。
尽管墨西哥总统Claudia Sheinbaum曾承诺将产量提升至每日180万桶，但目前的实际产量仍有较大差距。过去的油田枯竭和新发现油田未能补充产量下降的趋势形成了严峻挑战。为了实现提升目标，Pemex在积极筹备与私营企业的多项合资合同，确保在合作中保持至少40%的股权。这一举措旨在通过技术引进和管理优化，提升整体原油产量，缓解单一依赖国有企业资源的压力。在销售表现方面，因为产量减少，Pemex的原油销售量随之降低，导致本季度收入下降2.5%，至3955.9亿比索。加之外汇损失对财务状况的负面影响，公司无法摆脱亏损的境地。
炼油业务方面，本季度汽油日产量为30.5万桶，柴油日产量为17.1万桶，反映出炼厂面对原料供应减少和设备老化带来的挑战。作为全球债务水平最高的能源企业，Pemex目前的财政负担依然沉重。截至2025年第一季度末，公司金融债务总额达到1011亿美元，比2024年第四季度的976亿美元进一步增长。近年来，Pemex依赖政府注入的支持资金来缓解债务压力。在本季度，政府向其注入了800亿比索的资金，主要用于偿还债务及支持经营活动。政府和管理层均表态，目标是在2025年底实现债务余额的有效降低，避免财务压力进一步积累。
墨西哥政府对Pemex的支持不仅体现在资金上，更在政策导向和能源战略方面给予了明确指引。总统Sheinbaum强调，通过提升国内原油产量，墨西哥将能够实现燃料自主，减少对进口汽油和柴油的依赖，从而改善贸易平衡并推动能源安全。虽然这种目标具有战略意义，但实现路径充满挑战。老旧油田的产量持续流失，新油田的开发速度与效益尚未能达到预期，需要大量投入与技术革新。技术层面上，Pemex正寻求引入先进的勘探和生产技术，通过合资合作引进国际资本和技术专长。部分合资合同预计将在未来几个月内敲定，这对缓解技术瓶颈和提升产量具有重要意义。
不过，联合体经营也涉及复杂的利益协调和风险分摊问题，如何平衡国有控股和合作效率成为关键考验。市场需求方面，全球能源市场正经历深刻变革，新能源产业快速发展，传统石油需求增长放缓。墨西哥国内经济和汽车市场的维护燃料需求，对Pemex的炼油和产销售业务提出了稳定发展的期望。然而，国际油价波动、环保政策趋严，使得传统油气产业面临结构性调整压力。Pemex作为国有企业，承担着国家能源战略和社会责任，如何实现商业与政策目标的协调，是持续关注的重点。综合来看，Pemex当前面临的亏损局面和产销量下滑，是多种内外部因素交织的结果，既包括油田生产力减弱和管理体制问题，也受全球市场和经济环境的影响。
未来，稳定和提升产量是缓解其财务压力的核心，而提升炼油效率和扩展合作范围将帮助优化供应链和盈利模式。同时，政府的持续注资和改革支持，将是解决债务困境和促进企业长期健康发展的重要保障。作为墨西哥能源行业的支柱，Pemex的表现将直接影响该国能源安全和经济发展。因此，持续监督其产量变动、财务调整和战略执行，对于投资者和政策制定者而言至关重要。随着多方力量的参与和调整，Pemex有望逐步走出困境，实现业务的平衡和增长，助力墨西哥能源转型和经济复苏。
