近年来，比特币市场经历了诸多重大变化，而交易所比特币供应比例的下降成为业内关注的焦点。据Glassnode数据显示，2025年6月初，比特币在交易所的持币比例已跌破11%，达到自2018年以来的最低水平。此变化不仅反映了比特币持有者心态的转变，也折射出整个加密生态系统结构的深刻调整。比特币供应的减少可能引发市场供应冲击，进而影响价格走势和市场活跃度。首先，比特币供应比例下降，最核心的原因是大型投资者和机构投资者对长期持有的偏好愈发明显。受不断增长的机构采用、产品创新以及市场信心提升推动，越来越多的比特币被存放于冷钱包和机构托管平台，远离公共交易所。
根据CryptoQuant的数据显示，流向交易所的比特币流量与链上活动比率（Exchange Flows to Network Activity Ratio）跌至2023年以来的最低点，显示出流入交易所的存款量显著减少。此比例的降低说明投资者更倾向于持币观望，而非短期交易，反映了市场上强烈的多头信念和对比特币价值的长期看好。其次，机构托管服务的兴起也极大影响了比特币在交易所的供应分布。大型金融机构如贝莱德（BlackRock）、富达投资（Fidelity）和富兰克林邓普顿等纷纷搭建或采用专业的比特币托管平台，替代传统的交易所钱包。以Coinbase Prime为例，该平台2025年第一季度托管资产规模超过2120亿美元，大量比特币通过托管账户进入机构投资者手中，而这些资产并未存放于交易所充当交易流动性。这使得交易所的比特币余额持续萎缩，即便整体比特币价格屡创新高，交易所却面临供应紧张的局面。
同时，现货比特币ETF的推出极大推动了比特币的机构化持有。自2024年初至2025年6月，比特币现货ETF管理资产规模从1亿美元飙升至445亿美元，吸引了大量机构资金。ETF的被动投资性质意味着资金一旦买入，所对应的比特币会被长时间锁仓，进一步减少市场流通的供应量。这种产品化的投资方式不仅优化了投资者的资产配置，也成为比特币流动性收紧的重要推动力。此外，自2022年FTX崩盘以来，投资者对中心化交易所的信任明显下降，更多人选择自行托管或通过可靠的机构服务持有比特币。由于FTX事件暴露了中心化平台的风险，投资者纷纷撤出交易所资产转向冷钱包或机构托管账户。
这从Glassnode的交易所净转移量数据中可见一斑，2022年底至2023年中，比特币从中心化交易所的撤离量超过20万枚，释放出投资者谨慎甚至恐慌情绪。由此，信任危机成为交易所供应下降的另一重要因素。比特币供应冲击带来的市场影响值得关注。供应减少意味着随着市场买盘需求持续存在，实际可交易的比特币数量减少，将推升其价格水平。过去的数据显示，低交易所持币比例常伴随涨势和价格波动加剧，因为少量的卖盘难以满足需求。反之，交易活跃度可能受限，市场流动性下降，短期内可能出现价格波动加大和买卖价差扩大。
对投资者来说，盲目追逐高价存在风险，需结合市场流动性风险做出理性判断。另一方面，长期持有趋势提升了比特币的稳定性和市场认可度。随着机构持续增加比特币在资产组合中的比例，数字资产正在逐渐获得传统金融的认可和采纳，推动整个行业向成熟市场迈进。这种趋势有助于减少市场波动和提升投资者信心，促使比特币成为主流资产类别的可能性大幅提升。未来，比特币市场可能面临两种主要情景：一方面，持续减少的供应可能激发新一轮价格上涨，吸引更多投资者入场，形成良性循环；另一方面，流动性不足也可能使市场承受较大风险，特殊事件或重大负面消息可能引起剧烈震荡。鉴于此，投资者宜密切关注交易所比特币供应比例变化，结合宏观经济环境和整体市场情绪，科学把控风险。
综上所述，比特币在交易所的供应比例跌至七年低点，既是投资者对数字资产信心增强的表现，也是市场结构性变化的标志。机构托管服务的崛起、现货ETF的推动以及FTX事件后的信任危机，共同促使比特币逐步流失于中心化交易所。这种趋势减弱了市场上的可交易供应，可能引发供应冲击，对比特币价格和市场活跃度产生重大影响。面对不断变化的市场格局，投资者应密切关注交易所持币数据，结合多方因素进行投资决策，抓住数字货币市场发展的机遇，同时有效应对潜在风险。随着比特币逐渐走向成熟和规范化，其供应格局的深刻变革将持续成为市场关注的焦点，并对未来价格走势产生深远影响。
